港股早晨快讯

港股早晨快訊 2024年10月21日星期一 個股推介 比亞迪電子(0285)35.55元/目標價：39.00元/14.7%潛在升幅催化劑：i)集團將於10月底公布3Q24業績，隨著國際頭部智能手 機客戶終端需求顯韌性，加上於客戶份額提升，預期2024下半年旗艦手機推出，加上華為重返高端消費電子市場，有助公司毛利率逐步回升，另隨著財務費用減輕，或推動利潤率環比改善；ii)北美客戶早前發布新一代平板電腦，上季(6月底止)(3QY24)來自平板銷售收入錄得按年低雙位數增長，若銷售續理想，將利好比亞迪電子股價；iii)公司在AI伺服器、液冷散熱、移動機器人(AMR,AutonomousMobileRobot)等賽道多點布局，且與英偉達(NVDAUS)具有多年的合作基礎，有望帶來新的增長動能，後續深化合作為股價催化劑 估值:我們預期公司FY23-FY26E收入及淨利潤年複合增長16.5%/15.7%，現價對應FY24E/25E17.1x/13.3x預測市盈率(P/E)，與5年均值折相若，我們認為公司與北美客戶的深化合作，其訂單佔比持續提升，有助舒緩Android客戶手機部件及組裝業務壓力，加上業務及產品結構持續向高毛利非電子消費品領域拓展，續有利估值提升 恒生 20,804 3.61 22.04 恒生國企 7,472 4.07 29.53 恒生AH股溢價 143.47 -1.85 -2.16 恒生科技指數 4,601 5.77 22.22 上證綜合 3,262 2.91 9.63 上海科創板 979 11.33 14.87 MSCI中國 68.08 3.91 21.69 金龍中國指數 6,960 3.03 7.47 日經225 38,982 0.18 16.38 道瓊斯 43,276 0.09 14.82 標普500 5,865 0.40 22.95 納斯特克 18,490 0.63 23.17 德國DAX 19,657 0.38 17.35 法國巴黎CAC 7,613 0.39 0.93 波羅的海 1,576 -1.13 -24.74 VIX指數 18.03 -5.65 44.82 商品 收市價 變動% 年初至今% CRB商品指數 281.71 -0.02 5.96 紐約期油 69.22 -2.05 -3.25 黃金 2,721.46 1.07 32.00 銅 9,625.50 1.15 12.74 外滙 收市價 變動% 年初至今% 美匯指數 103.49 -0.32 2.11 美元兌日圓 149.53 -0.45 6.02 歐元兌美元 1.0867 0.33 -1.58 英鎊兌美元 1.3052 0.32 2.46 美元兌CNH 7.1181 -0.26 0.13 CNH一年遠期 6.9633 -0.24 -0.07 CNH三年遠期 6.7625 -0.29 -1.23 利率 收市價 變動% 年初至今% 三個月Hibor 4.285 -0.88 -17.07 三個月Shibor 1.845 0.15 -28.23 三個月Libor 4.855 -0.21 -13.22 十年美國國債 4.083 -0.19 5.45 ADR 收市價 變動% 較香港% 騰訊控股 55.04 4.36 -0.72 美團 47.50 9.47 -0.46 京東集團 39.98 2.91 -2.18 阿里巴巴 102.43 2.36 -1.00 百度 94.39 2.48 -1.73 嗶哩嗶哩 20.15 3.55 -4.35 匯豐控股 44.72 0.79 1.16 各國指數收市價變動%年初至今% 市場回顧 恒指上試21,000點：恒指周五(18日)高開27點，其後發力逼近21,000點，高見20,952點，最多升873點。恒指收報20,804點，升725點。大市成交2,591億元。 美股上漲：市場關注美聯儲官員講話及美國大選前景，美股三大指數升0.1-0.6%。 中港股市短期展望 恒指初步支持見於19,954點：內地經濟持續轉弱，房地產市場未見起色，實現全年增長5%官方目標的難度提高。美國聯儲局開始減息後，內地貨幣政策的操作空間加大。內地9月推出政策組合拳，超預期措施提振投資情緒。除了預期之內的降準降息及下調存量房貸利率，還提到創設新的政策工具以支持股票市場發展。外資9月下旬以來積極買貨，增量資金帶動中港股市急升。不過，對沖基金中資股持倉已回復至中位數水平，後續觀望新政能否使經濟持續性好轉，帶動長線基金加快回流。由於9月新政利好消息已經落實，國慶假期後未見額外重磅政策跟進，若短期無進一步驚喜，大市廣泛升勢料暫緩，資金轉向個別板塊或優質個股。恒指初步支持料見於9月26日 上升裂口19,954點。 短期看好板塊 中特估：市況波動，高息股料成資金避風港 電商股：雙十一消費節臨近，若銷售額理想可成催化劑宏觀焦點 內地第3季GDP增4.6%9月多指標改善；中國9月70城房價按年跌5.8%逾9年最大； 10月LPR下調25個基點：1年期為3.1%5年期以上為3.6%；企業消息 美的(0300)加緊「出海」冀海外收入佔5成；中國鐵塔(0788)首三季多賺11%至81.5億人幣；紫金(2899)第三季盈利93億多58%； 趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk 李芷瑩edith.li@cinda.com.hk 陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 比亞迪電子(0285)買入 基本面：公司1H24純利遜市場預期，期內收入及淨利潤分別按年增長39.9%/0.1%，主要Jabil業務併表，推動手機業務(部件及組裝)按年增長，同時汽車業務續維持較快增長，但毛利率環比2Q24持平於6.8%，公司的手機及筆電的組裝和零部件收入同比增速分別為33%和206%，主要因為國際客戶平板增長以及捷普併表，汽車電子收入按年增長26%，與母企汽車銷量增速接近；公司1H24業績主要受海外儲能業務受壓，加上Jabil帶來的無形資產攤銷和利息財務費用增加所致。 催化劑：i)集團將於10月底公布3Q24業績，隨著國際頭部智能手機客戶終端需求顯韌性，加上於客戶份額提升，預期2024下半年旗艦手機推出，加上華為重返高端消費電子市場，有助公司毛利率逐步回升，另隨著財務費用減輕，或推動利潤率環比改善；ii)北美客戶早前發布新一代平板電腦，其上季度(截至6月底止,3QY24)，來自平板銷售收入錄得按年低雙位數增長，若銷情續理想，料續利好比亞迪電子股價；iii)公司在AI伺服器、液冷散熱、移動機器人(AMR,AutonomousMobileRobot)等賽道多點布局，且與英偉達(NVDAUS)具有多年的合作基礎，有望帶來新的增長動能，後續深化合作為股價催化劑 估值：我們預期公司FY23-FY26E收入及淨利潤年複合增長16.5%/15.7%，現價對應FY24E/25E17.1x/13.3x預測市盈率(P/E)，其FY25E估值較5年均值折讓近20%，我們認為公司與北美客戶的深化合作，其訂單佔比持續提升，有助舒緩Android客戶手機部件及組裝業務壓力，加上業務及產品結構持續向高毛利非電子消費品領域拓展，續有利估值提升。 技術走勢：股價於保歷加通道底部現支持回升，近日於100天及250天線爭持，同時仍處9月至今短期升軌上，有利股價完成整固後再上試高位。 買入價：34.00元(股價：35.55元，上升空間：14.7%)目標價：39.00元 支持位：30.00元 比亞迪電子(0285)近日於100天及250天線爭持 資料來源：彭博、信達國際研究部 宏觀焦點 人行逆回購降至1084億本周淨回籠1647億：人民銀行公布，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日以固定利率、數量招標方式開展1084億元(人民幣‧下同)7天期逆回購操作，規模較上日有所減少，利率仍持平在1.5厘。因本周到期的中期借貸便利(MLF)到期續做依舊後移，據此計算，公開市場本周全口徑淨回籠1647億元。據路透統計，本周公開市場共計3469億元逆回購到期，其中今日到期942億元；對周三(16日)到期的7890億元MLF，央行僅通過加大逆回購操作量予以對沖。根據央行此前表態，本月到期的MLF預計於下周五(25日)進行續做。此外，本周四、周五分別有700億元和900億元國庫現金定存到期，也回收等量流動性。 內地第3季GDP增4.6%9月多指標改善：內地三季度國內生產總值按年增4.6%，增速六個季度最低。國家統計局指，四季度政策空間大，實現全年5%左右目標信心增強。中共總書記習近平強調，要抓好第四季經濟工作，努力實現全年經濟社會發展目標。國家統計局公布，三季度國內生產總值(GDP)按年增長4.6%，略高於市場預期的4.5%，按季升0.9%。今年首三季GDP按年增長4.8%。國家統計局並公布，9月份規模以上工業增加值按年增長5.4%，高於市場預期增長4.6%，並創4個月高點。9月份社會消費品零售總額按年增長3.2%，高於市場預期增2.5%，亦創4個月最高。首三季，全國固定資產投資37.9萬億元(人民幣，下同)，按年增長3.4%，略高於市場預期3.3%；扣除房地產開發投資，全國固定資產投資增長7.7%。其中，基礎設施投資升4.1%，製造業投資升9.2%，房地產開發投資跌10.1%。9月份，全國城鎮調查失業率平均值為5.1%，按月跌0.2個百分點，降至3個月新低，31個大城市城鎮調查失業率為5.1%，按月下跌0.3個百分點。 中國首三季人均可支配收入增4.9%：國家統計局公布，今年首三季，全國居民人均可支配收入30941元(人民幣‧下同)，比上年同期名義增長5.2%。扣除價格因素，實際增長4.9%。其中，城鎮居民人均可支配收入41183元，增長4.5%，扣除價格因素，實際增長4.2%；農村居民人均可支配收入16740元，增長6.6%，扣除價格因素，實際增長6.3%。首三季，全國居民人均可支配收入中位數25978元，增長5.9%。其中，城鎮居民人均可支配收入中位數36801元，增長4.4%；農村居民人均可支配收入中位數14310元，增長6.8%。首三季，全國居民人均消費支出20631元，比上年同期名義增長5.6%，扣除價格因素，實際增5.3%。其中，城鎮居民人均消費支出25530元，增長5%，扣除價格因素，實際升4.8%；農村居民人均消費支出13839元，升6.5%，扣除價格因素，實際增6.2%。 中國9月70城房價按年跌5.8%逾9年最大：中國9月70個大中城市房價指數按年下跌5.8%，續創逾9年最大跌幅。路透根據國家統計局公布數據測算，9月70個大中城市新建商品住宅價格指數按年跌5.8%，續創2015年5月以來最大降幅。按月比，9月則跌0.7%，為連續第15個月下跌。經測算，9月70個大中城市中，新建住宅價格指數按月上漲的有3個，8月有兩個；下跌66個，8月有67個；持平的有一個。國家統計局城市司統計師王中華解讀稱，9月份，70個大中城市商品住宅銷售價格按月降幅總體趨穩、按年降幅擴大。問卷調查結果顯示，9月下旬以來，房地產市場信心增強、預期改善。 中國首三季商品房銷售額跌22.7%：國家統計局公布，今年首三季，新建商品房銷售額6.89萬億元(人民幣‧下同)，按年跌22.7%。其中，住宅銷售額跌24%。9月末，商品房待售面積7.32億平方米，按年增長13.4%。其中，住宅待售面積增長20.8%。首三季，全國房地產開發投資7.87萬億元，按年跌10.1%。其中，住宅投資5.97萬億元，跌10.5%。期內，房屋新開工面積5.61億平方米，跌22.2%。其中，住宅新開工面積4.07億平方米，下降22.4%。房屋竣工面積 3.68億平方米，跌24.4%。其中，住宅竣工面積2.69億平方米，跌23.9%。 內地首三季發電量增5.4%：國家統計局表示，電力生產有所加快。9月份，發電量8024億千瓦時，按年增長6%，增速較8月份加快0.2個百分點。首三