方正中期玻璃纯碱产业链周度策略

能源化工研究中心 作者：魏朝明从业资格证号：F3077171投资咨询证号：Z0015738 联系方式：010-68578971 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年10月21日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【玻璃】 现货方面，上周浮法白玻北强南弱，各区域涨跌表现不一。周内华北、华东区域稍有波动，华北受期货盘面提振，价格小幅提涨，其他区域主流价格维持稳定，市场成交整体表现为较灵活；周末期间沙河产销走弱。 供应方面，上周产能略降。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计 295条，在产233条，日熔量共计162265吨，较前一周减少650吨 。周内产线冷修1条，暂无点火及改产产线。宁夏石嘴山金晶科技有限公司650T/D一线原产白玻，于10月12日放水冷修。需求方面 ，上周国内浮法玻璃市场需求有所好转，交投氛围存差异。一方面 ，深加工订单分化较大，其中部分中大型加工厂好转明显，小型加工厂仍存缺单情况，此外北方市场因天气转冷因素，整体工程订单好于南方市场，但多数加工厂按需采购为主。 库存方面，截至10月17日，重点监测省份生产企业库存总量为5141万重量箱，较前一周库存下降62万重量箱，降幅1.19%，库存天数约26.48天，环比减少0.13天。上周重点监测省份产量1245.15万重量箱，消费量1307.15万重量箱，产销率104.98%。 玻璃现货市场和期货市场的交投依然活跃，市场或从交易涨价去库转向降价累库。盘面及现货反弹后行业亏损面收窄，供应出清或被延后。从大的供需格局看，行业大面积亏损的态势在供应有效减量前可能有反复但很难逆转。盘面利润的超预期恢复对高库存弱需求的产业链来说很可能一时的，后期不参与期货盘面卖保的企业利润水平将显著落后于套保参与者。 节后盘面波动增加，建议依据技术面灵活偏空操作。同时中期看，玻璃产能或碳排放相关政策落实前行业高库存弱需求困境难以自解 ，建议玻璃生产企业及期现企业关注期货显著升水现货的卖出套保机会。 【纯碱】 现货方面，上周国内纯碱市场弱势运行，市场交投气氛不温不火。上周检修、减量厂家不多，纯碱行业开工负荷提升，货源供应量增加。下游需求疲软，近期浮法玻璃、光伏玻璃对重碱用量减少，拿货积极性不高。轻碱下游用户刚需采购为主，近期北方地区运费有所上涨。期货盘面震荡下行，期现商积极报价出货。纯碱厂家轻碱接单情况好于重碱，部分厂家灵活接单出货，实单价格有所松动。据隆众资讯，截止到2024年10月17日，国内纯碱厂家总库存160.13万吨，较周一增加1.24万吨，涨幅0.78%。其中，轻质纯碱69.6 9万吨，环比减少0.47万吨，重质纯碱90.44万吨，环比增加1.71万 吨。 期现移库效应尚没有表现在厂库去化上，纯碱供应稳中有升而轻重碱需求季节性周期性地萎缩是行情的主要驱动力，行情脉冲或许可以伴生库存转移，但供需逻辑的转变才是行情的决定性力量。乐观 氛围推动行情反弹，提供了很好的卖出套保机会。 从基本面角度看纯碱中长期弱势难改，纯碱生产企业宜积极把握主力01及其他活跃合约宜逢高卖保机会，以平稳度过今年四季度至明年上半年的累库周期。 玻璃纯碱现货端压力不减宏观偏好对产业链利多有限 一、玻璃纯碱产业链现货价格3 二、玻璃纯碱产业链供应需求库存情况4 三、玻璃纯碱产业链利润情况7 图目录 图1：玻璃现货价格沙河安全5MM大板3 图2：玻璃现货价格沙河安全6MM大板3 图3：玻璃现货价格武汉长利5MM大板3 图4：玻璃现货价格沙河长城5MM大板3 图5：现货价:纯碱3 图6：重碱现货3 图7：轻碱价格4 图8：华北重碱主流价4 图9：中国浮法玻璃月度产量4 图10：中国浮法玻璃月度进口量(中华人民共和国海关总署)4 图11：中国浮法玻璃月度出口量(中华人民共和国海关总署)5 图12：中国浮法玻璃月度企业库存(卓创资讯)5 图13：中国浮法玻璃周度企业库存5 图14：产量:夹层玻璃:当月值5 图15：产量:钢化玻璃:当月值5 图16：产量:中空玻璃:当月值5 图17：商品房销售面积:累计值6 图18：房屋竣工面积:累计值6 图19：周产量:纯碱:中国6 图20：重质纯碱：产量：周6 图21：轻质纯碱：产量：周6 图22：浮法+光伏日熔量（日）6 图23：中国：厂内库存:纯碱：周7 图24：企业库存:纯碱(重质):全国7 图25：浮法玻璃：以煤炭为燃料的浮法工艺：生产毛利：中国（周）7 图26：浮法玻璃：以石油焦为燃料的浮法工艺：生产毛利：中国（周）7 图27：浮法玻璃：以天然气为燃料的浮法工艺：生产毛利：中国（周）7 图28：纯碱:联产企业利润:当周值7 图29：轻质纯碱：氨碱法：生产毛利：华北地区（周）8 图30：纯碱：氨碱法：生产毛利率：华北地区（周）8 一、玻璃纯碱产业链现货价格 图1：玻璃现货价格沙河安全5mm大板图2：玻璃现货价格沙河安全6mm大板 资料来源：卓创资讯,方正中期研究院资料来源：卓创资讯,方正中期研究院 图3：玻璃现货价格武汉长利5mm大板图4：玻璃现货价格沙河长城5mm大板 资料来源：卓创资讯,方正中期研究院资料来源：卓创资讯,方正中期研究院 图5：现货价:纯碱图6：重碱现货 资料来源：隆众资讯,方正中期研究院资料来源：隆众资讯,方正中期研究院 图7：轻碱价格图8：华北重碱主流价 资料来源：隆众资讯,方正中期研究院资料来源：隆众资讯,方正中期研究院 二、玻璃纯碱产业链供应需求库存情况 图9：中国浮法玻璃月度产量图10：中国浮法玻璃月度进口量(中华人民共和国海关总署) 资料来源：卓创资讯,方正中期研究院资料来源：卓创资讯,方正中期研究院 图11：中国浮法玻璃月度出口量(中华人民共和国海关总署)图12：中国浮法玻璃月度企业库存(卓创资讯) 资料来源：卓创资讯,方正中期研究院资料来源：卓创资讯,方正中期研究院 图13：中国浮法玻璃周度企业库存图14：产量:夹层玻璃:当月值 资料来源：卓创资讯,方正中期研究院资料来源：卓创资讯,方正中期研究院 图15：产量:钢化玻璃:当月值图16：产量:中空玻璃:当月值 资料来源：卓创资讯,方正中期研究院资料来源：卓创资讯,方正中期研究院 图17：商品房销售面积:累计值图18：房屋竣工面积:累计值 资料来源：Wind,方正中期研究院资料来源：Wind,方正中期研究院 图19：周产量:纯碱:中国图20：重质纯碱：产量：周 资料来源：隆众资讯,方正中期研究院资料来源：隆众资讯,方正中期研究院 图21：轻质纯碱：产量：周图22：浮法+光伏日熔量（日） 资料来源：隆众资讯,方正中期研究院资料来源：隆众资讯,方正中期研究院 图23：中国：厂内库存:纯碱：周图24：企业库存:纯碱(重质):全国 资料来源：隆众资讯,方正中期研究院资料来源：隆众资讯,方正中期研究院 三、玻璃纯碱产业链利润情况 图25：浮法玻璃：以煤炭为燃料的浮法工艺：生产毛利：中图26：浮法玻璃：以石油焦为燃料的浮法工艺：生产毛利： 国（周）中国（周） 图27：浮法玻璃：以天然气为燃料的浮法工艺：生产毛利 中国（周） 图28：纯碱:联产企业利润:当周值 ： 资料来源：隆众资讯,方正中期研究院资料来源：隆众资讯,方正中期研究院 资料来源：隆众资讯,方正中期研究院资料来源：隆众资讯,方正中期研究院 图29：轻质纯碱：氨碱法：生产毛利：华北地区（周）图30：纯碱：氨碱法：生产毛利率：华北地区（周） 资料来源：卓创资讯,方正中期研究院资料来源：卓创资讯,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 西安市高新区唐延南路东侧逸翠园二期（i都会）6幢10101 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1502D室 021-58991278 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1106室 021-58381123 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室 021-58861093 宁波营业部 浙江省宁波市鄞州区杨帆路71号扬帆广场2栋西单元5-1 0574-87096833 杭州营业部 浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室 0571-86690056 南京洪武路营业部 江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦1803、1804室 025-58065958 苏州东吴北路营业部 江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B、903室 0512-65161340 扬州营业部 江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼 0514-82990208