甲醇周报：多空分歧出现 甲醇冲高回落

核心观点

• 宏观情绪修正：美国通胀数据回落不及预期，美联储降息预期减弱，导致市场乐观情绪修正。
• 国内政策消化：国内利好政策出台后，市场情绪消化，后续更强政策预期减弱，多头获利了结。
• 甲醇期货走势：节后国内甲醇期货2501合约冲高回落，期价累计下跌0.87%至2503元/吨，1-5合约月差收敛至18元/吨。
• 后市预测：预计后市甲醇期货2501合约维持震荡企稳走势。

关键数据

• 美国通胀数据：回落幅度不及预期。
• 美联储降息：11月降息50个基点概率下滑。
• 国内甲醇期货：2501合约最高上冲至2628元/吨，累计下跌0.87%至2503元/吨。
• 1-5合约月差：收敛至18元/吨。
• 国内甲醇产量：周度产量小幅增加，开工率小幅回升。
• 甲醇进口量：7月环比大幅增加，1-8月累计进口量同比下降4.54%。
• 下游需求：甲醛、二甲醚开工率小幅波动，醋酸、MTBE开工率小幅上升，MTO/MTP开工率下降，烯烃利润小幅回升。
• 港口库存：华东和华南地区港口库存周环比大幅上涨10.99万吨，内陆库存周环比大幅上涨5.36万吨。
• 煤制甲醇利润：西北、山东、内蒙地区煤制甲醇均处于亏损状态，亏损程度小幅缩小。

研究结论

• 供应压力：国内甲醇供应压力依然偏大，产量稳步回升。
• 需求不佳：下游需求不佳，港口库存和内陆库存大幅累库。
• 政策支撑：后续国内财政政策发力或对需求端形成支撑。
• 后市走势：预计后市国内甲醇期货2501合约呈现宽幅震荡整理的走势。