煤焦策略周报

一德黑色·煤焦周报 多空博弈加剧，煤焦震荡运行 撰写人：赵晴 期货从业资格号：F03087073 交易咨询从业证书号：Z0019543 邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 审核人：韩业军 期货从业资格号：F0273312 交易咨询从业证书号：Z0003142邮箱：hanyejun1987@163.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-10-20 品种类型策略合约驱动估值入场止损止盈周期 焦煤单边逢高做空JM2501★中性1400-14501500以上1300以下短期焦炭单边逢高做空J2501★中性2050以上2090以上1850以下短期 核心逻辑 本周焦煤市场震荡运行，受黑色系盘面持续下跌影响，煤矿成交情绪不佳，竞拍流拍率继续上升，坑口煤矿签单表现不佳，出货压力渐显，部分煤矿报价小幅回落。焦炭第六轮提涨落地，下游焦企利润较前期好转。但钢材成交表现一般，下游谨慎观望情绪增多，采购积极性下降，下周有提降预期。节后政策博弈加剧，市场对于政策力度存在分歧，宏观驱动放缓，叠加旺季临近尾声，市场对于需求负反馈担忧仍存。产业层面关注逢高套保机会。 焦炭要素评估 供应 独立焦化+钢厂自有焦化周度日均产量113.98万吨，环比回升1.05万吨。 需求 本周钢联铁水234.36万吨/日，环比回升1.28万吨/日。同比下降8.08万吨/日。 价格 焦炭第六轮提涨落地，提涨幅度50-55元/吨，累计提涨300-330元/吨。下周有提降预期。 库存 节后市场情绪逐渐降温，钢材成交表现一般，下游谨慎观望情绪增多，采购积极性下降。本周焦企库存小幅增多，钢厂焦炭库存增多，港口焦炭库存下降，焦炭加权库存增多。 利润 第六轮提涨落地，焦煤价格受市场情绪降温影响，价格小幅度下跌，焦企大多数处于盈利状态，焦企点对点利润上涨。 基差 孝义准一至天津港口焦炭，基差+41元/吨，周环比扩大197元/吨。 焦煤要素评估 国内市场 本周大样本煤矿开工87.22%，环比上周回升0.23%；同比下降7.39%；小样本煤矿开工90.01%，环比上周回升1.38%；同比回升1.39%。本周焦煤市场偏弱运行，焦炭六轮提涨落地，但钢厂采购积极性降低，焦煤市场成交不佳，坑口煤矿签单表现不佳，出货压力渐显，部分煤矿报价小幅回落。竞拍市场成交率下降，竞拍流拍率上涨至29.3%，上周竞拍流拍率为9.5%。 蒙煤市 场 本周口岸恢复通关，日均通关1175车，日均通关比上周增多218车。口岸监管区库存较前期处于低位。本周黑色系盘面大幅度下跌，市场情绪跟随降温，市场情绪转弱，蒙煤市场询盘问价快速降温，交投氛围不佳，口岸蒙5原煤价格保持在1185-1230元/吨，周环比下跌20-50元/吨。短盘运费100元/吨，周环比回升5元/吨。 海运煤 市场 进口海运煤方面，国内部分企业持续接货，带动澳煤成交继续上涨，周中澳洲优质一线焦煤远期成交价格涨至FOB213美金，周环比上涨4美金，折合国内港口库提价约1875元/吨，不过随着国内盘面大幅下跌，海外报价也有所回落，目前海外准一线焦煤最新报价已降至FOB204美金左右，折合国内港口库提价约1800元/吨。港口现货方面，黑色系盘面持续下跌，下游采购多偏谨慎，叠加海外远期价格走弱，港口煤价缺乏支撑，报价陆续开始下调，本周北方港口部分澳洲准一线现货报价1750-1780元/吨左右，周环比下跌70-100元/吨。 库存 本周钢厂成交情绪不佳，带动市场情绪降温，下游采购积极性下降，煤矿成交表现不佳，但前期订单较多，煤矿库存维持下降，焦化厂及钢厂焦煤库存增多，港口焦煤库存增多，加权库存环比下降。 基差 以最便宜交割品澳煤计算，基差+102元/吨，周环比扩大105元/吨。 本周重点资讯 1.国务院新闻办公室于10月17日上午10时举行新闻发布会，住房城乡建设部部长倪虹和财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况，并答记者问。新闻发布会要点如下：①住建部部长倪虹表示，将通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造。只要前期工作做得好，我们还可以在100万套基础上继续加大支持力度。②住建部部长倪虹表示，截至到10月16日，我们统计，“白名单”房地产项目已审批通过贷款达到2.23万亿元。预计到2024年底，“白名单”项目贷款审批通过金额将翻倍，超过4万亿元。③住建部部长倪虹表示，为了适应生育二孩需要支持地方增加保障对象住房面积兜牢住房保障底线。④住建部部长倪虹表示，中国房地产在系列政策作用下，经过三年不断调整，市场已经开始筑底，10月相关数据一定会是积极乐观的结果。⑤金融监管总局副局长肖远企表示，目前，把商品住房的房地产开发贷款项目全部纳入“白名单”的条件已经具备。⑥国家金融监管总局副局长肖远企表示，今后，商业银行和房地产项目公司在协商一致的情况下，可以将全部贷款提前发放给房地产公司开立的项目资金监管账户。⑦央行副行长陶玲表示，研究允许政策性银行、商业银行向有条件的企业发放贷款收购存量土地，央行提供必要再贷款支持。⑧财政部部长助理宋其超表示，房地产增值税相关政策的调整正抓紧履行相关程序，会及时向社会公告。 本周重点资讯 2.【央行行长潘功胜：预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点】10月18日，央行行长潘功胜在2024金融街论坛年会上表示，9月27日，已下调存款准备金率0.5个百分点，预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点；下调公开市场7天期逆回购操作利率0.2个百分点；中期借 贷便利利率下降0.3个百分点。今天早上，商业银行已经公布下调存款利率，预计21号公布的贷款市场报价利率（LPR）也会下行0.2-0.25个百分点。 3.10月12日，Mysteel建筑企业调研数据显示，10月份计划钢材采购量682万吨，根据9月份实际采购量、商家计划采购量以及当前市场表现来预估，10月份实际采购量月环比预计继续小幅增加。 4.国家统计局：9月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.5%，降幅比上月扩大0.2个百分点。 供需：焦煤周度供需平衡（单位：万吨） 焦煤供需差 精煤供应 精煤需求 175.0 170.0 165.0 160.0 155.0 150.0 145.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 140.0 供需：焦煤供需平衡表（单位：万吨） 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0资 来 -20.0料 源 -30.0： 钢 联资讯 日期 煤企开工率 煤炭产量 进口 保供 精煤供应 焦煤可满足铁水 钢联铁水 焦煤供需差 焦煤日均库存变化 2024/10/4 89.98% 138.4 23 2 159.4 233.3 228.0 3.4 -15.2 2024/10/11 88.63% 136.4 25 2 159.4 233.2 233.1 0.1 -11.0 2024/10/18 90.01% 138.5 25 2 161.5 236.3 234.4 1.2 -0.7 2024/10/25 90.01% 138.5 25 2 161.5 236.3 #N/A #N/A #N/A 2024/11/1 90.01% 138.5 26 2 162.5 237.8 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 供需：焦炭供应及需求周度数据（单位：万吨） 焦炭供-需 折焦炭供应 折焦炭需求 130.0 125.0 120.0 115.0 110.0 105.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 100.0 供需：焦炭供需平衡表（单位：万吨） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 资 -6.0料 来 -8.0源 ： -10.0钢 联资讯 日期 焦炭开工率 焦炭产量 出口量 进口量 焦炭供应 焦炭可满足铁水 钢联铁水 焦炭供需差 焦炭日均库存变化 2024/10/4 69.6 111.2 2.5 0.0 108.7 225.1 228.0 -1.4 -1.5 2024/10/11 71.4 114.1 2.5 0.0 111.6 231.0 233.1 -1.0 0.2 2024/10/18 72.1 115.1 2.5 0.0 112.7 233.2 234.4 -0.5 0.2 2024/10/25 73.0 116.6 2.5 0.0 114.2 236.3 #N/A #N/A #N/A 2024/11/1 74.0 118.2 2.5 0.0 115.8 239.7 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 供给：焦煤产能利用率（单位：%） 本周焦煤产量环比上涨 202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 950 900 850 800 750 700 650 供给：本周原煤产量（单位：万吨） 202220232024 资料来源 ：钢联资讯 、 德 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月一 地区 焦煤开工率 周环比 去年同比 山西地区 94.07% 2.05% 1.34% 河北地区 92.15% 1.73% 3.33% 山东地区 78.29% -0.76% 4.26% 内蒙地区 102.74% 1.20% -0.10% 陕西地区 91.93% 2.30% -27.81% 汇总 90.01% 1.38% 1.39% 地区 周原煤产量 周环比 去年同比 山西地区 592.52 2.23% 1.95% 河北地区 58.64 1.91% 3.75% 山东地区 142.98 -0.97% 5.75% 内蒙地区 53.83 1.18% -0.09% 陕西地区 15.60 2.56% -23.23% 汇总 909.12 1.56% 1.89% 供给：煤矿开工率（单位：%）供给：煤矿产量（单位：万吨）期货 黑色事业部 供给：洗煤厂开工率（全国）（单位：%）供给：110家洗煤厂日均产量（精煤）（单位：万吨） 20202021202220232024 9075 20202021202220232024 80 70 60 50 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：洗煤厂开工率（单位：%） 60 资料来 45源 ：钢联资讯 30、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月一 德 供给：蒙煤通关车数（甘其毛都口岸）（单位：车数）期 地区 洗煤厂开工率 周环比 去年同比 全国 69.53% 1.06% -6.46% 货黑 20202021202220232024色 事 1500业 部 1200 900 600 300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 本周口岸日均通关1175车 供给：全样本独立焦企日均产量 供给：独立+钢厂自有焦化日均产量（单位：万吨）20202021202220232024