9月销售旺季销量提升显著，动力电池逐渐产销两旺

电力设备及新能源 证券研究报告|行业月报 2024年10月20日 9月销售旺季销量提升显著，动力电池逐渐产销两旺 新能源车“金九”效果显著，产销高速增长。根据乘联会数据，2024年9月我国新能源汽车产销分别完成121.9万辆和112.3万辆，产量环比增长16.2%、 销量环比增长9.6%，同比分别增长51.5%和50.9%，9月新能源车国内零售渗透53.3%，较去年同期36.9%的渗透率有明显提升。2024年1-9月，新能源汽车产销累计完成785.9万辆和713.2万辆，同比分别增长32.8%和37.4%。2024年9月我国新能源车出口10.5万辆，同比增长19.3%，环比增长6.0%，占乘用车出口24%，其中纯电动占比新能源出口的82%。1-9新能源汽车累计出口96.8万辆，同比增长30.2%。在中秋国庆假期及股市上涨的加持下，新能源汽车在9月的销售成果亮眼，新能源车市呈现持续增长态势。 图表1：2024年1-9月我国新能源车月度销量及零售渗透率情况 强于大市（维持评级） 行业走势 电力设备及新能源沪深300 22% 16% 9% 3% -4% -10% -17% -23% 2023-102024-022024-062024-10 110 100 90 80 70 60 50 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 作者 分析师梅芸 执业证书编号：S1070522100001 邮箱：meiyun@cgws.com 4020.0% 30 2010.0% 10 00.0% 相关研究 新能源车销量（左轴：万辆）零售渗透率（右轴：百分比） 资料来源：乘联会月度公告、长城证券产业金融研究院 比亚迪月销破四十万，“技术平权”引领新时代。比亚迪官网显示，9月销售乘用车41.76万辆，同比增长45.6%，领跑新能源车市场，再创历史月新高。2024年比亚迪1-9月累计销量达到273.64万辆。比亚迪的几大品牌中，王朝 系列和海洋系列9月合计销量为40.15万辆，同比增长46.7%，方程豹销量 5,422辆，腾势销量1.03万辆，仰望销量310辆，显示出比亚迪在新能源汽车市场上持续高速的增长态势。 科技创新推动新品再上市。比亚迪海狮05DM-i及第二代宋ProDM-i在9月23日正式发布，根据官方公布数据，海豹06DM-i9月销量为4.23万辆，上市累计销量突破10万辆。此外，比亚迪在9月25日实现第900万辆新能源汽车-百万级纯电性能超跑仰望U9的下线，开启超跑新篇章。方程豹与中国火箭正式签约合作，获得“航天级认可”。比亚迪将会以高性能和高品质的产品，继续领跑新能源汽车市场。 理想即将实现百万辆里程碑，零跑汽车展现黑马潜质。根据理想汽车官方数 据，9月交付新车5.37万辆，同比增长48.9%，创历史新高。1-9月理想共交付新车34.18万辆，历史累计交付97.52万辆，中国新势力车企即将迎来首 个百万辆销量里程碑。 零跑站稳3万辆月售额，出海战略展现新进展。根据零跑汽车官方数据，零跑汽车交付达3.38万台，再次突破三万辆，同比增长113.7%，表现出飞速增长趋势。同时零跑国际首批海外渠道落成，C10，T03在欧洲正式上市。C01车型上榜CCRT推荐车型。同时，为全球年轻用户设计的B10车型在上市后有望吸引更多年轻用户，成为销量增长新引擎。 乐道新车型上市超预期，蔚来中国获新一轮增资。根据蔚来汽车官方数据， 2024年9月，蔚来公司交付新车2.12万台。2024年1-9月，蔚来公司共交付新车14.93万台，同比增长35.7%。截至目前，蔚来公司已累计交付新车 59.89万台。乐道首款家庭智能电动中型SUV自上市后收获了超预期的定单量，蔚来中国获得新一轮增资也体现了投资者对于蔚来汽车未来发展的认可和支持。此外，蔚来与中国石化达成的充电合作使用户享受到便捷的加电服务，进一步提升用户的充电体验。 图表2：2024年9月部分重点车企新能源汽车销量（万辆） 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 零售销量（万辆） 资料来源：乘联会月度公告、长城证券产业金融研究院 国家加强汽车报废更新补贴，地方政置换更新政策陆续落地。根据7月份国家发改委，财政部发布的《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的 若干措施》中提出，对于符合要求的补贴申请者，补贴标准由购买新能源乘用车补1万元提升至2万元，对于符合条件的燃油车补贴1.5万元，新能源车较 燃油车多5000元的补贴优势。各省在八月底到九月陆续发布汽车置换补贴政 策，持续释放政策利好。根据乘联会数据显示，截至9月25日汽车报废更新 申请总量超113万，推动释放汽车消费潜力。 动力电池占主导地位，产销实现同比环比双增长。随着新能源汽车市场的需求量持续扩大，动力电池的产量和销量都实现了较大增长。产量方面，9月在新能源汽车市场带动下，我国动力和其他电池合计产量为111.3GWh，环比增长 9.9%，同比增长43.3%。1-9月，累计产量达到734.4GWh，累计同比增长 37.3%。销量方面，9月我国动力和其他电池合计销量为103.9GWh，环比增长11.9%，同比增长44.8%。其中，动力电池和其他电池销量占比分别为73.7%和26.3%。1-9月，我国动力和其他电池合计累计销量为685.7GWh，累计同比增长42.5%。其中，动力电池和其他电池销量占比分别为76.6%和23.4%，从销量占比来看，动力电池仍占主导地位。 磷酸铁锂动力电池主导市场，动力电池出口量同比下降。根据中国汽车动力电 池产业创新联盟数据显示，产量方面，9月磷酸铁锂和三元材料占比分别为 75.6%和24.2%。其中，9月磷酸铁锂材料达到84.2GWh，同比增长61.2%，环比增长10.4%。三元材料产量27.0GWH，同比增长6.8%，环比增长8.7%。其他材料产量0.2GWH，同比减少20.9%，环比减少14.8%。从产量占比来看，磷酸铁锂动力电池占比重高，在市场中占据主导地位。出口方面，9月三元材料动力电池出口量为8.2GWh，环比增长5.8%，同比减少0.2%。9月磷酸铁锂动力电池出口量为3.4GWh，环比增长5.0%，同比减少13.1%。 宁德时代榜首地位稳固，1-9月动力电池行业集中度较去年同期略有下降。 2024年9月宁德时代动力电池装车量24.0GWH，市场份额占比44.0%，与上月相比下降0.44pct。宁德时代三元动力电池装车量9.6GWH，占比73.2%，与上月比上升5.89pct。宁德时代磷酸铁锂动力电池装车量14.4GWH，占比 34.8%，与上月比下降1.82pct。1-9月宁德时代累计动力电池装车量为 157.7GWH，市场份额占比45.9%，与上年同期比增加3.10pct，稳居行业榜首。比亚迪紧随其后，1-9月累计动力电池装车量市场份额占比24.7%，与上年同期比下降4.28pct。前三的企业占据77.5%的市场份额，这反映出动力电池行业市场的集中度很高，但相比于去年同期下降了3.16pct。 图表3：2024年9月动力电池产量 90.0 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 三元材料磷酸铁锂其他 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% 9月产量（左轴：GWh）环比增长（右轴：百分比）同比增长（右轴：百分比） 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟月度公告、长城证券产业金融研究院 投资建议9月新能源汽车市场展现出强劲的产销动力，各大车企纷纷推出新车型及其新技术，国内销量和出口量双双实现显著增长，彰显了中国新能源汽车行业向高品质、高技术方向的发展趋势。建议重点关注车企的新车型，新技 术以及重要的战略合作。9月动力电池市场同样呈现出产销两旺的强劲势头，酸铁锂电池继续占据市场主导地位，此外动力电池的出口量呈现出同比下降的趋势。 风险提示：新车型销量不及预期、海外市场推进不及预期、市场竞争激烈、原材料价格波动 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说 为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 投资评级说明 公司评级 行业评级 买入 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上 强于大市 预期未来6个月内行业整体表现战胜市场 增持 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间 中性 预期未来6个月内行业整体表现与市场同步 持有 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间 弱于大市 预期未来6个月内行业整体表现弱于市场 卖出 预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上行业指中信一级行业，市场指沪深300指数 长城证券产业金融研究院 深圳北京 地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层邮编：518033 传真：86-755-83516207 上海 地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126 传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com 地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层邮编：100044 传真：86-10-88366686