投资保险：追求价值
在全球范围内，私人投资在保险领域的增长正逐渐显现，尽管整体私募股权（PE）行业的交易量和交易价值分别下降了21%和24%。PE投资者正寻求通过三种方式创造运营价值来实现回报。
一、行业背景与挑战
全球私募市场面临着资本有效部署、获取高于平均水平的回报以及成功退出投资的压力。然而，宏观环境中的通货膨胀和利率波动，以及投资者持有大量闲置资金导致的竞争加剧，使得资产竞争异常激烈。因此，2023年全球PE行业的交易量和交易价值分别下降了21%和24%。
二、保险领域的投资趋势
尽管面临挑战，保险领域却成为PE投资的一个亮点。2024年至今，私人投资在保险领域的价值已从2022年的约20亿美元跃升至27亿美元。其中，保险分销（尤其是商业线）仍然是最稳健的子领域之一，即使在债务成本增加的情况下，其持续增长势头不减。此外，金融技术与保险软件领域也成为了PE投资者的重点关注对象。
三、价值创造的机会
投资者看到了三个主要的价值创造机会：
- 回归基础：利用详细的数据洞察，优化操作流程。
- 技术赋能：运用AI和其他技术降低开支、提高技术性能并减少损失率，促进增长。
- 人才吸引：吸引和保留顶尖人才以推动创新和卓越运营。
四、保险行业的现状
保险一直是全球金融服务业中最大的私募股权投资子领域之一，得益于其规模效应、周期表现和特定细分市场的持续增长。特别是在商业线分销方面，即使在高利率环境下，其增长依然强劲。2024年上半年，保险交易的价值已经超过了2022年和2023年的水平，并伴随着金融科技和金融服务领域的投资增加。
五、具体细分领域的投资机会
- 商业代理与分销：虽然合并活动有所放缓，但市场对商业线分销的整合仍然保持兴趣。PE支持的代理公司在法国、英国、美国和德国的市场份额分别达到了39%、37%、34%和28%。随着利率下降，预计英国将出现进一步的整合势头。
- 管理总代理（MGAs）：MGAs的增长速度在过去几年中显著加快，尤其是在2014年至2021年间，复合年增长率约为30%，并在2021年达到峰值。尽管面临高利率，MGAs的估值仍在上升，吸引了更多的投资者和战略合作伙伴。欧洲大陆的MGAs业务模型正在逐渐成熟，特别是在网络安全和可再生能源等领域。
结论
总体而言，保险行业正经历从数量增长向价值创造的转变。专注于运营价值创造的财务赞助人和管理层更有可能产生差异化回报，这在利率长期处于高位和市场对阿尔法回报的关注增强的时代尤为重要。
