鸡蛋周报：现货僵持，观望为主

2024/10/12 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆现货端：上周国内蛋价先落后稳，整体表现略强于预期，节后需求回落，蛋价表现弱势，但后半周下游逢低补库，适逢蔬菜价格偏高，鸡蛋需求较好，近两日蛋价有所反弹，淘鸡不畅，淘鸡-白鸡价差延续偏高；具体看，黑山报价周落0.1元至4元/斤，辛集周落0.07元至4元/斤，周内最低3.89元/斤，销区回龙观周落0.05元至4.24元/斤，东莞周落0.24元至4.19元/斤；盈利尚可，养殖单位淘鸡意向不高，产蛋率恢复，蛋重提升，供应端呈缓慢恢复态势，需求表现好于预期，因普遍的蔬菜替代，走货尚可，后期需求减量或有限，预计下周蛋价整体平稳，少数时间窄幅波动。 ◆补栏和淘汰：因养殖利润好于预期，补栏量延续季节性偏高状态，9月份的补栏量为9128万只，同比增加6.5%，环比增加3.8%，补栏量处同期5年新高，或进一步增加未来供应；蛋价尚可，老鸡持续延淘状态，淘鸡-白鸡价差略有回落但维持偏高，目前淘鸡鸡龄上升至536天左右，同环比均明显增加。 ◆存栏及趋势：截止9月底，样本点在产蛋鸡存栏量为12.9亿只，环比7月增加了0.2%，同比去年的12.03亿只增加了7.2%，高于此前预期；按此推算，考虑正常淘鸡的情况下，未来存栏逐月增加，高峰为明年2月的13.11亿只，环比仍有1.6%的上升空间，供应端未来大的方向仍指向过剩。 ◆需求端：国庆后缺乏大节日刺激消费回升，但降温后整体需求或仍呈缓慢恢复态势，期间留意对蔬菜替代导致的消费额外增加。 ◆小结：因延淘和产蛋率提升，供应端呈缓慢增加趋势，但需求表现不差，蛋价重心尽管下移但幅度表现不及预期，盘面提前给出悲观表达，偏远合约受成本端引导持续弱势，近月也呈明显贴水状态，短期供需僵持，预期差不大，建议观望为主，如近月受现货带动出现反弹，宜关注其上方压力。 基本面评估 交易策略建议 鸡蛋分析体系 期现市场 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 1、上周国内蛋价先落后稳，整体表现略强于预期，节后需求回落，蛋价表现弱势，但后半周下游逢低补库，适逢蔬菜价格偏高，鸡蛋需求较好，近两日蛋价有所反弹，淘鸡不畅，淘鸡-白鸡价差延续偏高。 2、具体看，黑山报价周落0.1元至4元/斤，辛集周落0.07元至4元/斤，周内最低3.89元/斤，销区回龙观周落0.05元至4.24元/斤，东莞周落0.24元至4.19元/斤。3、盈利尚可，养殖单位淘鸡意向不高，产蛋率恢复，蛋重提升，供应端呈缓慢恢复态势，需求表现好于预期，因普遍的蔬菜替代，走货尚可，后期需求减量或有限，预计下周蛋价整体平稳，少数时间窄幅波动。 基差价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 现货稳定横盘，月间价差波动不大。 淘汰鸡价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 淘鸡-白鸡价差偏高，淘鸡绝对价格亦偏高，说明淘鸡出栏量有限，淘鸡量少，且普遍惜淘。 鸡苗雏鸡价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 03 供应端 蛋鸡补栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 因养殖利润好于预期，补栏量延续季节性偏高状态，9月份的补栏量为9128万只，同比增加6.5%，环比增加3.8%，补栏量处同期5年新高，或进一步增加未来供应。 淘汰鸡出栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 蛋价尚可，老鸡持续延淘状态，淘鸡-白鸡价差略有回落但维持偏高，目前淘鸡鸡龄上升至536天左右，同环比均明显增加。 在产蛋鸡和鸡龄结构 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 截止9月底，样本点在产蛋鸡存栏量为12.9亿只，环比7月增加了0.2%，同比去年的12.03亿只增加了7.2%，高于此前预期。 存栏趋势 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 按此推算，考虑正常淘鸡的情况下，未来存栏逐月增加，高峰为明年2月的13.11亿只，环比仍有1.6%的上升空间，供应端未来大的方向仍指向过剩。 需求端 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 国庆后缺乏大节日刺激消费回升，但降温后整体需求或仍呈缓慢恢复态势，期间留意对蔬菜替代导致的消费额外增加。 成本和利润 成本和利润 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 成本低位整理，蛋价走强，盈利季节性回升。 06 库存端 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 库存在淡季偏低，且同比看亦处于偏低水平。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层