金工点评：陆股通三季度持股分析

研究所 金工点评 证券研究报告：金融工程报告 2024年10月15日 分析师:肖承志 SAC登记编号:S1340524090001 近期研究报告 Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 《科技暂歇，风格转向低估值和红利》-2024.10.14 《当前中小盘的投资价值分析》-2024.10.11 《大涨之后的基金配置思路》-2024.10.09 《大涨之后，后续配置的方向在哪？》-2024.10.09 陆股通三季度持股分析 投资要点 陆股通三季度持仓市值占A股流通市值比例较二季度变化不大。外资加仓方向为医药、电子、机械、基础化工和计算机等行业。前十大重仓股保持稳定。 三季度持股市值变化 截至2024年9月30日，陆股通持股市值为24072亿元，较2024 年6月30日增加了3521亿元，较2023年12月31日增加了4080亿元，整体呈现企稳回升态势。陆股通持股市值占A股流通市值比为3.15%，较2024年6月30日增加了3bp，较2023年12月31日增加了19bp。 前五大市值行业及占比 按照中信一级行业统计，陆股通前五大市值行业分别是电力设备及新能源、食品饮料、银行、电子和医药，占比分别为12.54%、10.89%9.09%、7.97%和7.82%。 行业占比变化 从环比变化看，Q3相对Q2占比提升居前的五个中信一级行业是非银行金融、电力设备及新能源、食品饮料、医药和传媒；占比下降居前的五个中信一级行业是家电、有色金属、基础化工、煤炭和机械 净流入变化 陆股通三季度净流入3339亿。其中，按照中信一级行业来看，净流入居前的行业是医药、电子、机械、基础化工和计算机，净流入居后的是综合金融、综合、煤炭、石油石化和纺织服装。 前十大持股 陆股通持股前十大重仓股分别为贵州茅台、宁德时代、美的集团长江电力、招商银行、迈瑞医疗、中国平安、汇川技术、国电南瑞和紫金矿业。较上个季度相比前十大持股并无变化。 风险提示： 美联储加息风险；地缘政治风险；汇率变化风险。 目录 1观点综述4 2陆股通三季度持仓分析5 2.1沪深港通新规5 2.2三季度持仓分析5 3风险提示11 3.1美联储加息风险11 3.2地缘政治风险11 3.3汇率变化风险11 图表目录 图表1：陆股通持股市值及占A股流通市值比5 图表2：陆股通持股市值按中信一级行业分布6 图表3：陆股通持股占比变化按中信一级行业分布6 图表4：陆股通持股市值按中信二级行业分布(前30)7 图表5：陆股通持股市值占比变化按中信二级行业分布(前30)7 图表6：陆股通持股市值占比变化按中信二级行业分布(前30)8 图表7：陆股通三季度净流入按中信一级行业分布8 图表8：陆股通三季度净流入按中信二级行业分布(前30)9 图表9：陆股通三季度净流入按中信二级行业分布(后30)9 图表10：陆股通持股前十大市值及其变化10 1观点综述 截至2024年9月30日，陆股通持股市值为24072亿元，较2024年6月30 日增加了3521亿元，较2023年12月31日增加了4080亿元，整体呈现企稳回升态势。陆股通持股市值占A股流通市值比为3.15%，较2024年6月30日增加了3bp，较2023年12月31日增加了19bp。 按照中信一级行业统计，前五大市值行业分别是电力设备及新能源、食品饮料、银行、电子和医药，占比分别为12.54%、10.89%、9.09%、7.97%和7.82%。 从环比变化看，Q3相对Q2占比提升居前的五个中信一级行业是非银行金融、电力设备及新能源、食品饮料、医药和传媒；占比下降居前的五个中信一级行业是家电、有色金属、基础化工、煤炭和机械。 陆股通三季度净流入3339亿。其中，按照中信一级行业来看，净流入居前的行业是医药、电子、机械、基础化工和计算机，净流入居后的是综合金融、综合、煤炭、石油石化和纺织服装。 陆股通持股前十大重仓股分别为贵州茅台、宁德时代、美的集团、长江电力、招商银行、迈瑞医疗、中国平安、汇川技术、国电南瑞和紫金矿业。较上个季度相比前十大持股并无变化。 2陆股通三季度持仓分析 2.1沪深港通新规 7月26日，沪深交所发布通知称，决定自2024年8月19日起调整沪、深港通交易信息披露机制。每个沪股通/深股通交易日收市后，公布当日沪股通成交总额及总成交笔数、ETF成交总额、前十大成交活跃证券名单及其成交总额，并按月度、年度公布前述数据的汇总情况。在交易时间内，港股通当日额度剩余30%以上时，显示额度充足；当日额度剩余低于30%时，实时公布港股通每日额度余额。每个港股通交易日收市后，公布单只证券的港股通投资者合计持有数量。 2024年10月15日为新规实施之后的第一个披露日，披露9月30日的陆股通持仓情况。本文将从持仓角度进行分析。 2.2三季度持仓分析 截至2024年9月30日，陆股通持股市值为24072亿元，较2024年6月30 日增加了3521亿元，较2023年12月31日增加了4080亿元，整体呈现企稳回升态势。陆股通持股市值占A股流通市值比为3.15%，较2024年6月30日增加了3bp，较2023年12月31日增加了19bp。 图表1：陆股通持股市值及占A股流通市值比 30000 25000 20000 陆股通持股总市值(亿元，人民币)占A股流通市值占比(右，%) 4 3.5 3 2.5 150002 10000 5000 1.5 1 0.5 2024/9/30 2024/6/30 2024/3/31 2023/12/31 2022/12/31 2021/12/31 2020/12/31 2019/12/31 2018/12/31 2017/12/31 00 资料来源：Wind，中邮证券研究所 其中，按照中信一级行业统计，前五大市值行业分别是电力设备及新能源、食品饮料、银行、电子和医药，占比分别为12.54%、10.89%、9.09%、7.97%和7.82%。 图表2：陆股通持股市值按中信一级行业分布 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 9/30持股市值(亿元，人民币)6/30持股市值(亿元，人民币) 电食银电医家非电汽机有基交计通石煤建传建农房国钢轻消商纺综综 力品行子药电银力车械色础通算信油炭筑媒材林地防铁工费贸织合合 设饮行及 金化运机石 牧产军 制者零服金 备料金公 及融用 新事 能业 源 属工输化 渔工造服售装融 务 资料来源：Wind，中邮证券研究所 从环比变化看，Q3相对Q2占比提升居前的五个中信一级行业是非银行金融、电力设备及新能源、食品饮料、医药和传媒；占比下降居前的五个中信一级行业是家电、有色金属、基础化工、煤炭和机械。 图表3：陆股通持股占比变化按中信一级行业分布 2.00% 环比变化 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 非电食医传房交银商消国建综综汽建计轻钢纺农电石通电机煤基有家银力品药媒地通行贸费防材合合车筑算工铁织林力油信子械炭础色电 -0.50% -1.00% 行设饮金备料融及 新能源 产运零者军金输售服工融 务 机制服牧及石化金 造装渔公化工属 用事业 资料来源：Wind，中邮证券研究所 按照中信二级行业统计，前五大市值行业分别是酒类、新能源动力系统、白色家电Ⅱ、电气设备和全国性股份制银行Ⅱ，占比分别为8.82%、5.75%、5.70%、4.57%和4.43%。 图表4：陆股通持股市值按中信二级行业分布(前30) 2500 9/30持股市值(亿元，人民币)6/30持股市值(亿元，人民币) 2000 1500 1000 500 0 酒新白电全发其半证工国保消电其化区汽乘通计煤建饮通中光工食航 Ⅱ Ⅱ Ⅱ 类能色气国电他导券业有险费源他学域车用信算炭筑料用药学程品运 源家设性及医体 金大电设化制性零车设机开施 设生光机港 Ⅱ Ⅱ 动电备股电药 属型子备学药银部 备设采工 备产电械口 Ⅱ 力份网医银制行件备洗 Ⅱ Ⅱ 系制疗行品选统银 Ⅱ 行 资料来源：Wind，中邮证券研究所 从环比变化看，Q3相对Q2占比提升居前的五个中信二级行业是新能源动力系统、证券Ⅱ、保险Ⅱ、化学制药和电源设备。 图表5：陆股通持股市值占比变化按中信二级行业分布(前30) 1.20% 1.00% 环比变化 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% ⅡⅡ 新证保化电酒全计乘运房饮文电生公食仪稀航摩一塑媒专种元产物装能券险学源类国算用输地料化信物路品器有空托般料体业植器业流饰 源制设 性机车设产 娱运医铁 仪金航车零及 市业件互材 Ⅱ Ⅱ 动药备股软 备开乐营药路 表属天及售制场联料 Ⅱ Ⅱ Ⅱ Ⅱ 力份件发 系制和 统银运 Ⅱ 行营 其品经网他营 资料来源：Wind，中邮证券研究所 从环比变化看，Q3相对Q2占比下降居前的五个中信二级行业是白色家电Ⅱ、工业金属、煤炭开采洗选、通信设备和其他化学制品Ⅱ。 图表6：陆股通持股市值占比变化按中信二级行业分布(前30) 其 照 国 煤他 其 明 有 汽 白炭化 计工 发他 石电 大 车 区 橡 色工开通学专电 算程光 电医 油工品 型 化零 域建消农石 胶 家业采信制用气机机学半及药畜商开及牌银贵学部性筑费用油及 Ⅱ Ⅱ Ⅱ Ⅱ Ⅱ Ⅱ 电金洗设品机设设械光导电医牧用采其服行金原件家普银施电化化制 0.00% 属选备 械备备 电体网疗业车 他饰属料 居钢行工子工工品 -0.10% -0.20% -0.30% -0.40% -0.50% -0.60% 环比变化 资料来源：Wind，中邮证券研究所 陆股通三季度净流入3339亿。其中，按照中信一级行业来看，净流入居前的行业是医药、电子、机械、基础化工和计算机，净流入居后的是综合金融、综合、煤炭、石油石化和纺织服装。 图表7：陆股通三季度净流入按中信一级行业分布 400 350 300 250 200 150 100 50 0 净流入(亿元，人民币) 化机设及 金运饮军 产制零行牧 者服石 金 工备公 属输料工 造售金渔 服装化 融 及用 融 务 新事能业源 医电机基计电电汽传有交食国通建房轻商非农建家钢银消纺石煤综综药子械础算力力车媒色通品防信筑地工贸银林材电铁行费织油炭合合 资料来源：Wind，中邮证券研究所 按中信二级行业来看，净流入居前的是其他化学制品Ⅱ，专用机械，计算机软件，其他医药医疗，半导体。 图表8：陆股通三季度净流入按中信二级行业分布(前30) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 净流入(亿元，人民币) 其专计其半电化汽通环房电生发建通消证计光工中食其农其化文稀畜 Ⅱ 他用算他导气学车用保地源物电筑信费券算学业药品他用他学化有牧 Ⅱ 化机机医体设制零设及产设医及施设电 机光金生 军化电原娱金业 Ⅱ 学械软药 备药部备公开备药电工备子 设电属产 工工子料乐属 制件医 Ⅱ 品疗 件用发网备零事和组 Ⅱ Ⅱ 业运件 营 资料来源：Wind，中邮证券研究所 按中信二级行业来看，净流入居后的是林业，资产管理Ⅱ，汽车销售及服务Ⅱ，其他轻工Ⅱ，新兴金融服务Ⅱ。 图表9：陆股通三季度净流入按中信二级行业分布(后30) 10净流入(亿元，人民币) 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 Ⅱ Ⅱ 林资汽其新房电渔文综白国石保多酒产厨黑建专煤通兵摩增全种建乘业产车他兴地信业娱合色有油险领店业房色筑业炭讯器托值国植筑用 管销轻金产运 轻服家大开 域及互电家装市化工兵车服性业设车 Ⅱ Ⅱ Ⅱ ⅡⅡ Ⅱ Ⅱ Ⅱ Ⅱ Ⅱ Ⅱ 理售工融服营 工务电型采 控餐联器电修场工程装及务股计 Ⅱ Ⅱ 及服务 Ⅱ Ⅱ 服务务 银股饮网行 经服其份及 Ⅱ Ⅱ 营务他制服 Ⅱ Ⅱ 银务行 资料来源：Wind，中邮证券研究所 陆股通持股前十大重仓股分别为贵州茅台、宁德时代、美的集