大越期货聚烯烃早报

证券代码：839979 聚烯烃早报 大越期货投资咨询部金泽彬 投资咨询证：Z0015557联系方式：0575-85226759 •1.基本面：9月底，美联储降息后国新办新闻发布会公布降准等一系列金融支持政策，近期一系列政策提振宏观预期。原油夜间震荡，9月官方PMI为49.8%，前值49.1%，上涨0.7%，财新PMI49.3，前值50.4，下降1.1%。目前成本端油制生产利润较今年一季度改善明显，成本支撑减弱。供应端开工低，装置有检修和重启，后市开工预计小幅震荡，四季度有较多确定性较高的新装置投放。需求端，需求旺季仍在延续，农膜需求活跃，但同比往年仍有不足。库存方面，综合库存累库，社会库存偏高。聚烯烃当前LL交割品现货价8470（-30），基本面整体中性 •2.基差：LLDPE2501合约基差273，升贴水比例3.3%，偏多； •3.库存：PE综合库存59.9万吨（+8.3），偏空； •4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； •5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空； •6.预期：塑料主力合约盘面震荡偏强，原油夜间震荡，宏观预期转好，成本支撑减弱，旺季延续，库存高，后市有新装置投放，预计PE今日走势震荡 •利多 •1、旺季需求改善 •2、现货坚挺基差偏强 •3、政策、宏观预期转好 •利空 •1、需求同比仍偏弱 •2、库存偏高 •3、四季度新装置投放 •主要逻辑：宏观预期转好 •主要风险点：原油大幅波动、后续政策支持力度不及预期 •1.基本面：9月底，美联储降息后国新办新闻发布会公布降准等一系列金融支持政策，近期一系列政策提振宏观预期。原油夜间震荡，9月官方PMI为49.8%，前值49.1%，上涨0.7%，财新PMI49.3，前值50.4，下降1.1%。目前成本端油制生产利润较今年一季度改善明显，成本支撑减弱。供应端开工率低位上行，下周安庆石化等2套装置计划重启，广州石化等1套装置计划检修，四季度有新装置投放。需求端，旺季影响及诸多政策提振下游需求，下游仍维持刚需采购。库存方面，综合库存累库，社会库存偏高。当前PP交割品现货价7680（-100），基本面整体中性； •2.基差：PP2501合约基差134，升贴水比例1.8%，偏多； •3.库存：PP综合库存64.9万吨（+10.2），偏空； •4.盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； •5.主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多； •6.预期：PP主力合约盘面震荡偏强，原油夜间震荡，宏观预期转好，成本支撑减弱，库存高，后市有新装置投放，预计PP今日走势震荡 •利多 •1、旺季需求改善 •2、现货坚挺基差偏强 •3、政策、宏观预期转好 •利空 •1、需求同比仍偏弱 •2、库存偏高 •3、四季度新装置投放 •主要逻辑：宏观预期转好 •主要风险点：原油大幅波动、后续政策支持力度不及预期 现货行情 期货盘面 库存 地区 价格 变化 主力合约 价格 变化 类型 数量 变化 现货交割品 7680 -100 01合约 7546 -97 仓单 9473 0 PP进口美金 890 0 基差 134 -3 PP综合厂库 64.9 0.0 PP进口折盘 7775 35 PP01 7546 -97 PP社会库存 23.7 0.0 PP进口价差 -95 -135 PP05 7545 -84 PP09 7516 -41 L期现价格及基差 L基差L主力收盘L现货标准品 8900 500 8700 400 8500 300 8300 200 8100 100 7900 0 7700 7500 -100 7300 2023-1-1 -200 2023-3-1 2023-5-1 2023-7-1 2023-9-1 2023-11-1 2024-1-1 2024-3-1 2024-5-1 2024-7-1 2024-9-1 坐标轴标题 PP期现价格及基差 PP基差 PP主力收盘 PP现货标准品 8300 1200 8100 1000 7900 800 7700 600 7500 400 7300 200 7100 0 6900 -200 6700 2023-1-1 -400 2023-3-1 2023-5-1 2023-7-1 2023-9-1 2023-11-1 2024-1-1 2024-3-1 2024-5-1 2024-7-1 2024-9-1 坐标轴标题 •供需平衡表-聚乙烯： 年份 产能 产能增速 产量 净进口量 PE进口依赖度 表观消费量 期末库存 实际消费量 消费增速 2018 1869.5 1599.84 1379.72 46.3% 2979.56 39.55 2979.56 2019 1964.5 5.1% 1765.08 1638.16 48.1% 3403.24 36.61 3406.18 14.3% 2020 2314.5 17.8% 2008.47 1828.16 47.7% 3836.63 37.83 3835.41 12.6% 2021 2754.5 19.0% 2328.34 1407.76 37.7% 3736.1 37.57 3736.36 -2.6% 2022 2929.5 6.4% 2532.19 1274.55 33.5% 3806.74 38.93 3805.38 1.8% 2023 3189.5 8.9% 2807.37 1264.72 31.1% 4072.09 41.43 4069.59 6.9% 2024E 3485.5 9.3% •供需平衡表-聚丙烯： 年份 产能 产能增速 产量 净进口量 PP进口依赖度 表观消费量 期末库存 实际消费量 消费增速 2018 2245.5 1956.81 448.38 18.6% 2405.19 23.66 2405.19 2019 2445.5 8.9% 2240 487.94 17.9% 2727.94 37.86 2713.74 12.8% 2020 2825.5 15.5% 2580.98 619.12 19.3% 3200.1 37.83 3200.13 17.9% 2021 3148.5 11.4% 2927.99 352.41 10.7% 3280.4 35.72 3282.51 2.6% 2022 3413.5 8.4% 2965.46 335.37 10.2% 3300.83 44.62 3291.93 0.3% 2023 3893.5 14.1% 3193.59 293.13 8.4% 3486.72 44.65 3486.69 5.9% 2024E 4393.5 12.8% 仓单 L仓单PP仓单 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-1-12023-3-1 2023-5-1 2023-7-1 2023-9-12023-11-12024-1-12024-3-1 2024-5-1 2024-7-1 2024-9-1 坐标轴标题 PE综合库存 2019 2020 2021 2022 2023 2024 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 2月1日3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日10月1日11月1日12月1日 坐标轴标题 PP综合库存 2019 2020 2021 2022 2023 2024 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 2月1日3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日10月1日11月1日12月1日 坐标轴标题 PE生产现金流 煤化工油制 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2023-1-12023-3-1 2023-5-1 2023-7-1 2023-9-12023-11-12024-1-12024-3-1 2024-5-1 2024-7-1 2024-9-1 坐标轴标题 PP生产现金流 煤化工 油制 PDH 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 2023-1-12023-3-1 2023-5-1 2023-7-1 2023-9-12023-11-12024-1-12024-3-1 2024-5-1 2024-7-1 2024-9-1 坐标轴标题 聚烯烃内外价差 L内外盘价差PP内外盘价差 800.0 600.0 400.0 200.0 0.0 -200.0 -400.0 -600.0 2023-1-12023-3-12023-5-12023-7-1 2023-9-12023-11-12024-1-12024-3-12024-5-12024-7-1 2024-9-1 坐标轴标题 •免责声明 •本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所作出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与大越期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大越期货股份有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只反映大越期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经公司允许，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“大越期货股份有限公司”，并保留我公司的一切权利。 THANKS! 证券代码：839979 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535E-mail：dyqh@@dyqh.info