银河期货棉花、棉纱日报

农产品日报 2024年10月14日 研究员：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资咨询证号： Z0014425 联系方式： :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 期货盘面 期货盘面 收盘 涨跌幅 成交量(手) 增减幅 空盘量 增减量 CF01合约 14135 -25 363,963 80838 474,593 407 CF05合约 14230 -5 55,464 4368 100,217 6604 CF09合约 14425 -10 1,008 610 2,098 426 CY01合约 19940 50 1847 -4 2734 139 CY05合约 20575 90 6 -18 332 4 CY09合约 0 0 0 0 2 0 现货价格 价格 涨跌 价格 涨跌 CCIndex3128B（元/吨） 15554 12 CYIndexC32S 21750 -20 CotA（美分/磅） 84.50 84.00 FCYIndexC33S 22716 22716 (FCIndex):M:到港价 82.69 0.42 印度S-6 56900 -500 涤纶短纤 7450 70 纯涤纱T32S 11680 0 粘胶短纤 13720 0 粘胶纱R30S 17400 50 价差 棉花跨期 价差 涨跌 棉纱跨期 价差 涨跌 1月-5月 -95 -20 1月-5月 -635 -40 5月-9月 -195 5 5月-9月 20575 90 9月-1月 290 15 9月-1月 -19940 -50 跨品种 内外价差 价差 涨跌 CY01-CF01 5805 75 内外棉价差（1%关税） 15554 14661 CY05-CF05 6345 95 内外棉价差（滑准） 819 340 CY09-CF09 (14425) 10 内外纱价差 -966 203935 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、根据USDA10月最新产销预测，全球棉花产量上调4.7万吨至2539万吨，其中中 国、巴西产量有所上调，分影别上调8.7万吨和2.2万吨，美国产量下调6.8万吨至309万吨;消费来看，总消费变化不明显，下调0.2万吨至2519，:体供需矛盾不明显。期末库存方面，10月全球棉花期末库存下调3.6万吨至1662万吨。 2、截至2024年9月27日，2024/25年度印度棉种植面积为1129万公顷，较上一年度同期低104.8万公顷，同比下滑8.5%。印度棉种植完成，并进入集中上市期。 3、据AGM公布的数据统计显示，上周印度棉上市量同比下滑43%。截至2024年10月6日当周，印度棉花周度上市量5.4万吨，环比上一周增加0.46万吨；印度2024/25年度的棉花累计上市量17.98万吨，同比下滑53%。印度棉进入集中上市期，上市量环比持续增长，但较前三年的平均水平仍有较大差距。 【交易逻辑】 前市场关注度主要在新棉方面，国庆之后郑棉价格有所下跌后开秤价格也有一定的回落。新年度产量较上一年度相比略有增加，目前开秤价格约在6.1-6.3元附近，对应盘面价格在14200-14800元/吨附近，当前籽棉交售进度约在1/3，预计后续随着交售进度的增加盘面或将有一定的套保压力，因此预计盘面短期向上驱动相对有限，但当前下游表现暂未出现明显变化以及库存情况处于较低的位置,并且考虑到当前宏观货币政策偏宽松，因此预计棉花短期价格走势震荡略偏弱为主向下空间相对有限。 综合来看，当前棉花基本面变化不明显，新棉开秤价格仍在预期范围内，预计郑棉节后大概率以震荡为主。 【交易策略】 1、单边：目前美棉基本面变化不明显，预计美棉走势维持震荡;郑棉预计棉花短期价格走势震荡略偏弱为主向下空间相对有限。 2、套利：观望为主。 3、期权：可考虑卖CF501-P-13200。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、纯棉纱市场行情逐步走弱，一方面下游需求放缓，另一方面郑棉表现弱势，市场谨慎情绪上升，短期来看不确定性仍较大，主要是宏观对商品的影响。 2、今日纯棉坯布市场价格不及前期坚挺，成交一般。多地区织厂反映近期新订单情况不佳，小散单为主，织厂订单不满，正常生产的织厂常规品种生产比例增加，整体产销略不及节前。织厂多维持走一步看一步的心态。现陕西紧密纺JC80S*JC80S90*8864"喷气含税出厂5.1元/米。 第三部分期权 波动率走势判断：今日棉花30日HV为16.2343，波动率较上一日略有增加，CF501-C-14200隐含波动率为14.6%，CF501-P-13600隐含波动率为14.9%，CF501-P-13200隐含波动率为15.8%。 权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.5482，主力合约的成交量PCR为0.6057，今日认购认沽成交量均有减少，市场看跌情绪增加。 2024-07-22 2024-05-14 2024-03-05 2023-12-22 2023-10-17 2023-08-11 2023-06-07 2023-03-29 2023-01-13 2022-11-07 2022-09-01 2022-06-27 2022-04-15 2022-02-07 2021-11-25 2021-09-18 2021-07-14 2021-05-06 2021-02-24 2020-12-14 2020-10-07 2020-08-03 2020-05-26 2020-03-18 2020-01-03 期权：可考虑卖CF501-P-13200。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 内外棉价差 元/吨 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 1%关税下价差 国内棉价 1%关税进口棉价 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 图1：1%关税下内外市场棉花价差图2：棉花1月基差 CF1月基差 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 图3：棉花5月基差图4：棉花9月基差 CF5月基差 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2019 2020 2021 2022 2023 2024 CF9月基差 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 图5：CY05-CF05图6：CY01-CF01 CY05-CF05 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 2020 2021 2022 2023 2024 CY01-CF01 10000 9000 8000 7000 6000 5000 2020 2021 2022 2023 2024 4000 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 -500 -1000 CF1809-1901 CF2209-2301 CF1909-2001 CF2309-2401 CF2009-2101 CF2409-2501 CF2109-2201 -1500 -500 -1000 2018CF1801-18052019CF1901-1905 2022CF2201-22052023CF2301-2305 2020CF2001-2005 2024CF2401-2405 2021CF2101-2105 图7：CF9-1价差图8：CF1-5价差 91价差 2000 15价差 2000 1500 1500 1000 1000 500 500 0 0 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 单位：张 单位：手 图9：郑棉仓单+有效预报仓单量图10：美棉非商业净多头 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 棉花成交量 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 棉花持仓量 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 单位：手 单位：手 图11：郑棉成交量图12：郑棉持仓量 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个 人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律 人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及