A股市场策略周报 ： 进入修正

核心观点与策略

• 2025年行业选择：建议关注商业环境触底的行业，规避政府政策与短期经济数据矛盾带来的风险。中下游制造业产能过剩严重，包括建筑材料、钢铁、化工、特殊设备、电力设备、有色金属、汽车和TMT设备等。
• 行业区分：传统行业（如建筑材料、钢铁）股价反弹依赖于产品价格上涨，而先进制造业（如半导体、电池）则受经济复苏和技术创新驱动。

板块配置建议

• 偏好主题投资和高确定性高增长板块：电子、汽车、电力设备（电池）、建筑机械（商业环境上升确定性）、建设、环保、IT应用创新（财政支出上升确定性）、低市盈率的领先国有大型企业（投资者回报上升确定性）。
• 香港股市：政策预期争议缩小，市场反弹进入修正期，蓝筹股引领上涨后成长股接力。

中长期展望

• 根本驱动因素：监管机构态度转变推动股市复苏和风险偏好回升，底部已巩固抬高。
• 积极因素：名义利率下降和资产通胀预期。
• 短期修正：上证综指预计未来1-2个月进入修正期，股票结构重要性提升。
  • 权重股：金融、财政、房地产政策确认，潜在升值和波动性下降。
  • 成长股：监管刺激措施推动风险偏好上升，新资金进入。
  • 地缘政治：美中关系和地缘冲突成为长期投资决策考量因素。

投资主题建议

• “本土可控技术”：半导体、高端设备、华为产业链。
• “低空经济”：空中交通控制系统、交通规划、核心组件、交通运营。
• “地方政府债务减少”：环保（市政工程）、IT应用创新。
• “国有企业并购”：战略性新兴产业、能源与自然资源、公共服务领域。

风险提示

• 政策效果不理想；地缘政治冲突；需求下降幅度超预期。