油脂期货周报：基本面偏强带动棕油短期上行

国际方面

• CBOT豆油期货：本周呈现下跌后震荡走势，周线小幅下跌。受原油和马棕获利了结、CBOT大豆下跌影响，周初下行。美国豆油库存有限抑制跌幅，下半周震荡调整。USDA月度供需报告利空美豆，CBOT大豆可能下跌，拖累美豆油。若美国9月末豆油库存偏低，CBOT豆油有望在43美分附近受支撑；否则将下跌至40日与60日均线的交汇处。
• 马来西亚棕榈油：10月1-10日出口量增加13.6%-18.9%，产量环比下降6.46%。SPPOMA显示出油率环比增加0.13%。基本面数据强势带动盘面上行，策略可参考买入P2501-C-8900。

国内方面

• 豆油：现货随盘上涨，基差报价多稳。长假期间部分工厂开机，库存变动不大。供应充足，局部地区有出货压力，但下游补库预期和10月大豆到港量有限，预计工厂开机率下降，豆油产量减少，基差报价波动空间有限，有望趋稳。
• 棕榈油：连棕油上扬通道保持良好，受马棕走势支撑。但气温下降导致需求减弱，马棕在4300令吉上方遇阻回落风险，连棕油需防9000元附近冲高回落。整体维持近强远弱观点，关注短期能否站稳9000元。

海外宏观及资金动向

• 拉尼娜现象：IRI羽流预测较弱且持续时间较短，预计9-11月出现（60%概率），持续至2025年1-3月。较弱的拉尼娜影响有限。
• 全球油籽&油脂平衡表：关注马来8月生柴出口量回升。
• 印尼、马来棕榈油供需平衡表：马来西亚出口增加，产量下降。印尼出油率增加。
• 大豆主产区降雨：美国10月上旬部分产区降雨，土壤墒情改善。巴西、阿根廷天气正常。
• 美豆出口及压榨：出口情况正常，压榨利润各国差异。
• 国内油籽与油脂进口：关注棕榈油进口利润和国内现货成交。

供需及价差情况

• 油脂间价差：豆棕价差持续倒挂。
• 棕榈油价差：马印棕榈油价差及FOB价格。
• 豆油价差：国内外豆油价差情况。

研究结论

• 豆油：基本面偏强，短期上行，关注美国库存和下游补库预期。
• 棕榈油：短期强势，但需防高位回落，整体近强远弱。