重大事项点评：势能上升期，流动性加强

事项： 公司主要股东之一Domino’s Pizza LLC告知，于2024年10月17日交易时段前，其已同意以场外大手交易方式出售合共1000万股本公司股份，大约占公司已发行股本总额7.66%，23年上市至本次交易前，Domino’s Pizza LLC持股13.87%，此次交易完成后仍然持股6.21%。 评论： 此次交易完成后，Domino’s Pizza LLC持有的剩下6.21%股份将被禁售，禁售期为10月21日（预计）起计90天。我们预计本次交易将为公司提供更多流动性。 经营层面，公司与Domino’s Pizza LLC于2017年6月签订长期总特许经营协议，公司认为此次交易不会对签订的特许经营协议有影响（Domino’s PizzaLLC由Domino’s, Inc.全资拥有）。 24Q3达美乐中国门店数量已成功扩展至978家，并计划在今年11月突破1,000家。此外，公司已连续第29个季度实现了同店销售正增长，在达美乐比萨全球逾21,000家门店的首30日销售排行榜中，达美乐中国的门店占到了前30名中的28席，此外，达美乐中国的会员计划"达人荟"已成功吸纳了2,170万会员，会员数量持续提升。 同店强劲，快速开店，势能上升期：2024年上半年，公司实现经调净利润扭亏为盈，单店平均日销售额为13,515元，同比增长10.1%。同店销售增长为3.6%，去年同期为8.8%，2023财年为8.9%。新市场门店表现良好，公司于12个城市开设的42家门店中，有18家收回成本，门店平均投资回报期在9个月以内。24年公司计划新开240家门店，截止Q3已新增210家，预计完成全年目标无虞。 盈利预测与估值：公司正处于品牌势能提升和门店快速扩张的成长期，同店销售额持续增长；叠加收入增长带来的规模效益，公司盈利能力爬升，我们维持24-26年EPS预测至0.67元、1.73元、2.52元；参考可比公司，考虑公司成长性给予2025年2x PS估值，目标价92.30港元，维持“推荐”评级。 风险提示：加密太快导致翻台下行超预期；食品安全风险，流动性风险。 主要财务指标