本周观点
民促法草案征求意见稿发布，要点包括：明确促进民营经济持续、健康、高质量发展是国家长期坚持的重大方针政策；保障公平竞争；改善投融资环境；支持科技创新；注重规范引导；优化服务保障；加强权益保护；强化法律责任；教育方面，鼓励各类企业和高等学校、科研院所、职业学校与民营经济组织创新合作机制，推动产学研深度融合，培养符合民营经济高质量发展需求的专业人才和产业工人。国家支持引导民营经济组织在海外依法合规开展投资经营等活动。
推荐高教板块，此前板块估值承压主要由于选营选非进展较慢、市场担心资金出海等分红预期。推荐中教控股，其他受益标的包括新高教(4XPE，12%股息率)、东软教育(3.7XPE，14%股息率)、中汇集团(4XPE，7%股息率)、中国科培(3XPE，10%股息率)等。中教控股:公司此前股价承压除了板块整体因素，也有自身CAPEX加大等影响毛利率、财务费用加大等原因。推荐逻辑:1)短期来看，我们预计未来人数和学费贡献各半，收入预计+10%+;2)中期来看，肇庆学校和山东学校扩建，建扩容有望带来学生增量空间;3)26年CAPEX有望下降，且公司收购的学校仍存在净利率改善空间。预计24/25净利21/24亿，对应PE6/5X，股息率6%，继续推荐。
投资建议：
1.推荐困境反转的职业教育标的中国东方教育；
2.K12教培和学历教育：我们分析，政策相对见底，是较为确定的投资方向之一，供给出清带来利润率改善仍有望延续，暑期招生增速维持较快增长。同时继续推荐学大教育、科德教育、思考乐教育、天立国际控股；受益标的：新东方、好未来、高途教育、豆神教育、昂立教育、卓越教育集团、凯文教育。
3.高教领域中低估值、高股息标的较多，推荐中教控股、新高教、东软教育、中国科培；
4.推荐企业家商学院教育龙头行动教育，长期看好渗透率提升、公司大客户战略。
5.公考培训领域看好抢份额逻辑，推荐粉笔，受益标的：华图山鼎。
行情回顾
本周，中信教育下跌4.67%，上证指数下跌3.56%，低于大盘1.11PCT。2024年截至目前与年初相比，中信教育指数下跌20.27%，上证指数上涨8.16%，低于大盘28.43PCT。
行业新闻概览
- 官方通告：中外高校代表在重庆共话“可持续发展”；在“双向奔赴”中推进教育对外开放；民建中央：大力发展涉农职业教育全面推进乡村振兴；国务院国资委命名发布首批23家中央企业爱国主义教育示范基地；山东大学成立教育高等研究院为国家输送优秀师资。
- 公司新闻：鸿合科技：携AI新品亮相四川教博会，助力推动西南地区教育转型；超百款教育类鸿蒙原生应用上架，构建全场景智慧教育新体验；全国首个外国语特色K15国际化基础教育集团落户福田；蓝笔科技携手广州教育基金会向明珠学校捐赠智慧校园设备及平台；让中国技术“走出去”，杨浦企业助力印尼教育数字化转型。
- 海外新闻：NewbaseInc.推出基于AI的虚拟现实医疗教育平台“Medicrew”；英国将建设全球首个“高质量人工智能教育材料库”。
公司估值表
（表格内容未在文本中提供）
风险提示
教育行业政策变动风险：教育行业政策变动影响K12、职教和高教板块公司的招生及收费等情况。
招生人数不达预期风险：终端需求减弱或企业自身优势弱化等使招生困难。
