交通运输行业报告：民航24冬春时刻表公布，快递延续高增速

板块观点

航运板块：本周集运运价指数继续回落，油运运价指数走势分化，干散货运价指数有所下降。集运指数方面，SCFI综合指数报2062.57点，环比跌3.4%；油运方面，BDTI指数报1036点，环比跌2.3%；干散货方面，BDI指数报1809点，环比跌6.2%。

航空板块：2024年冬春航季正班时刻表公布，国内航线计划航班量环比略有减班，国际航线计划航班量稳中有升。国庆假期民航客运量累计1609.6万人次，日均229.9万人次，比2023年同期日均增长11.1%，比2019年同期日均增长22%。未来三年行业供给约束仍然较强，随着经济逐步恢复，民航供需关系有望改善，抬升行业盈利水平。持续推荐春秋航空，推荐华夏航空、吉祥航空。

机场板块：24冬春航季枢纽机场计划航班量有一定增长。深圳机场预计前三季度盈利3.02-3.56亿元，同比增长84.3%-117.3%。市内免税店政策出台，对机场端影响相对正面，但幅度有限。长周期看，资本开支落地对长期业绩的影响仍存在不确定性。关注上海机场、深圳机场、白云机场。

快递物流：顺丰控股提出实施特别分红，每股派发现金分红1元。快递行业保持高速增长态势，市场竞争激烈，单票价格有所下降。国家邮政局提出快递“反内卷”，旺季价格有望好转。看好各快递公司业务量持续增长和降本增效改善盈利水平。首推中通快递，推荐顺丰控股、圆通速递、韵达股份、申通快递。物流板块关注德邦股份、安能物流、中国外运、东航物流。

铁路公路：铁路客货运市场化持续推进，期待深化改革利好上市公司业绩表现。推动收费公路政策优化，将按照“受益者付费”原则，优化相关政策。长周期看，公路铁路部分优质上市公司兼具弱周期性及高分红属性，仍有望跑出超额收益。推荐招商公路、京沪高铁，关注广深铁路。

投资建议

推荐春秋航空、中通快递、圆通速递、华夏航空、吉祥航空、韵达股份、申通快递、顺丰控股、京沪高铁、招商公路，关注东航物流、中国外运、广深铁路、安能物流、德邦股份、中国国航。

风险提示

宏观经济增长不及预期，油价汇率剧烈波动，快递单量不及预期，铁路公路车流客货流不及预期。