交易提示

交易咨询：0571-85165192，85058093 2024年10月14日星期一 新世纪期货交易提示（2024-10-14） 黑色产业 铁矿石 逢高沽空 铁矿：虽然阶段性受到情绪提振，但市场或从宏观因素转向产业因素。全球铁矿发运量周环比回落，澳洲发运量1765.6万吨，环比减少147.5万吨，巴西发运量637.0万吨，环比减少208.8万吨，45港到港量环比大幅回落。钢厂盈利率和日均铁水产量继续回升，247家钢厂高炉开工率79.57%，钢厂盈利率回升至37.66%，环比回升19.05%，钢厂利润迎来修复，进而主动增产。涨势过后，伴随宏观消息消化，市场运行或逐步回归基本面，炉料估值偏高，尝试810元/吨一线试空。煤焦：河北、山西等地区主流焦企对焦炭价格提出第六轮上调，涨幅为干熄焦55元/吨，湿熄焦50元/吨，焦企基本扭亏为盈，供应回升。需求方面，高炉复产加快，铁水产量明显回升，钢厂对原料采购较为积极，焦企出货保持顺畅。钢厂利润整体迎来修复，供应低位回升，螺纹可能提前开始累库。周末财政部会议对市场短期提振有限，市场或从宏观因素转向产业因素，炉料估值偏高，焦炭尝试2200元/吨一线试空。螺纹：钢厂利润整体迎来修复，全国多数地区钢厂开始主动性复产，供应低位回升，钢材总产量上周共增加10.24万吨至863.82万吨，续创8月份以来新高，其中螺纹产量大增11.12万吨至236.26万吨。螺纹钢库存共下降12.24万吨至440.85万吨，“银十”消费仍有回升的预期，钢材表需环比回升86.47万吨，十月旺季需求虽在改善，但力度存疑。周末财政部会议对市场短期提振有限，市场或从宏观因素转向产业因素，钢厂利润整体迎来修复，供应低位回升，螺纹可能提前开始累库，行情短期震荡调整为主。玻璃：周末财政部会议对市场短期提振有限，市场或从宏观因素转向产业因素。节后原片企业降价出货，沙河玻璃现货价格下调，贸易商拿货信心备受挫折，近期多数深加工样本企业订单天数环比未有明显好转，浮法玻璃生产企业经营情况持续恶化，宏观利好仍难改变过剩格局，供需基本面矛盾依旧没有缓解。关注政策刺激下终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。 煤焦 逢高沽空 卷螺 震荡调整 玻璃 震荡 纯碱 反弹 上证50 上涨 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录-2.77%，上证50股指收录-2.14%，中证500股指收录-3.87%，中证1000股指收录-4.20%。房地产、贵金属板块净流入，券商、软件板块流出。国务院新闻办公室10月12日上午10时举行新闻发布会。财政部部长蓝佛安介绍，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措，其中主要包括：加力支持地 沪深300 上涨 中证500 震荡 1 金融 中证1000 震荡 方化解政府债务风险，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务；叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳；发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；加大对重点群体的支持保障力度。蓝佛安强调，已宣布的政策是已经进入决策程序的，还有更多政策正在研究中，比如中央政府在提升举债和赤字还有较大空间。另外，已初步形成深化财税体制改革的实施方案，拟在今明两年集中推出一批改革举措。中国9月CPI同比上涨0.4%，环比持平。PPI同比下降2.8%，环比下降0.6%。专家表示，在近期存量政策有效落实、增量政策加力推出的“组合拳”作用下，预计消费者与生产者信心和预期将得到有效提振，市场需求将逐步回暖，社会需求将稳中有升。央行、金融监管总局等四部门联合发文，提出19项重点举措支持美丽中国建设，并重点支持美丽中国先行区建设、重点行业绿色低碳发展、深入推进污染防治攻坚、生态保护修复四大领域。文件提出，完善结构性货币政策工具，研究扩大碳减排支持工具支持范围，增设再贷款规模。稳步扩大全国碳排放权交易市场行业覆盖范围，逐步丰富交易品种、交易主体和交易方式。多部委给出联合政策预期托底，建议转向大盘股指，保持股指多头仓位。国债：中债十年期到期收益率持平，FR007下行33bps，SHIBOR3M持平。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月12日以固定利率、数量招标方式开展了232亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日无逆回购到期，因此单日净投放232亿元；上周央行公开市场共有16951亿元逆回购到期，上周央行公开市场累计进行了3701亿元逆回购操作，因此上周央行公开市场净回笼13250亿元。国债利率回落，国债期货反弹，国债多头轻仓持有。 2年期国债 震荡 5年期国债 震荡 10年期国债 反弹 贵金属 黄金 震荡偏多 黄金：在地缘扰动和高利率环境下，黄金的定价机制正在由传统的以实际利率为核心向以央行购金为核心转变。全球央行购金的行为是关键，背后是“去中心化”、地缘避险等需求的集中体现。货币属性方面，债务问题导致美元的货币信用出现裂痕，在去美元化进程中黄金的去法币化属性凸显。金融属性方面，在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。避险属性方面，2022年的俄乌冲突、2023年的巴以冲突等地缘政治事件以及美国大选，市场不确定性增强引发避险需求，成为阶段性推升黄金价格的重要因素。商品属性方面，中国实物金需求明显上升，人民币金溢价也提升了其投资吸引力。同时，美联储开启降息周期支撑贵金属价格。建议关注地缘政治冲突的演变、美元的货币信用强弱和美联储降息的路径。目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有逆转，新的地缘环境以及美国政治不确定性背景下，央行持续增持黄金，叠加美联储进入降息周期，预计贵金属 白银 震荡偏多 2 震荡偏多为主。 有色金属 铜 震荡反弹 铜：宏观面：美元宽松周期开启，长期利多有色金属。短期国内政策利好加码释放，提振风险偏好，刺激铜价上涨后，现货升水回落，节后小幅累库承压铜价。长期铜供需偏紧格局未变。近期市场提前进行降息交易定价后，对美国经济软着陆也有部分反应。中期宏观政策修复经济预期将驱动铜价筑底反弹。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在70000-90000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与科技变革背景下，铜价底部区间稳步抬升。铝：铝土矿产量受限，氧化铝供应阶段收紧，国内电解铝供应增加幅度有限。9-10月，下游采购恢复，需求回升，铝库存去库拐点显现。目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元/吨，对铝价有一定支撑力度。前期地产竣工增速持续改善后，受地产开工、销售依旧疲软影响，出现回落迹象。短期铝价筑底反弹。长期铝价似乎已摆脱地产疲软束缚，走出新兴行业驱动的逻辑。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。碳酸锂：中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5年碳酸锂产能持续扩张，但近期因国内政策严控锂新增产能扩张刺激锂价反弹，中期锂价仍处于磨底状态。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15万元/吨，国内盐湖提锂企业成本5-8万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间较长。镍：印尼镍铁流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受益于部分基建项目托底影响，但同时也受地产链条疲软承压。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及外部环境不确定性对镍价形成承压。 铝 震荡反弹 锌 震荡反弹 镍 筑底反弹 碳酸锂 筑底 不锈钢 筑底 油 豆油 震荡 油脂：MPOB产销数据偏空，马来9月棕油库存增幅超出预期并触及8个月高位，因国内消费大幅减少盖过了出口温和增加以及产量减少，产地即将进入减产周期，印尼即将在2025年实施B40政策，长远看棕油需求前景乐观。随着中国对加拿大油菜籽开展的反倾销调查开启，进口菜籽数量将明显减少。国内进口大豆到港量环比下降，大豆供用充裕，油厂压榨开机率回升，厂提货情况一般，豆油库存高位，棕油库存偏低但开始回升，中国刺激措施提振商品，国内油脂消费趋于增加，可逐步缓解大豆、豆油供给压力，预计油脂震荡运行，关注南美天气及马棕油产销。 棕油 震荡 菜油 震荡 3 脂油料 豆粕 震荡偏空 粕类：10月USDA报告虽然对美豆产量略微下调，但2024/25年度美豆产量依然将创下历史最高纪录水平，新作结转库存水平仍然较上年度高出2亿蒲水平。巴西大豆种植率虽然远低于去年，受干旱影响农业产区将出现降雨，增强全球供应充足的预期，但在巴西大多数地区，仍是炎热且干燥的天气。另外，阿根廷大豆种植面积可能大幅提高。国际大豆市场供应宽松格局仍将压制大豆价格。10月后进口大豆到货量减少，但目前大豆供应宽松，油厂压榨扭亏为盈，开工率有所上升，豆粕库存经历了短暂去化之后，或再次面临胀库压力，重点关注下游补库节奏，预计粕类震荡偏空，继续关注拉尼娜延迟发展背景下南美降雨回归节奏、美元贬值趋势以及中美贸易关系等题材。豆二：美大豆收割步伐加快，产量或将创下历史最高纪录水平，巴西大豆种植率远低于去年，目前降雨还不足以使土壤水分储备正常化。10月船期往后到货量减少，国内或进入降库存通道，不过目前国内大豆供应依旧宽松，预计大豆震荡偏空，注意南美大豆天气及大豆到港情况。 菜粕 震荡偏空 豆二 震荡偏空 豆一 震荡偏空 软商品 棉花 筑底反弹 棉花：ICE棉呈现震荡下滑的走势，usda10月供需报告并未带来利多支持，美元走强以及出口数据疲软对ICE棉形成压制，但受飓风影响，优良率出现大幅下滑。郑棉高位回落的走势在周末得到扭转，期价开始触底反弹。新疆棉花已经进入交售集中期，机采籽棉40%衣分主流收购价多在6.2-6.4元/公斤，棉农和加工厂风险意识较强，在出现利润空间的情况下都有意愿加快流通和套保，避免囤货以及出现风险敞口，从收购情况来看今年的产量和质量可能不如预期。近期下游纺企、织厂开机提升，成品库存下降，订单情况的好转为棉价走强提供了基础，不过在中美贸易摩擦升级态势下，后期出口订单仍面临贸易政策风险，下游对需求持续性及好转幅度也存在信心不足。对后市仍谨慎乐观：郑棉有望延续反弹走势，后期随着国内四季度宏观利多政策落地，下游需求预计转暖，棉市也将因此得到提振。天气因素以及国外阶段性订单需求仍是需要关注的。橡胶：沪胶结束了见顶回落走至，周末大幅反弹，由于恐高心理以及欧盟延后一年执行EUDR政策，沪胶一度出现大幅下挫，但以跌停来消除政策溢价和成本增加预期的行情预计已告一段落。长假后，各类资产都在震荡中寻找新的定价区间，不稳定的市况加剧了调整幅度。上半年，厄尔尼诺现象导致天然橡胶主产区经历了干旱和高温，割胶期被推迟，随后持续降雨进一步影响了割胶进程，市场普遍预期橡胶原料减产，有望促使供需拐点到来，这是推动橡胶价格上涨的主要因素。而降准降息等一系列提振经济措施的出台，令商品期货具有走强预期。欧美处于补库周期，海外补库引发胶价走强，国内轮胎出口市场表现较好，8月橡胶轮胎出口同比增长6.52%。国内车企优惠政策延续，汽车以旧换新补贴政 棉纱 筑底反弹 红枣 偏弱 橡胶 反弹 4 白糖 反弹 策有望在未来带来巨大增量。欧盟的EUDR法规以及印度的补库，分流了至中国市场的货源，国内现货资源相对有限，橡胶持续去库存，主要港口现货库存处于近五年来低位库存水平区间，在产胶旺季持续去库显示供需处于紧平衡格局。政策利空促使部分多单兑现盈利，也使得远离均线的胶价完成了技术回调，后市沪胶仍倾向回归上升通道。糖：内外盘糖价都小幅反弹，有重回上升通道的迹象，巴西降雨引发的ICE糖调整接近尾声，郑糖也在重挫后企稳反弹。考虑到前期上涨过程中，郑糖涨幅远少于外盘，后期郑糖存在一定补涨上行空间。我国以进口巴西原糖为原料生产的白糖销售利润约为1047元/吨（关税配额内，15%关税）或-535元/吨（关税配额外，50%关税）。两个主要糖生产国供应出现的问题利多糖价：巴西近一个