观点及建议
- 供应端：PE计划检修增多，开工大幅回落，市场动态产量缩减，进口套利窗口收窄；PP负荷窄幅下滑，但产量维持高位，PP进口窗口关闭、出口交投改善有限。目前石化库存仍然偏高，短期去化思路为主。
- 需求端：PE农膜需求稳步提升，低压开工部分下滑，原料回落修复加工费，但市场投机需求减弱；PP下游开工部分下滑，成品库存偏高，工厂消化原料库存，采购意愿偏弱。
- 成本端：油价大幅回落，生产商毛利略有压缩，国内成本区间在7300-8300，估值支撑力度有限。
- 综合看：宏观政策预期利好，但落地效果有待观察，价格回落或刺激需求释放，聚烯烃短期有望震荡企稳，关注油价走势及石化去库。
- 策略上：塑料、PP运行区间8000-8400、7400-7700，L/P价差做扩谨慎持有。
行情回顾
- 塑料主力合约走势：基差走强、月差走弱。
- PP主力合约走势：基差走强、月差走弱。
- 聚烯烃需求：
- 8月塑料制品产量688.1万吨，同比增长6.2%；1-8月累计产量4831.4万吨，同比下降0.3%。
- 8月塑料制品出口85.3亿美元，同比增长1.8%；1-8月累计出口700.5亿美元，同比增长6.7%。
- 8月家电市场延续外强内弱：1-8月三大白电产量同比增长8.4%，出口同比增长23.2%。
- PE农膜需求稳步提升，原料回落修复加工费：截止10月18日，PE下游包装膜、农膜开工分别为52%、54%。
- PE低压开工部分下滑，市场投机需求减弱：截止10月18日，PE下游塑编、BOPP、注塑开工分别为46%、53%、49%。
- PP下游开工部分下滑：截止10月18日，PP下游塑编、BOPP、注塑开工分别为46%、53%、49%。
- 成品库存偏高，下游消化原料库存为主：截止10月18日，BOPP工厂原料、成品库存分别为18.3天、12.0天。
聚烯烃供应
- 新产能投产计划统计：
- 9月PE产量225.4万吨，同比下降3.9%；1-9月累计产量2023.2万吨，同比增长0.6%。
- 8月PE进口122.0万吨，同比增长0.4%；出口7.2万吨，同比增长24.5%。
- 9月PP产量298.2万吨，同比增长8.3%；1-9月累计产量2559.3万吨，同比增长7.9%。
- 8月初级形态PP进口20.5万吨，同比下降5.0%；出口18.9万吨，同比增长7131.4%。
- 装置计划检修增多：
- 9月PE检修损失量33.9万吨，10月预计检修损失量41.1万吨；10月18日当周PE负荷为73.9%。
- 9月PP检修损失量52.9万吨，10月预计检修损失量56.5万吨；10月18当周PP负荷为78.9%。
- 美金市场：
- PE进口套利窗口收窄。
- PP进口窗口关闭、出口交投改善有限。
- 仓单库存：截至10月18日，塑料、PP交易所仓单分别为3972张、9287张，周环比减少85张、186张。
- 成本端：油价大幅回调、煤炭偏弱整理，聚烯烃生产毛利环比压缩；L/P价差小幅收窄。
