交易提示

交易咨询：0571-85165192，85058093 2024年10月21日星期一 新世纪期货交易提示（2024-10-21） 黑色产业 铁矿石 偏空 铁矿：近期政策面主导投资者情绪面，目前看，市场刺激政策余温尚存，后市或有更多刺激政策出炉。全球发运总量环比增加39.7万吨至3020.9万吨，中国47港到港总量环比增加942.6万吨至3042.6万吨，外矿到港量快速回升。需求方面，上周铁水产量和钢厂盈利率环比小幅上升，同比大幅提高。45港铁矿石库存增加，绝对值仍处于近3年同期高位。钢厂主动增产，叠加现货成交转差，成材端供给矛盾突出。市场刺激政策余温尚存，后市或有更多刺激政策出炉，但实际需求仍然较弱，下游观望情绪较浓。煤焦：主流焦企对焦炭价格提出第六轮上调已经落地，涨幅为干熄焦55元/吨，湿熄焦50元/吨，焦企基本扭亏为盈，供应回升。需求方面，高炉复产加快，铁水产量明显回升，钢厂对原料采购较为积极，焦企出货保持顺畅。钢厂利润整体迎来修复，供应低位回升。但钢材实际需求仍然较弱，下游观望情绪较浓，市场情绪迅速降温，国内商品普遍回调。短期政策不及预期，短期煤焦市场跟随成材走势为主。螺纹：近期政策面主导投资者情绪面，目前看，市场刺激政策余温尚存，后市或有更多刺激政策出炉。钢厂利润整体迎来修复，全国多数地区钢厂开始主动性复产，供应低位回升，上周钢材总产量继续增加9.6万吨至873.42万吨，续创8月份以来新高。钢材实际需求仍然较弱，主流贸易商建筑钢材成交维持在低位，下游观望情绪较浓，后期或对库存构成压力。十月旺季需求虽在改善，但力度存疑。政策不及预期，短期市场运行逐步回归基本面。玻璃：受宏观消息及纯碱厂家库存再刷年内新高影响，纯碱盘面大幅跳水，主力合约重挫。前期需求修复预期带动玻璃价格反弹，但盘面升水现货令其高位承压，玻璃主力迅速跳水。市场投机需求有所降温，将再次回归供需主导。玻璃经过前期冷修和下游迟来的季节性改善，供需略有好转，但仍难改变长期供需过剩格局。中下游已有一定备货下，部分区域企业库存短期可能出现小幅增加。后续关注政策刺激下终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。 煤焦 偏空 卷螺 偏空 玻璃 偏空 纯碱 偏空 上证50 上涨 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录3.62%，上证50股指收录2.74%，中证500股指收录4.08%，中证1000股指收录4.43%。半导体、券商板块资金流入。国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究部 沪深300 上涨 1 金融 中证500 上涨 署深入推进全国统一大市场建设的有关举措。会议指出，推进全国统一大市场建设是一项系统性改革，实质上是为企业营造更加公平有序的发展环境。要坚持标本兼治、综合施策，推动市场基础制度规则统一、市场监管公平统一、市场设施高标准联通，以更有力举措推动改革走深走实。要把推进全国统一大市场建设与实施一揽子增量政策结合起来，坚持从企业的实际关切出发，推动一批可感可及的改革事项，在深化改革中解决一个个具体问题。会议讨论并原则通过《中华人民共和国渔业法（修订草案）》，决定将草案提请全国人大常委会审议。央行行长潘功胜表示，预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点，预计21号公布的贷款市场报价利率（LPR）也会下行0.2-0.25个百分点。进一步健全货币政策框架，目标体系方面将把物价合理回升作为重要考量。执行机制方面，会持续丰富货币政策工具箱，发挥好结构性货币政策工具作用，在公开市场操作中逐步增加国债买卖。人民银行已与财政部建立了联合工作组，不断优化相关制度安排。多部委给出联合政策预期托底，建议转向大盘股指，保持股指多头仓位。国债：中债十年期到期收益率上升1bps，FR007下行3bps，SHIBOR3M持平。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，上周五（10月18日）以固定利率、数量招标方式开展了1084亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日942亿元逆回购和900亿元国库现金定存到期。按照全口径计算，当周净回笼3015亿元。国债期货进入区间盘整，国债多头轻仓持有。 中证1000 上涨 2年期国债 震荡 5年期国债 震荡 10年期国债 震荡 贵金属 黄金 震荡偏多 黄金：在地缘扰动和高利率环境下，黄金的定价机制正在由传统的以实际利率为核心向以央行购金为核心转变。全球央行购金的行为是关键，背后是“去中心化”、地缘避险等需求的集中体现。货币属性方面，债务问题导致美元的货币信用出现裂痕，在去美元化进程中黄金的去法币化属性凸显。金融属性方面，在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。避险属性方面，2022年的俄乌冲突、2023年的巴以冲突等地缘政治事件以及美国大选，市场不确定性增强引发避险需求，成为阶段性推升黄金价格的重要因素。商品属性方面，中国实物金需求明显上升，人民币金溢价也提升了其投资吸引力。同时，美联储开启降息周期支撑贵金属价格。建议关注地缘政治冲突的演变、美元的货币信用强弱和美联储降息的路径。目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有逆转，新的地缘环境以及美国政治不确定性背景下，央行持续增持黄金，叠加美联储进入降息周期，预计贵金属震荡偏多为主。 白银 震荡偏多 2 有色金属 铜 震荡整理 铜：宏观面：美元宽松周期开启，长期利多有色金属。短期国内政策利好加码释放，提振风险偏好，刺激铜价上涨后，现货升水回落，小幅累库承压铜价。长期铜供需偏紧格局未变。近期市场提前进行降息交易定价后，对美国经济软着陆也有部分反应。中期宏观政策修复经济预期将驱动铜价筑底反弹。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在70000-90000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与科技变革背景下，铜价底部区间稳步抬升。铝：铝土矿产量受限，氧化铝供应阶段收紧，国内电解铝供应增加幅度有限。近期下游畏高，谨慎采购，初级端开工率回落，需求受限，短期铝价上方有阻力。目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元/吨，对铝价有一定支撑力度。前期地产竣工增速持续改善后，受地产开工、销售依旧疲软影响，出现回落迹象。短期铝价筑底反弹。长期铝价似乎已摆脱地产疲软束缚，走出新兴行业驱动的逻辑。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。碳酸锂：中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5年碳酸锂产能持续扩张，但近期因国内政策严控锂新增产能扩张刺激锂价反弹，中期锂价仍处于磨底状态。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15万元/吨，国内盐湖提锂企业成本5-8万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间较长。镍：印尼镍铁流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受益于部分基建项目托底影响，但同时也受地产链条疲软承压。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及外部环境不确定性对镍价形成承压。 铝 震荡整理 锌 震荡整理 镍 震荡整理 碳酸锂 筑底 不锈钢 筑底 油脂油料 豆油 震荡 油脂：马来9月棕油库存增幅超出预期并触及8个月高位，产地即将进入减产周期，市场预期随着印度对豆油进口关税的上调，印度进口需求将明显下降，原油下跌削弱了棕油作为生物柴油原材料吸引力，不过印尼即将在2025年实施B40政策，长远看棕油需求前景乐观。中国对加拿大油菜籽反倾销调查进口菜籽数量将明显减少。国内10-11月大豆进口到港量预计分别为700万吨和850万吨，大豆供应宽松，油厂开工率有所上升，豆油库存转降，棕油进口到港依然较低，预计近期库存将维持低位，中国刺激措施提振商品，国内油脂消费趋于增加，预计油脂震荡运行，关注南美天气及马棕油产销。粕类：USDA预估2024/25年度美豆产量依然将创历史最高纪录水平，新作结转库存水平仍较上年度高出2亿蒲水平。巴西中西部季节性降水正在逐渐回归并巩固，预计到11月份降雨模式将会进一步增强，大豆播种 棕油 震荡 菜油 震荡 豆粕 震荡偏空 3 菜粕 震荡偏空 进度加快，增强大豆全球供应充足的预期。另外，阿根廷大豆种植面积可能大幅提高。国际大豆市场供应宽松格局仍压制大豆价格。国内10-11月进口大豆到港量边际下降，但目前大豆供应宽松，油厂压榨扭亏为盈，开工率有所上升，豆粕库存下降但仍处于偏高水平，现阶段养殖利润回落，饲料消费增长乏力，需求端配合相对有限，预计粕类震荡偏空，密切关注南美大豆产区天气形势和南北美大豆出口需求的变化以及大豆到港情况。豆二：美国大豆收获顺利推进，产量或将创下历史最高纪录水平，巴西大豆种植率远低于去年，但巴西降雨改善了人们对其收成前景的担忧。10月船期往后到货量减少，不过目前国内大豆供应依旧宽松，预计大豆震荡偏空，注意南美大豆天气及大豆到港情况。 豆二 震荡偏空 豆一 震荡偏空 软商品 棉花 震荡筑底 棉花：美棉横盘，郑棉探底回升，仍未走出下行通道。美元走强、usda10月供需报告预期库存增加，出口签约和装运数据表现不佳，共同压制了美棉，而供应增加、需求不旺成为郑棉最大压力。目前新疆籽棉收购价总体维稳，部分地区收购价小幅微跌，皮棉在库综合成本毛重约14500元/吨，期货盘面难以提供套保空间，仅少量低价收购的符合条件。棉农和加工厂表现出较强风险意识，在出现利润空间的情况下都有意愿加快流通和套保，避免出现风险敞口。国产新棉销售基差报价多持稳，全国棉花采摘、交售进度同比均有提高，收购价则同比下跌，从收购情况来看今年的产量和质量可能不如预期。截至2024年10月14日，张家港保税区棉花总库存7.2万吨，较去年同比增长31%。抽样调查显示，截至2024年10月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为31.8天，环比减少1.7天，同比增加2.1天，比近五年同期平均水平减少0.3天。近期下游整体状态尚可，纺企、织厂开机提升，成品库存处于较低水平，纺企压力不大，订单情况的好转为棉价提供了支持，不过在中美贸易摩擦难以根除的背景下，后期出口订单仍面临贸易政策风险，影响市场信心。预计近期郑棉震荡筑底为主，后期随着国内宏观利多政策落地，郑棉有望得到提振。橡胶：沪胶止跌反弹，四季度供应端仍存在限制，全乳橡胶云南报价已达19000高位。现货市场部分天然橡胶价格上调显示了市场的承接力，近期部分轮胎厂家调涨出厂价，消化了原料涨价的影响。上半年，厄尔尼诺现象导致天然橡胶主产区经历了干旱和高温，割胶期被推迟，随后持续降雨进一步影响了割胶进程，市场普遍预期橡胶原料减产，有望促使供需拐点到来，这是推动橡胶价格上涨的主要因素。而降准降息等一 棉纱 震荡筑底 红枣 反弹 橡胶 反弹 4 白糖 震荡 系列提振经济措施的出台，令商品期货具有走强预期。欧美处于补库周期，海外补库引发胶价走强，国内轮胎出口市场表现较好，8月橡胶轮胎出口同比增长6.52%。国内车企优惠政策延续，汽车以旧换新补贴政策有望在未来带来巨大增量。欧盟的EUDR法规以及印度的补库，分流了至中国市场的货源，国内现货资源相对有限。橡胶持续去库存：主要港口现货库存处于近五年来低位水平；截至2024年10月13日，中国天然橡胶社会库存113.8万吨，环比降幅0.31%。在产胶旺季持续去库显示供需处于紧平衡格局。宏观政策刺激、天气端表现仍有较多不确定性，预计沪胶后市仍有向上驱动。糖：在ICE糖因巴西降雨大幅下挫、国内系统性风险压制盘面的情况下，郑糖出现回落，由于前期上涨过程中，郑糖涨幅远少于外盘，因而预计郑糖下方空间有限，有望呈现抗跌走势。国内现货市场上糖源较少，也令现货价格坚挺。近期加工糖价格回升至6500附近，进口价格再度倒挂，有利国产库存去化，同时不利四季度进口。两个主要糖生产国供应出现的问题利多糖价：巴西压榨量10月见顶后开始下降，库存位于近七年低位，供应压力趋于减轻；印度强风暴雨天气导致印度北方邦