金融街论坛年会点评与市场观察：期指基差出现分化，期权隐波冲高回落

金融街论坛年会点评与市场观察

一、金融街论坛年会相关内容点评

• 证监会主席强调支持新质生产力发展，重点支持优质创新企业，增强制度包容性，改革优化发行上市制度，抓好“并购六条”落地实施，提高上市公司质量，加大分红、回购力度，加强对大股东等“关键少数”行为的约束。
• 央行行长介绍一揽子增量货币政策落实情况，包括证券、基金、保险公司互换便利已启动操作，首批参与机构20家，申请额度超2000亿元；股票回购、增持专项再贷款政策文件正式发布实施，引导金融机构向上证公司和主要股东提供贷款，资金“专款专用，封闭运行”。

二、股指期货持仓量与基差观察

• 股指期货各品种基差出现分化，IH和IF升水，IC和IM贴水。
• 前二十大净多单占比显示，基差走势由择时对冲资金和非套保资金推动，盘中升水快速走扩带动更多中性策略、刚性对冲资金入场进行套期保值，前二十大净多单占比小幅回落。
• 市场抢筹情绪不高，行情逐渐向更健康方向发展。

三、期权市场特点与策略展望

• 指数期权隐波（IV）从开盘持续攀升，上证50、沪深300股指期权10月合约到期，11月合约平值期权IV升至30%左右，中证1000期权11月合约IV回升到接近40%，显示市场看涨情绪提升。
• 科创50ETF和创业板指ETF对应期权IV上升幅度最明显，11月合约期权IV在50%-70%左右，追涨风险较大。
• 短期市场波动较大，期权IV较难完全回落至9月初水平。
• 期权策略展望：市场情绪好转，宏观流动性预期偏宽松，指数估值较低，仍是较好的权益资产配置窗口。建议逢低建仓指数基金，股指期权角度，少量卖出近月看跌期权，或卖近看跌买远看涨。

免责声明

本报告仅供国投期货有限公司的机构或个人客户使用，不构成投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。