综合晨报：美国抵押贷款利率升至8月初以来最高

日度报告——综合晨报 美国抵押贷款利率升至8月初以来最高 报告日期：2024-10-17 股指期货 美国抵押贷款利率升至8月初以来最高 上周降息预期修正，抵押贷款利率上行，压制地产板块修复。国债期货 国新办将于周五上午10时举行新闻发布会介绍经济运行情况 市场比较关注以地产为主题的新闻发布会，预计地产政策力度非线性上升的概率比较低。考虑到财政等政策发力预期仍然存在，债市暂时仍处于震荡格局之中。 综贵金属 合美国9月进口物价指数环比降0.4% 晨金价震荡收涨表现偏强，受到地缘政治局势紧张的支撑以及美报国大选越来越近，选举结果及两院归属仍存有不确定。另外，由于人民币再度走弱，沪金表现好于外盘，再创新高。 农产品 9月份美国大豆压榨量大幅增加至1.7732亿蒲 马棕产量继续环比下降，美豆油库存降至10年以来最低水平。能源化工 10月16日，山东地区液碱市场价格再度走高 山东部分烧碱企业检修使得现货价格走强进而带动了盘面的上涨。但考虑到交割对多头压力较大，预计盘面难以升水，这会限制其进一步上行的空间。后续上涨空间取决于现货。 常海晴分析师（金工量化）从业资格号：F03087441 投资咨询号：Z0019497Tel：63325888-3902 Email：haiqing.chang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 10.1、股指期货（美股）4 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）4 1.3、国债期货（5年期国债/10年期国债）5 2、商品要闻及点评5 2.1、贵金属（黄金）5 2.2、黑色金属（动力煤）6 2.3、黑色金属（铁矿石）6 2.4、农产品（豆粕）6 2.5、农产品（豆油/菜油/棕榈油）7 2.6、黑色金属（焦煤/焦炭）7 2.7、农产品（玉米淀粉）8 2.8、农产品（玉米）8 2.9、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）9 2.10、农产品（生猪）9 2.11、有色金属（铜）10 2.12、有色金属（工业硅）10 2.13、有色金属（铅）11 2.14、有色金属（锌）11 2.15、有色金属（镍）12 2.16、有色金属（氧化铝）12 2.17、有色金属（铝）13 2.18、有色金属（碳酸锂）13 2.19、能源化工（液化石油气）13 2.20、能源化工（原油）14 2.21、能源化工（PX）14 2.22、能源化工（PTA）15 2.23、能源化工（苯乙烯）15 2.24、能源化工（尿素）16 2.25、能源化工（烧碱）16 2.26、能源化工（纸浆）17 2.27、能源化工（PVC）17 2.28、能源化工（LLDPE/PP）17 2.29、能源化工（甲醇）18 2.30、能源化工（纯碱）19 2.31、能源化工（浮法玻璃）19 2.32、航运指数（集装箱运价）19 1、金融要闻及点评 1.1、股指期货（美股） 美国抵押贷款利率升至8月初以来最高(来源：iFind) 截至10月11日的一周内，30年期固定抵押贷款利率上升16个基点，至6.52%，过去两周 累计上升38个基点，升至8月初以来最高。10月�二周美国抵押贷款申请量较对上一周下降17%，延续前一周5.1%的跌幅，对利率短期变动更为敏感的房屋贷款再融资申请骤降26%。同时，购买新房的抵押贷款申请下降了7%。 点评：三大股指低开高走，房地产、金融和公用事业板块领涨，经济维持韧性的情况下，市场降息预期再度修正，抵押贷款利率跟随长端美债上行，阶段性打压市场购房需求，上周房地产板块收跌，而本周降息预期趋稳，美债收益率上涨趋势放缓。当前仍然处于经济过渡期，降息预期反复调整，美股也随之震荡。 投资建议：当前仍处于经济过渡期，降息预期反复调整，科技板块财报压力较大，预计股指仍将维持震荡走势。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 天津取消住房销售政策(来源：wind) 天津市取消住房限制性措施，一是取消本市新建商品住房和二手住房购买、转让等方面限制性措施。不再对新建商品住房销售价格上限实施指导。二是取消本市普通住房和非普通住房标准。 央行、科技部联合发文做好重点地区科技金融服务(来源：wind) 央行、科技部联合印发《关于做好重点地区科技金融服务的通知》，指导和推动北京、长三角、粤港澳大湾区等科技要素密集地区做好科技金融服务。《通知》提出，整合各类政策资源支持科技金融发展，完善企业科创属性评价、投融资对接、风险分担补偿等机制。提升金融支持强度和水平，用好用足科技创新和技术改造再贷款等结构性货币政策工具，扩大辖区科技型企业贷款投放。将承销和投资科技型企业债券情况纳入科技金融服务效果评估，推动科创票据发行规模增长。 香港将进一步优化证券市场，推动内地企业赴港上市(来源：wind) 香港特区行政长官李家超：进一步优化证券市场，落实追踪香港股票指数的交易所买卖基金（ETF）在中东上市，吸纳当地资金配置港股；争取企业上市，善用与内地市场”互联互通“的优势，吸引国际企业来港上市，同时推动内地大型企业赴港上市，争取短期内实现更多标志性的公开招股（IPO）；优化上市审批，证券及期货事务监察委员会（证监会）和港交所将公布进一步优化上市批核流程的具体措施，令上市申请审批时间更有确定性；提升市场效率，证监会和港交所会提升市场效率及降低交易成本，包括检视保证金的存入 安排、优化保证金和抵押品要求等。 点评：A股市场成交快速缩量，整体风险偏好区域冷静。海外地缘风险频发，美国大选临近，以及国内经济数据公布在即，各项政策陆续加码，市场多空逻辑持续博弈，后续或等到美国大选后确定方向。 投资建议：市场转向震荡。关注10月下旬全国人大常委会对于增量财政部署。 1.3、国债期货（5年期国债/10年期国债） 国新办将于周五上午10时举行新闻发布会介绍经济运行情况(来源：国务院新闻办公室)国务院新闻办公室将于10月18日（星期五）上午10时举行新闻发布会，请国家统计局副 局长盛来运介绍2024年前三季度国民经济运行情况，并答记者问。央行开展了6424亿元逆回购操作(来源：中国人民银行) 央行公告称，为对冲中期借贷便利（MLF）和公开市场逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，10月16日以固定利率、数量招标方式开展了6424亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日610亿元逆回购和7890亿元MLF到期。 点评：市场比较关注明日以地产为主题的新闻发布会。当前地产政策仍然以市场化思路化解存量风险、放松行政金融条件刺激需求为主，这样的政策力度对债市的扰动是有限的。明日新闻发布会重点关注两点：1）市场化救助原则是否会被突破，政府部门对地产的“增信”是否会大幅上升；2）是否会出台超预期的政策刺激地产需求。考虑到汇率端压力并未完全解除，地产政策力度非线性上升的概率比较低。但即使地产政策未及市场预期，债市也很难改变震荡格局，因为市场对于未来财政等政策发力的预期仍然存在。总之，在政策密集公布期，单边交易机会不甚明显，交易盘应视市场情绪快进快出。 投资建议：配置盘逢回调逐渐买入，交易盘快进快出。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国9月进口物价指数环比降0.4%(来源：wind) 美国9月进口物价指数环比降0.4%，预期降0.4%，前值从降0.3%修正为降0.2%；同比降0.1%，预期持平，前值升0.8%。出口物价指数环比降0.7%，预期降0.4%，前值从降0.7%修正为降0.9%；同比降2.1%，前值降0.7%。 点评：金价震荡收涨表现偏强，受到地缘政治局势紧张的支撑以及美国大选越来越近，选举结果及两院归属仍存有不确定。另外，由于人民币再度走弱，沪金表现好于外盘，再创新高。美国基本面和降息预期变化不大，基本面对金价影响减弱，主要还是避险情绪，关注即将公布的美国零售销售和首申数据，市场波动预计增加。 投资建议：短期金价走势震荡，市场波动增加。 2.2、黑色金属（动力煤） 10月16日国际动力煤市场暂稳运行(来源：Mysteel) 10月16日国际动力煤市场暂稳运行。近期沿海地区电厂招标频率略有增加，但多以低价刚需补库为主，实际采购量未有明显增加。当前外矿报价维持高位坚挺，印尼Q3800巴拿马船型FOB报价55-56美元/吨，部分贸易商表示低价货盘难寻，实际可成交价基本围绕55美元/吨上下浮动，拿货成本居高不下，在国内行情压力下可获利润空间有限，预计短期内进口煤价或暂稳运行。 点评：伴随日耗增速下滑，以及前期补库结束，港口动力煤价格小幅走弱。整体供需矛盾并不激烈，预计价格维持小幅阴跌。海外煤炭市场表现尚可，印度雨季后小幅补库。煤炭矛盾不大，短期供应端略有压力，预计小幅下滑。 投资建议：短期供应端略有压力，预计煤价小幅下滑。 2.3、黑色金属（铁矿石） BHPQ3环比下降6.75%(来源：Mysteel) 2024年�三季度，皮尔巴拉业务铁矿石产量（100%基准）为7159.3万吨，环比下降6.75%，同比增加3.09%。 点评：市场等待财政政策落地，矿价整体延续高位震荡市。伴随产量逐步恢复，终端成材库存本周开始小幅累库。基本面环比略有转弱，在没有更多政策利好前提下难以继续上冲。但整体铁水仍在季节性高位，下方依然有支撑。短期矿价预计维持震荡市，观望为主。 投资建议：短期矿价预计维持震荡市，观望为主。 2.4、农产品（豆粕） 美豆收获完成67%(来源：USDA) 截至10月13日当周美豆落叶率95%，去年同期和五年均值分别为96%和92%；收获率67%，去年同期和五年均值分别为57%和51%。 民间出口商向未知目的地销售17.5万吨美豆(来源：USDA) 10月16日USDA网站显示民间出口商向额外i至目的地销售17.5万吨大豆，24/25年度付运。 NOPA压榨报告显示9月份大豆压榨量强劲增长(来源：钢联) NOPA周二发布的月度压榨报告显示，9月份大豆压榨量从上个月的近三年低点强劲反弹，超过了所有分析师的预期。报告显示，NOPA会员压榨了1.7732亿蒲大豆，比8月份的1.58008 亿蒲增长12.2%，比2023年9月的1.65456亿蒲增长7.2%。报告发布前分析师预计9月份 大豆压榨量为1.70331亿蒲。 CONAB预测下季巴西大豆产量为1.66亿吨(来源：钢联) 周二巴西国家商品供应公司（CONAB）首次发布2024/25年度官方预测，预计明年初收获的巴西大豆产量达到1.66054亿吨，比上年的1.47382亿吨增长12.7%。报告称，尽管缺乏降雨导致主产州的播种延迟，但是单产仍将提高9.6%，达到每公顷3,508公斤。大豆种植面积将同比增长2.8%，达到4733万公顷，这是六年来最低同比增幅，原因是上年全球大豆价格下跌，而且2025年价格将进一步下跌。 点评：美豆收割继续推进，显著快于去年同期和五年均值；巴西产区降水改善，CONAB月报对24/25年度首次大豆产量预估定格在1.66亿吨，两大利空影响下CBOT大豆继续下跌。连豆粕表现相对强于外盘，由于12月船期大豆采购进度仍偏慢，需要给出更好的盘面利润；另外预计四季度豆粕去库，供需面也将较三季度好转。 投资建议：美豆收获压力及巴西天气好转情况下，期价表现偏弱，但豆粕可能相对强于外盘。 2.5、农产品（豆油/菜油/棕榈油） SPPOM