铁矿周报：财政政策加力 铁矿震荡偏强走势

2024年10月14日 财政政策加力 铁矿震荡偏强走势 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 需求端：节后高炉延续复产节奏，产能利用率环比回升，铁水产量继续增加。上周247家钢厂高炉开工率80.79%，环比上周增加1.22个百分点，同比去年减少1.41个百分点，日均铁水产量233.08万吨，环比增加5.06万吨，同比减少12.87万吨。 供应端：上周全球铁矿石发运到港调整，疏港回落，库存反弹。上周澳洲巴西铁矿发运总量2402.6万吨，环比减少356.3万吨。库存方面，全国47个港口进口铁矿库存为15850.93，环比增58.01；日均疏港量338.41降0.46。 总体上，周末财政部部长蓝佛安重磅发声，拟加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展，提升政策预期，市场情绪偏暖。基本面，上周高炉延续复产节奏，产能利用率环比回升，铁水产量继续增加，9月全球铁矿石发运高位，到港将逐步增加，库存重回增势。预计期价震荡偏强运行，参考区间740-880元/吨。 操作建议：逢低做多 风险因素：环境限产执行，海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3468 -83 -2.34 16496018 2567297 元/吨 SHFE热卷 3599 -44 -1.21 4143102 1011580 元/吨 DCE铁矿石 789.0 -32.5 -3.96 2493078 455235 元/吨 DCE焦煤 1484.0 -62.0 -4.01 657254 183603 元/吨 DCE焦炭 2139.0 -118.0 -5.23 109036 28064 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周铁矿期货高位调整，国企节后市场情绪降温，期价调整。现货市场，日照港PB粉报价778元/吨，环比下跌27，超特粉672元/吨，环比下跌29，现货高低品PB粉-超特粉价差106元/吨。 需求端，节后高炉延续复产节奏，产能利用率环比回升，铁水产量继续增加。上周247 家钢厂高炉开工率80.79%，环比上周增加1.22个百分点，同比去年减少1.41个百分点；高 炉炼铁产能利用率87.51%，环比增加1.90个百分点，同比减少4.42个百分点；钢厂盈利率 71.43%，环比增加33.77个百分点，同比增加47.19个百分点；日均铁水产量233.08万吨， 环比增加5.06万吨，同比减少12.87万吨。 供应端，上周全球铁矿石发运到港调整，疏港回落，库存反弹。上周澳洲巴西铁矿发运总量2402.6万吨，环比减少356.3万吨。澳洲发运量1765.6万吨，环比减少147.5万吨，其 中澳洲发往中国的量1433.3万吨，环比减少157.6万吨。巴西发运量637.0万吨，环比减少 208.8万吨。本期全球铁矿石发运总量2981.2万吨，环比减少396.9万吨。库存方面，全国47 个港口进口铁矿库存为15850.93，环比增58.01；日均疏港量338.41降0.46。 周末财政部部长蓝佛安重磅发声，拟加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展，提升政策预期，市场情绪偏暖。基本面，上周高炉延续复产节奏，产能利用率环比回升，铁水产量继续增加，9月全球铁矿石发运高位，到港将逐步增加，库存重回增势。预计期价震荡偏强运行，参考区间740-880元/吨。 三、行业要闻 1.国务院新闻办公室10月12日上午举行新闻发布会，介绍了“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”的有关情况。财政部部长蓝佛安：拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。逆周期调节不仅包括已进入决策程序的政策，还有其他政策工具也正在研究中，比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。财政部副部长廖岷：将积极研究出台有利于房地产平稳发展的措施。用好专项债券来收购存量商品房，用作各地的保障性住房。财政部副部长王东伟：2024年安排新增专项债限额3.9万亿，为历次规模最大。将研究扩大专项债使用范围，保持政府投资力度和节奏，合理降低融资成本。 2.美国9月非农新增就业25.4万人，平均时薪环比0.4%，失业率回落至4.1%，超市场预期强劲，同时8月JOLT职位空缺、9月ISM服务业PMI亦强于市场预期。 3.10月8日上午，国务院新闻办公室就“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况举行新闻发布会。国家发改委主任郑栅洁表示，明年要继续发行超长期特别国债，并优化投向，加力支持“两重”建设。近期将在年内下达明年1000亿元中央预算内投资计划和1000亿的“两重”建设项目清单，支持地方加快开展前期工作。抓紧研究扩大专项债用作资本金的领域规模比例，尽快出台合理扩大地方政府专项债支持范围的具体改革的举措。要保证必要的财政支出，加快支出进度，加大对经济发展的积极促进作用，加力支持地方开展债务置换，化解债务风险。 4.10月10日，中国工商银行宣布，将于10月25日实施存量房贷利率的批量调整，统一调整至贷款市场报价利率（LPR）减30个基点（BP）。对于利率高于LPR-30BP的贷款，将调整至LPR-30BP的水平。 四、相关图表 4500 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢 现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 200 5000 图表2热卷期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 500 40000 3500 -200 40000 3000 2023年1月2023年7月2024年1月2024年7月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -400 3000 2023年1月2023年7月2024年1月2024年7月 -500 图表3螺纹钢基差走势 00 现期差(活跃):热轧卷板 00 00 00 0 2023年1月 100 2023年7月 2024年1月 2024年7月 200现期差(活跃):螺纹钢4 1003 2 0 2023年1月2023年7月2024年1月2024年7月1 -100 -200- 图表4热卷基差走势 -300 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -200 1500 1000 图表5铁矿石期现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石 现期差(活跃):铁矿石 00 现期差(活跃):铁矿石 50 00 50 0 2023年1月 2023年7月 2024年1月 2024年7月 2002 1 100 1 图表6铁矿基差走势 5000 0 2023年1月2023年7月2024年1月2024年7月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 -50 图表7钢厂吨钢利润图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 200 100 300050 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 250040 0 -100 -200 2000 30 1500 20 1000 50010 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 -300 2023-07-172023-09-172023-11-172024-01-17 00 2021-082022-022022-082023-022023-082024-02 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 100 80 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1600 1400 图表10铁矿石现货走势 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 1200 60 1000 40 800 20600 0 023年11月9日2024年2月9日2024年5月9日2024年8月9日 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 400 2023年4月24日2023年10月24日2024年4月24日 500 400 300 图表11全国钢铁日产量 26000000 24000000 22000000 20000000 18000000 图表12全国钢材产量（旬） 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 200 100 2021-08-102022-08-102023-08-102024-08- 16000000 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 14000000 12000000 2023-08-312023-12-312024-04-302024-08- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存 600库存:钢坯:唐山:合计钢坯:库存:期末值 500 400 300 200 100 0 1000 800 600 400 200 0 图表14螺纹和热卷社库 库存:热轧:合计 库存:螺纹钢:合计 2014-11-302018-11-302022-11-30 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表15螺纹和热卷社库增幅 2023-11-032024-05-03 图表16钢材厂库 150 100 2500 钢材:库存:期末值 钢坯:库存:期末值 2000 库存:热轧:合计:环比增减 库存:螺纹钢:合计:环比增减 501500 01000 -50 -100 2023-02-202023-07-202023-12-202024-05-20 500 0 2015-022016-092018-042019-112021-062023-01 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量 全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 350 300 250 200 150 100 2015-022016-092018-042019-112021-062023-01 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 350 热轧板卷:产量:当周值 330 310 290 270 250 230 2015-022016-092018-042019-112021-062023-01 图表19钢材表观消费图表20上海线材螺纹终端采购量 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 2023-062023-092023-122024-032024-06 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表21全国生铁粗钢日均产量 15 钢材:表观消费量:当月值钢材:表观消费量:当月同比 10 5 0 -5 -10 40000 终端采购量:线螺:上海 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020-09-112022-09-112024-0 图表22全国生铁粗钢当旬量 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值 500 400 300 200 100 2021-