钢材期货周报：利润走扩、供需双强

一、价格和价差

• 本周价格冲高回落，螺纹主力基差为192元/吨。
• 盘面卷螺价差走强，镀锌-热卷价差走扩。
• 持仓稳中上升。
• 钢厂利润大幅修复，长流程利润高于短流程利润。

二、热卷去库加速

• 库存分结构：持续减产下，热卷去库。
• 库存分结构（建筑材VS工业材）：建筑材库存出清，工业材去库有所加速。

三、供给：利润走扩，钢厂加速复产

• 统计局口径：前8月粗钢产量同比下降3.3%，生铁产量同比下降4.3%。
• 高频数据跟踪：1-9月铁元素同比下降4%，其中铁水产量下降4.3%，废钢日耗下降2.3%。
• 产量分结构：铁元素产量回升。
• 产量分结构：建筑材产量恢复，工业材产量止跌回升。
• 螺纹电炉和高炉都有复产，主要复产区域是华东。
• 热卷产量低位回升，北方热卷产量维持高位，南方减产较多。

四、需求：需求季节性好转、投机需求边际回升

• 基建增速同比下滑，8月专项债发行有所提速。
• 1-8月钢材出口7060万吨，同比增长20%（增量+1200万吨）。
• 汽车和家电行业有走弱迹象，造船和机械行业需求向好。
• 地产行业关注政策宽松带来的销售改善情况。