深度研究：传统中药精粹的优秀传承者

公司是传统中药精粹的传承者，拥有以速效救心丸和京万红软膏为代表的多款知名中成药产品，并拥有丰富的产品线和深厚的品牌底蕴。公司聚焦心脑血管、皮肤创面修复和精品国药健康养生三大核心，构建“三核九翼”产品战略，满足国人健康需求。

核心产品分析：

• 速效救心丸：作为治疗冠心病心绞痛的必备良药，2023年销售额超过20亿元，销售增长势头强劲，仍有量价提升空间。公司还启动了速效救心丸的二次开发项目。
• 京万红软膏：作为独家品种和国家秘密品种，临床用于治疗疮疡肿痛、创面溃烂，并成功拓展治疗糖尿病足功能。2023年销售量828万盒，同比增长64.66%。
• 精品国药：以牛黄清心丸、清宫寿桃丸等为代表，在抗衰老、改善记忆、阿尔兹海默症治疗等方面具有独特功效。

公司战略与发展：

• 公司推进“1+5”战略，聚焦中医药相关产业方向，以“达仁堂”品牌引领发展。
• 公司聚焦主业，转让天津史克股权，获得约17亿元投资收益，资金将用于业务扩张。

盈利预测与投资建议：

• 预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为89.98/97.10/103.90亿元，归母净利润分别为11.90/13.79/15.68亿元，EPS分别为1.54/1.79/2.04元，对应PE分别为22/19/17倍。
• 给予公司“增持”评级。

风险提示：

• 行业政策变化风险、行业竞争加剧风险、成本波动较大风险、药品质量安全风险。