预制菜行业深度报告：新规重构行业标准，再看市场格局演化

新规推进供应链升级，供需两端发力拉升景气度

• 新规收窄预制菜概念，强调“不添加防腐剂”，提高行业准入门槛，推进供应链环节升级，对冷链建设提出更高要求。
• 供给端：预制菜处于餐饮供应链中下游，赛道参与者类型丰富，包括上游农牧水产企业、中游速冻企业和传统预制菜厂商、下游餐饮企业与零售商超。
• 需求端：B端餐饮行业降本增效需求迫切，预制菜通过优化成本满足门店需求；C端受家庭小型化和“懒宅”文化驱动，预制菜满足省时省力需求。

对标海外成长潜力足，市场出清利好集中度提升

• 规模：行业仍处高速成长期，预计2025年市场规模可达4757亿元，人均消费量持续提升，但渗透率仍有较大提升空间。
• 品类：中国菜系复杂度高，预制菜品类仍有较大挖掘空间，包括料理包、酒店菜、调理肉制品和菜肴制品。
• 渠道：国内主要企业重点布局B端渠道，推进产能建设承接市占率提升红利，中小B端想象空间更足，C端消费者认知仍待持续培育。

重点公司分析

• 安井食品：速冻龙头企业，通过“三路并进”战略布局预制菜业务，渠道模式成熟，预制菜品类布局丰富，全国化生产基地布局，预制菜自产率持续提升。
• 千味央厨：聚焦餐饮半成品，通过自产+ODM模式布局预制菜业务，直营渠道+经销渠道双驱推动产品销售，聚焦细分场景，开发C端市场。
• 龙大美食：肉类加工龙头，依托屠宰业务提供预制菜原料支撑，全国化产能布局实现供应链整合，餐饮渠道为主，大客户资源稳固。

行业评级及投资策略

• 预制菜新规推动行业进入良性增长，维持行业“推荐”评级，重点推荐安井食品、千味央厨、龙大美食。

风险提示

• 宏观经济波动风险、行业竞争风险、食品安全风险、行业政策变动风险、原材料价格波动风险、公司业绩不及预期风险等。