黑色金属每日早盘观察

公众号二维码 银河投研黑色与有色 【相关资讯】 黑色金属每日早盘观察 钢材 1.中国9月CPI年率0.4%，预期0.6%，前值0.60%。中国9月CPI月率0%，预期 0.4%，前值0.4%。中国9月PPI年率-2.8%，预期-2.5%，前值-1.80%。中国9月PPI月率-0.6%，前值-0.7%。 大宗商品研究所 黑色金属研发报告 黑色金属早报 2024年10月14日 研究员：周涛 期货从业证号：F03134259投资咨询证号：Z0021009 研究员：丁祖超 期货从业证号：F03105917投资咨询证号：Z0018259 研究员：戚纯怡 期货从业证号：F03113636投资咨询证号：Z0018817 2.财政部部长蓝佛安10月12日在国新办新闻发布会上表示，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，相关政策待履行相关法定程序后再向社会做详尽说明，这项政策是近年来出台的支持化债力度最大措施，这是一场及时雨，将大可以腾出更多资大减轻地方政府压力，可以腾出更多资源支持经济发展，巩固基层“三保”。 现货价格：网价上海地区螺纹3700元（+40），北京地区3840（+40），上海地区热卷3570元（-），天津地区热卷3550元（-）。 【逻辑分析】 上周五夜盘黑色板块整体维持震荡偏强的趋势。上周钢联数据公布，高炉加速复产，而钢材继续增产，随着钢价的上涨，近期铁水复产速度加快；节后首周下游需求出现一定修复，叠加市场预期抬升，投机需求好转，钢材整体去库，钢材表需上涨，其中螺纹表需修复幅度大，但热卷修复幅度较小。从基本面来看，目前钢价维持供需紧平衡的状态，预计近期旺季需求见顶，整体仍然不足，压制钢价上方价格。然而近期商品市场主要受宏观因素影响。上周六财政部召开会议，将加大力度支持地方政府化债，但尚未说明具体财政政策金额，需要等到后续人大常委会公布，对市场营销中性偏 多。预计后续市场交易或逐渐趋于理性，整体回归基本面。短期在市场情绪影响下钢材或跟随资本市场依然维持偏强走势，空头建议避险，整体延续强预期及弱现实结 构。 【交易策略】 1.单边：钢材维持震荡偏强走势，建议空头暂避 2.套利：建议做空1-5价差可继续持有 3.期权：建议观望。 (姓名：戚纯怡投资咨询证号：Z0018817以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 双焦 【相关资讯】 1.10月12日，财政部部长蓝佛安在国新办新闻发布会上表示，财政部还有其他政策工具正在研究中，比如，中央财政还有较大的举债空间和赤字空间。 2.前三季度，全国铁路完成固定资产投资5612亿元、同比增长10.3%，投产铁路新线1820公里，其中高铁1210公里。 3.焦炭：日照港准一级冶金焦折盘面1989元/吨，山西吕梁准一冶金焦折盘面1962元 /吨；焦煤：山西中硫煤折盘面1530元/吨，蒙5折盘面1479元/吨，蒙3折盘面 1418元/吨，澳煤折盘面1424元/吨。 【逻辑分析】 9月下旬以来宏观政策转向，市场预期向好，周六财政部会议也基本符合预期，并给后续政策空间留下了预期，从宏观驱动看，商品仍有向上的空间。回到基本面，9月底以来钢厂利润快速恢复，高炉复产加速，本周247家钢厂盈利率71.43%，环比增加 33.77个百分点；日均铁水产量233.08万吨，环比增加5.06万吨，高炉复产拉动了对原料的需求。现货价格上，当前双焦仍在补涨中，焦炭第五轮涨价落地，焦企也已经提涨第六轮，预计近日能够落地，焦煤成交情况良好，价格也普遍上涨。不过当前双焦供需并未质的改变，盘面仍处于升水状态，市场在等待具体政策出台，综合看来 预计近期盘面双焦震荡偏强、波动较大，后期关注政策的接续与基本面改善情况。 【交易策略】 1.单边：震荡偏强 2.套利：逢高进行双焦01-05月差反套 3.期权：观望 4.期现：关注双焦01合约期现正套机会 (姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009观点仅供参考，不作为买卖依据) 铁矿 【相关资讯】 1.财政部部长蓝佛安介绍，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措，其中主要包括：加力支持地方化解政府债务风险，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务；叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳；发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；加大对重点群体的支持保障力度。 2.10月13日，国家统计局数据显示，9月份，全国居民消费价格同比上涨0.4%，环比持平；9月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.8%，环比下降0.6%。 3.10月12日，全国主港铁矿石成交84.45万吨，环比减5.6%；237家主流贸易商建筑钢材成交14.17万吨，环比增13.2%。 4．青岛港PB粉现货778（+10），折标准品820；超特粉现货673（+10），折标准品901；卡粉现货906（+11），折标准品863；主流定价品为PB粉现货778（+10），折标准品820，01主力合约基差31。 【逻辑分析】 上周铁矿价格大幅下跌，核心在于政策端对市场情绪的影响。在国庆假期前政策端出台 超市场预期，政策端向市场传递出一轮稳增长周期的开启，提出要落实存量政策，加力推出增量政策，导致市场对三季度以来黑色产业链的悲观预期出现较大转变，但节后首日市场高预期落空。10月12日国新办新闻发布会，虽未直接出台直接增量政策，但向市场传递出新一轮增量政策有望推出，市场预期好转有望得到延续。整体来看，节后首日的大跌更多是短期市场对节前高预期落空之后的回调，并未改变上涨趋势，四季度政策端对市场预期的支撑还会延续，同时铁矿自身基本面也在走好，当前铁水产量较快回升，四季度实物工作量的落地会进一步改善铁矿基本面，因此后市铁矿价格重心预计会逐步抬升。 【交易策略】 1.单边：震荡偏强 2.套利：观望 3.期权：观望 (姓名：丁祖超投资咨询证号：Z0018259以上观点仅供参考，不作为入市依据。) 双硅 【相关资讯】 1.12日，财政部部长蓝佛安介绍，将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措：加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度；发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳；加大对重点群体的支持保障力度。逆周期调节绝不仅仅是以上的四点，这四点是目前已经进入决策程序的政策，还有其他政策工具也正在研究中。比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。 2.财政部部长蓝佛安表示，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。这项即将实施的政策，是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施。 3.财政部副部长廖岷介绍，下一步，积极研究出台有利于房地产平稳发展的政策措施。允许专项债券用于土地储备；支持收购存量房，优化保障性住房供给；及时优化完善相关税收政策。正在抓紧研究明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税政策。 【逻辑分析】硅铁方面，供应端硅铁样本企业产量小幅增加，整体维持偏高水平。需求端方面，随着9月底钢材价格大幅上涨，钢厂利润明显修复后开始加速复产，11日当周钢联样本钢厂铁水产量环比大幅增加5万吨/天。目前黑色金属内部处于阶段性正反馈之中，在钢材库存出现累积之前，预计这一正向循环仍将持续。同时，12日国新办发布会上财政部对财政政策的表述相对积极，也有助于提升市场情绪，带动硅铁短期震荡偏强。 锰硅方面，锰硅企业开工率与产量双双小幅下滑。需求端，钢厂利润好转后，螺纹钢产量大幅回升，特别是电炉企业复产速度较快，目前螺纹钢样本产量已接近年内高点。因此，总体来看，锰硅自身基本面处于环比改善之中，黑色金属整体也处于阶段性正反馈之中，财政政策的表述也相对积极，均有助于带动锰硅短期震荡偏强。至于阶段性正反馈何时终结，后期则需要关注复产之后钢材库存变动情况，如果钢材提前累库，则将告一段落。 【交易策略】 单边：01合约短期震荡偏强，10月中旬预计见到钢材表需的高点，注意压力；05合约在需求验证前重心逐步抬升。 套利：逢高进行01-05月差反套期权：观望 (姓名：周涛投资咨询证号：Z0021009以上观点仅供参考，不作为入市依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式 银河期货有限公司 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn