甲醇策略周报

汇报人：胡欣 一德期货【甲醇】周报 期货从业资格号:F0299540 交易咨询从业证书号:Z0012133 审核人:赵洪虎 2024年10月20日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 MA 指标 描述 驱动 供应 国产 甲醇开工略降，山西亚鑫检修，后期仍有多套装置计划重启，开工或将再度提升 利空利空 进口 国外开工不变，伊朗装置稳定运行，欧美多套装置停车中，到港船货继续增加 需求 烯烃 下游综合开工略升，烯烃开工不变，南京诚志两套装置维持降负运行 中性中性 传统 传统下游开工涨跌互现，其中醋酸、MTBE开工小幅上升 库存 卓创 卓创沿海库存上升，流通库存上升，工厂库存上升，总库存上升 利空利空 隆众 隆众港口库存上升，内地库存下降，国内库存上升 成本 国产 甲醇煤制成本不变，气头成本不变，内地运费涨跌互现 中性 进口 甲醇进口成本下降 利空 利润 上游 甲醇煤制利润下降，气头利润下降，进口利润下降 中性中性 下游 华东烯烃、二甲醚、MTBE利润上升，西北烯烃、甲醛、醋酸利润下降 价差 基差 01合约华东基差1，-13；目前01合约河南等地厂库或有交割机会；仓单14828，+2397 利空利空 价差 除华东-鲁南价差收窄外，华东-内地、鲁北-西北价差均走阔，目前内蒙到鲁北、西北到华东贸易窗口打开 氛围 能化 原油及化工品中线转弱 利空利空 宏观 以色列称不攻击伊朗能源及核设施，中东地缘风险下降 总结 本周国内价格多有下跌，进口成本下降；目前国内开工略降，但整体仍维持高位运行，后期国内装置仍有重启计划，海外开工不变，近期进口到货增加，后期到港船货预计上升，下游综合开工略升，烯烃负荷不变，部分传统下游开工提升，沿海及内地均累库，总库存继续上升；预计10月下旬国内及进口供给保持充裕，下游需求增量有限，甲醇基本面整体维持宽松格局，成本仍有进一步松动可能，沿海基差偏弱运行，中东地缘风险下降油价转弱，甲醇跟随氛围回落，整体或维持震荡偏弱运行。 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1400 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1800 2200 2600 3000 3400 3800 4200 华东价格 内蒙 陕西 河南 鲁南 华南 华东 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 国内价格 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 2024-08-02 2024-09-02 2024-10-02 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 10月18日 10月11日 9月27日 9月11日 7月19日 2023/10/20 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 国内现货 华东 元/吨 2435 2517 2470 2345 2505 2455 -82 -35 90 -70 -20 34% 华南 元/吨 2445 2515 2442.5 2325 2505 2455 -70 2.5 120 -60 -10 34% 鲁南 元/吨 2220 2220 2167.5 2280 2340 2400 0 52.5 -60 -120 -180 24% 河南 元/吨 2135 2230 2135 2325 2350 2335 -95 0 -190 -215 -200 23% 西南 元/吨 2315 2485 2325 2405 2470 2530 -170 -10 -90 -155 -215 19% 陕西 元/吨 1975 2060 1955 2070 2195 2145 -85 20 -95 -220 -170 24% 内蒙 元/吨 1920 2015 1910 2035 2130 2075 -95 10 -115 -210 -155 25% CFR中国 500 450 400 350 300 250 200 150 100 01-010 中国 东南亚 欧洲 美国 400 350 300 250 200 150 国际价格 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 2024-08-02 2024-09-02 2024-10-02 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 10月18日 10月11日 9月27日 9月11日 7月19日 2023/10/20 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 国际现货 FOB美国 美元/吨 379.55 369.52 349.45 359.48 349.45 321.03 10.03 30.10 20.07 30.10 58.52 79% FOB鹿特丹 欧元/吨 393.00 362.00 336.00 336.00 322.00 305.00 31.00 57.00 57.00 71.00 88.00 95% CFR东南亚 美元/吨 347.50 347.50 347.50 342.50 352.50 347.50 0.00 0.00 5.00 -5.00 0.00 35% CFR中国 美元/吨 282.50 297.50 292.50 277.50 287.50 277.50 -15.00 -10.00 5.00 -5.00 5.00 32% 利润下降，气头利润下降，进口利润下降 陕西煤制甲醇成本及利润西南天然气甲醇成本及利润 28008002900 600 2800 2600 400 2700 2400 2600 200 2500 2200 0 2400 -200 2000 2300 -400 2200 1800 -6002100 1600 -8002000 陕西利润 陕西成本 陕西价格 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 2024-07-03 2024-08-03 2024-09-03 2024-10-03 2023-01-03 023-02-03 -03-03 -03 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 10月18日 10月11日 9月27日 9月11日 7月19日 2023/10/20 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 上游成本 煤制成本 元/吨 1860 1860 1913 1843 1895 2123 0 -53 18 -35 -263 40% 气头成本 元/吨 2236 2236 2236 2236 2236 2211 0 0 0 0 26 63% 进口成本 元/吨 2489 2564 2470 2403 2500 2471 -74 19 86 -11 18 43% 上游利润 煤制利润 元/吨 115 200 43 228 300 23 -85 73 -113 -185 93 44% 气头利润 元/吨 79 249 89 169 234 320 -170 -10 -90 -155 -241 17% 进口利润 元/吨 -54 -47 0 -58 5 -16 -8 -54 4 -59 -38 14% 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 陕西煤制利润 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 陕西煤制成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 进口利润 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1200 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1700 2200 2700 3200 3700 4200 进口成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 西南气头利润 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 西南气头成本 01-01 01-15 -29 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 资料来源：一德能化事业部 北价差均走阔，目前内蒙到鲁北、西北到华东贸易窗口打开 华东-鲁南华东-河南华东-陕西华东-内蒙华东-西南鲁北-陕西鲁北-内蒙 800 600 400 200 0 -200 -400 区域价差 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 榆林-东营运费 500 450 400 350 300 250 200 150 100 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 500 450 400 350 300 250 200 150 100 达旗-东营运费 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-2