教育行业周报20241007-20241011：民促法草案征求意见稿发布，推荐高教板块

2024年10月11日 民促法草案征求意见稿发布，推荐高教板块 评级及分析师信息 行业评级：中性行业走势图 20%10% 0% -10%-202%021/042021/072021/102022/012022/04-30%-40%-50%-60% 教育（中信）沪深300 分析师：唐爽爽邮箱：tangss@hx168.com.cnSACNO：S1120519090002联系电话： 教育行业周报20241007-20241011 本周观点 24/10/10司法部、国家发展改革委发布《中华人民共和国民营经济促进法（草案征求意见稿）》，我们总结要点包括：1）明确促进民营经济持续、健康、高质量发展是国家长期坚持的重大方针政策；2）保障公平竞争；3）改善投融资环境。4）支持科技创新。5）注重规范引导。6）优化服务保障。7）加强权益保护。8）强化法律责任。9）教育方面，鼓励各类企业和高等学校、科研院所、职业学校与民营经济组织创新合作机制，推动产学研深度融合，培养符合民营经济高质量发展需求的专业人才和产业工人。国家支持引导民营经济组织在海外依法合规开展投资经营等活动。 推荐高教板块，此前板块估值承压主要由于选营选非进展较慢、市场担心资金出海等分红预期。推荐中教控股，其他受益标的包括新高教(4XPE，12%股息率)、东软教育(3.7XPE，14%股息率)、中汇集团(4XPE，7%股息率)、中国科培(3XPE，10%股息率)等。中教控股:公司此前股价承压除了板块整体因素，也有自身CAPEX加大等影响毛利率、财务费用加大等原因。推荐逻辑:1)短期来看，我们预计未来人数和学费贡献各半，收入预计+10%+;2)中期来看，肇庆学校和山东学校扩建，建扩容有望带来学生增量空间;3)26年CAPEX有望下降，且公司收购的学校仍存在净利率改善空间。预计24/25净利21/24亿，对应PE6/5X，股息率6%，继续推荐。投资建议：1.推荐困境反转的职业教育标的中国东方教 育；2.K12教培和学历教育：我们分析，政策相对见底，是较为确定的投资方向之一，供给出清带来利润率改善仍有望延续，暑期招生增速维持较快增长。同时继续推荐学大教育、科德教育、思考乐教育、天立国际控股；受益标的：新东方、好未来、高途教育、豆神教育、昂立教育、卓越教育集团、凯文教育。3.高教领域中低估值、高股息标的较多，推荐中教控股、新高教、东软教育、中国科培；4.推荐企业家商学院教育龙头行动教育，长期看好渗透率提升、公司大客户战略。5.公考培训领域看好抢份额逻辑，推荐粉笔，受益标的：华图山鼎。 行情回顾：本周涨跌幅低于大盘1.11PCT 本周，中信教育下跌4.67%，上证指数下跌3.56%，低于大盘1.11PCT。2024年截至目前与年初相比，中信教育指数下跌20.27%，上证指数上涨8.16%，低于大盘28.43PCT。 新闻摘要： 中外高校代表在重庆共话“可持续发展”；在“双向奔赴”中推进教育对外开放；全国首个外国语特色K15国际化基础教育集团落户福田；山东大学成立教育高等研究院，为国家输送优秀师资；超百款教育类鸿蒙原生应用上 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 架，构建全场景智慧教育新体验；让中国技术“走出去”，杨浦企业助力印尼教育数字化转型。 风险提示： 教育行业政策变动风险：教育行业政策变动影响K12，职教和高教板块公司的招生及收费等情况。招生人数不达预期风险：终端需求减弱或企业自身优势弱化等使招生困难。 正文目录 1.本周观点3 2.行情回顾3 3.行业新闻概览5 3.1.官方通告5 3.2.公司新闻8 3.3.海外新闻12 4.公司估值表14 5.风险提示14 图表目录 图1本周各主要指数涨跌情况（%）3 图224年初至今各主要指数涨跌情况（%）3 图3A股教育周涨跌幅排名（%）4 图4港股教育周涨跌幅排名（%）4 图5美股教育周涨跌幅排名（%）4 表1A股教育公司估值表（亿元人民币）14 表2港股教育公司估值表（亿元人民币）14 1.本周观点 24/10/10司法部、国家发展改革委发布《中华人民共和国民营经济促进法 （草案征求意见稿）》，我们总结要点包括：1）明确促进民营经济持续、健康、高质量发展是国家长期坚持的重大方针政策；2）保障公平竞争；3）改善投融资环境。4）支持科技创新。5）注重规范引导。6）优化服务保障。7）加强权益保护。8）强化法律责任。9）教育方面，鼓励各类企业和高等学校、科研院所、职业学校与民营经济组织创新合作机制，推动产学研深度融合，培养符合民营经济高质量发展需求的专业人才和产业工人。国家支持引导民营经济组织在海外依法合规开展投资经营等活动。 推荐高教板块，此前板块估值承压主要由于选营选非进展较慢、市场担心资金出海等分红预期。推荐中教控股，其他受益标的包括新高教(4XPE，12%股息率)、东软教育(3.7XPE，14%股息率)、中汇集团(4XPE，7%股息率)、中国科培(3XPE，10%股息率)等。中教控股:公司此前股价承压除了板块整体因素，也有自身CAPEX加大等影响毛利率、财务费用加大等原因。推荐逻辑:1)短期来看，我们预计未来人数和学费贡献各半，收入预计+10%+;2)中期来看，肇庆学校和山东学校扩建，建扩容有望带来学生增量空间;3)26年CAPEX有望下降，且公司收购的学校仍存在净利率改善空间。预计24/25净利21/24亿，对应PE6/5X，股息率6%，继续推荐。 投资建议：1.推荐困境反转的职业教育标的中国东方教育；2.K12教培和学历教育：我们分析，政策相对见底，是较为确定的投资方向之一，供给出清带来利润率改善仍有望延续，暑期招生增速维持较快增长。同时继续推荐学大教育、科德教育、思考乐教育、天立国际控股；受益标的：新东方、好未来、高途教育、豆神教育、昂立教育、卓越教育集团、凯文教育。3.高教领域中低估值、高股息标的较多，推荐中教控股、新高教、东软教育、中国科培；4.推荐企业家商学院教育龙头行动教育，长期看好渗透率提升、公司大客户战略。5.公考培训领域看好抢份额逻辑，推荐粉笔，受益标的：华图山鼎。 2.行情回顾 本周，中信教育下跌4.67%，上证指数下跌3.56%，低于大盘1.11PCT。2024年截至目前与年初相比，中信教育指数下跌20.27%，上证指数上涨8.16%，低于大盘28.43PCT。 图1本周各主要指数涨跌情况（%）图224年初至今各主要指数涨跌情况（%） 0% -1%-2%-3%-4%-3.25%-3.41%-3.56%-5%-4.45%-4.67% 15%13.29%11.08%10%8.16%5.63% 5%0% -5% -10%-15%-20%-25%-20.27% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 本周，A股教育板块上涨幅前三的个股分别是拓维信息、豆神教育、盛通股份。A股教育板块涨幅后三的个股分别是华图山鼎、学大教育、凯文教育。 20%14.82% 15%10.95% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 2.29% 0.00%0.00% -0.51%-1.57%-2.49% -4.00%-5.53%-5.80%-5.88% -6.26%-6.33%-6.93%-7.05%-7.07%-7.41%-8.05%-8.61% -9.09%-9.27%-10.80%-11.13% -12.26% -13.79% -16.81% 图3A股教育周涨跌幅排名（%） 资料来源：wind，华西证券研究所 港股本周教育板块上涨幅度前三的个股分别是大山教育、华夏控股、光正教育。港股跌幅前三的个股分别是东方甄选、希教国际控股、21世纪教育。 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 4.41% 1.23%1.12%0.79%0.00% -0.04% -1.67%-2.07%-2.44% -3.17% -5.19% -6.90% -9.26%-9.33%-9.73%-10.05% -12.27%-12.31%-12.39% -13.68%-14.55%-15.74% -16.42%-17.04%-17.91% -24.35% -28.54% 图4港股教育周涨跌幅排名（%） 资料来源：wind，华西证券研究所 美股本周教育板块上涨跌幅度前三个股分别是一起教育科技、好未来、华夏博雅。 图5美股教育周涨跌幅排名（%） 2014.7413.7613.33 159.809.306.535.71 103.562.92 5 0 -5 -10-5.04-5.44-5.82-6.04-6.33-6.37 -15-9.65-9.67 -20-12.83-14.08 6%5.05% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 0.70% -2.07% -3.03% -5.36% -6.87% 一起教育科技好未来华夏博雅博实乐高途集团新东方 资料来源：wind，华西证券研究所 3.行业新闻概览 3.1.官方通告 1)【中外高校代表在重庆共话“可持续发展”】 由重庆大学、重庆市科学技术局联合主办的“一带一路”大学校长论坛暨“一带一路”大学与可持续发展大会8日在重庆举行。 中外15所高校代表围绕“大学推动‘一带一路’沿线可持续发展的角色与责任”“科技创新与新质生产力：‘一带一路’大学的机遇与挑战”两大议题，共同探讨高校应对全球挑战、推动可持续发展，以及促进科技创新与新质生产力建设的经验和思考，共同推动全球高校间更广泛、更深层次的合作。 “高校作为科技创新的重要策源地，要将更多前沿科技成果应用于实践中，助力实现全球可持续发展目标。”科技部国际合作司副司长孙键在致辞时表示，在这个开放合作的时代，科技创新不是某一个国家的“独奏”，而是全球的“协奏曲”。会议为全球高校间进一步深化科技合作、推动可持续发展提供了一个重要契机。蒙古科技大学副校长朝伦巴特尔·丹金胡指出，高校在推动“一带一路”倡议可持续发展中，应承担起教育和能力建设、研究和创新等关键作用和责任。他强调，高校作为研究、创新和知识传播中心，要积极创新、合作并激励变革，促进分享最佳实践和可持续技术，推动“一带一路”倡议可持续发展。 俄罗斯远东联邦大学协理副校长斯米尔诺夫·尼基塔建议，大学要开发跨学科项目，侧重于生态、经济稳定性等可持续发展目标的实施；要加强国际合作，扩大与共建“一带一路”国家大学和研究中心的伙伴关系；要促进研究和创新。 “大学是教育科技人才发展的集中交汇点，在推动教育对外开放中发挥着核心作用。”重庆大学校长、中国工程院院士王树新表示，长期以来，重庆大学一直致力于推动科技创新领域的国际交流与合作。2023年该校发起成立的“一带一路”大学科技合作联盟，共有来自11个国家的15所高校参与，目前在科研合作、人才交流、成果转化等方面都取得了积极进展。王树新提出，要以建设“一带一路”科技创新合作区为机遇，加快构建教育对外开放新体系，持续激发科技创新 合作新动能，着力打造人才交流共育新生态，积极探索建立教育科技人才一体化合作模式。（来源：wind） 2)【在“双向奔赴”中推进教育对外开放】 今年9月的全国教育大会强调，要深入推动教育对外开放，统筹“引进来”和“走出去”，不断提升我国教育的国际影响力、竞争力和话语权。这为我们坚定不移扩大教育对外开放，加快建设教育强国指明了方向。 近年来，中国教育取得了举世瞩目的伟大成就。我们已建成世界上规模最大的教育体系，教育强国指数居全球第21位，是2012年以来进步最快的国家，教育 现代化的发展总体水平进入了世界中上国家行列。与此同时，我国与180多个建交 国普遍开展教育合作与交流，与160个国家和地区合作举办孔子学院（孔子课堂）， 与59个国家和地区签署学历学位互认协议，在国际上合作建成了30余个“鲁班工 坊”；有85个国家把中文纳入国民教育体系，国际中文学习者和