安踏体育2024年10月15日发布的研报显示,公司24Q3流水表现稳健,主品牌同比录得中单位数增长,电商流水延续25%以上增长,库存保持健康,折扣线上有所改善。FILA品牌同比录得低单位数下滑,仍处于调整阶段。其他品牌户外运动表现亮眼,同比增长45-50%。报告预测2024-2026年EPS分别为4.35/4.97/5.53元,给予2024年25倍PE,目标价118港元,维持“买入”评级。核心观点包括:1)主品牌线上线下增长稳健,新店型进展良好;2)FILA品牌仍需调整,Q4有望保持平衡增长;3)其他品牌户外运动增长强劲。风险提示包括宏观下行、行业竞争加剧及新品牌发展不及预期。