甲醇策略周报

汇报人：胡欣 一德期货【甲醇】周报 期货从业资格号:F0299540 交易咨询从业证书号:Z0012133 审核人:赵洪虎 2024年10月13日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 MA 指标 描述 驱动 供应 国产 甲醇开工略降，本周检修略多于重启，但后期仍有装置重启计划，开工或再度提升 利空利空 进口 国外开工上升，伊朗甲醇装置全面恢复，美国及南美部分装置停车，到港船货较节前增加 需求 烯烃 下游综合开工略升，烯烃开工略降，南京诚志两套装置听闻降负荷 利空 传统 传统下游开工多有回升，其中醋酸开工上升明显 利多 库存 卓创 卓创沿海库存上升，流通库存上升，工厂库存上升，总库存上升 利空利空 隆众 隆众港口库存上升，内地库存上升，国内库存上升 成本 国产 甲醇煤制成本下降，气头成本不变，内地运费下降 利空 进口 甲醇进口成本上升 利多 利润 上游 甲醇煤制利润上升，气头利润上升，进口利润下降 中性中性 下游 西北烯烃利润上升，华东烯烃、甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE利润下降 价差 基差 01合约华东基差14，-8；目前01合约山东、河南等地厂库或有交割机会；仓单12431，+2000 利空利空 价差 华东-内地、山东-西北价差全面收窄，目前内蒙到山东、西北到华东贸易窗口打开 氛围 能化 原油及化工品中线均偏强运行，短线则略显承压 利多利多 宏观 伊以冲突存升级预期 总结 节后国内价格较节前显著上涨，进口成本上升，但煤制成本及运费下降；目前国内开工维持高位运行，后期仍有装置重启计划，预计开工仍有小幅提升空间，海外开工回升，伊朗甲醇装置全面恢复，节后到港船货有所增加，下游综合开工略升，南京诚志听闻降负，但传统下游开工多有提升，沿海及内地均累库，总库存上升；国内及进口供给充裕，下游需求增量有限，基本面整体偏宽松，成本进一步松动，受中东地缘风险影响短期价格偏强运行，后期关注中东局势及宏观政策落地情况，仍需防范情绪消退后甲醇冲高回落风险。 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1400 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1800 2200 2600 3000 3400 3800 4200 华东价格 内蒙 陕西 河南 山东 华南 华东 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 国内价格 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 2024-08-02 2024-09-02 2024-10-02 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 10月11日 9月27日 9月20日 9月4日 7月12日 2023/10/13 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 国内现货 华东 元/吨 2517 2470 2418 2415 2557 2480 47 99 102 -40 37 50% 华南 元/吨 2515 2442.5 2390 2375 2535 2445 72.5 125 140 -20 70 46% 山东 元/吨 2240 2167.5 2240 2350 2425 2410 72.5 0 -110 -185 -170 25% 河南 元/吨 2230 2135 2200 2325 2390 2330 95 30 -95 -160 -100 28% 西南 元/吨 2485 2325 2355 2440 2450 2540 160 130 45 35 -55 30% 陕西 元/吨 2060 1955 2030 2165 2225 2160 105 30 -105 -165 -100 29% 内蒙 元/吨 2015 1910 1995 2095 2140 2090 105 20 -80 -125 -75 34% CFR中国 500 450 400 350 300 250 200 150 100 01-010 中国 东南亚 欧洲 美国 400 350 300 250 200 150 国际价格 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 2024-08-02 2024-09-02 2024-10-02 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 10月11日 9月27日 9月20日 9月4日 7月12日 2023/10/13 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 国际现货 FOB美国 美元/吨 369.52 349.45 356.14 362.83 352.80 292.60 20.07 13.38 6.69 16.72 76.92 74% FOB鹿特丹 欧元/吨 362.00 336.00 348.00 342.00 325.00 295.00 26.00 14.00 20.00 37.00 67.00 83% CFR东南亚 美元/吨 347.50 347.50 347.50 347.50 352.50 352.50 0.00 0.00 0.00 -5.00 -5.00 35% CFR中国 美元/吨 297.50 292.50 282.50 282.50 292.50 282.50 5.00 15.00 15.00 5.00 15.00 49% 利润上升，气头利润上升，进口利润下降 陕西煤制甲醇成本及利润西南天然气甲醇成本及利润 28008002900 600 2800 2600 400 2700 2400 2600 200 2500 2200 0 2400 -200 2000 2300 -400 2200 1800 -6002100 1600 -8002000 陕西利润 陕西成本 陕西价格 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 2024-07-03 2024-08-03 2024-09-03 2024-10-03 2023-01-03 023-02-03 -03-03 -03 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 10月11日 9月27日 9月20日 9月4日 7月12日 2023/10/13 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 上游成本 煤制成本 元/吨 1860 1913 1860 1825 1895 2193 -53 0 35 -35 -333 41% 气头成本 元/吨 2236 2236 2236 2236 2236 2211 0 0 0 0 26 63% 进口成本 元/吨 2564 2470 2430 2458 2549 2514 93 134 106 14 50 59% 上游利润 煤制利润 元/吨 200 43 170 340 330 -33 158 30 -140 -130 233 59% 气头利润 元/吨 249 89 119 204 214 330 160 130 45 35 -81 41% 进口利润 元/吨 -47 0 -12 -43 8 -34 -46 -35 -4 -54 -13 16% 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 陕西煤制利润 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 陕西煤制成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 进口利润 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1200 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1700 2200 2700 3200 3700 4200 进口成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 西南气头利润 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 西南气头成本 01-01 01-15 -29 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 资料来源：一德能化事业部 山东、西北到华东贸易窗口打开 华东-鲁南华东-河南华东-陕西华东-内蒙华东-西南鲁南-陕西鲁南-内蒙 800 600 400 200 0 -200 -400 区域价差 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 榆林-东营运费 500 450 400 350 300 250 200 150 100 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 500 450 400 350 300 250 200 150 100 达旗-东营运费 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-