金融工程日报：市场缩量下行，芯片板块跌幅较大

证券研究报告|2024年10月12日 金融工程日报 市场缩量下行，芯片板块跌幅较大 核心观点金融工程日报 市场表现：20241011市场全线下跌，规模指数中上证50指数表现较好，板块指数中上证综指表现较好，风格指数中沪深300价值指数表现较好。行业指数全线下跌，综合金融、房地产、非银、银行、石油石化行业表现较好，电子、国防军工、电新、传媒、机械行业表现较差。乳业、黄金精选、快递、金融开放、跨境支付等概念表现较好，高送转、ETC、长江存储、半导体硅片、第三代半导体等概念表现较差。 市场情绪：20241011收盘时有48只股票涨停，有22只股票跌停。昨日涨停股票今日表现低迷，赚钱效应较弱，低开低走，收盘收益为-1.38%，昨日跌停股票今日收盘收益为-2.65%。今日封板率64%，较前日提升9%，连板率14%，较前日下降7%。 市场资金流向：截至20241010两融余额为15884亿元，其中融资余额15795亿元，融券余额89亿元。两融余额占流通市值比重为2.1%，两融交易占市场成交额比重为9.8%。 折溢价：20241010当日ETF溢价较多的是中证A100ETF基金，ETF折价较多的是2000增强ETF。近半年以来大宗交易日均成交金额达到11亿元， 20241010当日大宗交易成交金额为25亿元，近半年以来平均折价率4.17%，当日折价率为3.58%。近一年以来上证50股指期货主力合约年化升水率中位数为0.33%，近一年以来沪深300股指期货主力合约年化贴水率中位数为1.37%，近一年以来中证500股指期货主力合约年化贴水率中位数为6.22%，近一年以来中证1000股指期货主力合约年化贴水率中位数为11.20%，当日上证50股指期货主力合约年化升水率为16.06%，处于近一年来96%分位点，当日沪深300股指期货主力合约年化升水率为22.17%，处于近一年来98%分位点；当日中证500股指期货主力合约年化升水率为12.97%，处于近一年来95%分位点；当日中证1000股指期货主力合约年化升水率为5.76%，处于近一年来94%分位点。 机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是万马科技、萤石网络、亨通光电、隆基绿能、东亚机械、安琪酵母、绿通科技、中科创达等，万马科技被44家机构调研。20241011披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入较多的股票是科蓝软件、中粮资本、青龙管业、西部牧业、新柴股份、京北方、开勒股份、无线传媒、可川科技、众鑫股份等，机构专用席位净流出较多的股票是鸣志电器、珂玛科技、恒为科技、顶点软件、中油资本、四方精创、宏德股份、海能达、华海诚科、C强邦等。 风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。 金融工程·数量化投资 证券分析师：张欣慰联系人：李子靖 021-60933159021-60875177 zhangxinwei1@guosen.com.cnlizijing1@guosen.com.cnS0980520060001 相关研究报告 《金融工程日报-沪指宽幅震荡收涨，红利风格表现强势》——2024-10-10 《金融工程日报-市场全线回调，成交量维持高位》——2024-10-10 《金融工程日报-市场延续强势，成交额近3.5万亿刷新历史》— —2024-10-09 《金融工程日报-市场持续高歌猛进，成交额1.46万亿创3年新 高》——2024-09-27 《金融工程日报-市场放量收涨，成交额达1.16万亿》——2024-09-25 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 市场表现 宽基与风格指数表现 今日(20241011，下同)市场全线下跌，规模指数中，上证50指数表现较好，上证50指数下跌2.14%，沪深300指数下跌2.77%，中证500指数下跌3.87%，中证1000指数下跌4.20%，中证2000指数下跌3.99%。 板块指数中，上证综指表现较好，上证综指下跌2.55%，深证综指下跌3.94%，中小100指数下跌3.88%，创业板指下跌5.06%，科创50指数下跌5.79%，科创100指数下跌6.93%，北证50指数下跌8.43%。 风格指数中，沪深300价值指数表现较好，沪深300价值指数下跌1.87%，沪深 300成长指数下跌4.02%，中证500价值指数下跌2.40%，中证500成长指数下跌 3.61%。主要宽基、板块及风格指数今日表现如下图所示。 图1：今日宽基、板块与风格指数表现 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 行业指数表现 今日行业指数全线下跌，综合金融、房地产、非银、银行、石油石化行业表现较好，收益分别为-0.21%、-0.24%、-0.72%、-1.10%、-1.57%，电子、国防军工、电新、传媒、机械行业表现较差，收益分别为-5.61%、-5.60%、-4.83%、-4.80%、 -4.72%，中信一级行业指数今日表现如下图所示。 图2：今日中信一级行业指数表现 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 概念主题表现 今日乳业、黄金精选、快递、金融开放、跨境支付等概念表现较好，收益分别为1.01%、0.74%、0.28%、0.14%、0.11%，高送转、ETC、长江存储、半导体硅片、第三代半导体等概念表现较差，收益分别为-8.50%、-7.22%、-7.13%、-7.12%、 -6.76%，今日收益较高与较低的前十个概念指数表现如下图所示。 图3：今日收益较高与较低的前十个概念指数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 市场情绪 日内涨跌停家数 我们统计上市满3个月以上的股票在今日盘中的实时涨跌停家数情况。今日盘中 最高有50只股票涨停，收盘时有48只股票涨停，盘中最高有28只股票跌停，收 盘时有22只股票跌停，今日日内实时涨跌停家数如下图所示。 图4：今日盘中实时涨跌停家数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 昨日涨跌停股今日日内表现 我们统计上市满3个月以上且昨日收盘涨停或跌停的股票在今日盘中的实时表现。昨日涨停股票今日表现低迷，赚钱效应较弱，低开低走，收盘收益为-1.38%，昨日跌停股票今日收盘收益为-2.65%。昨日涨跌停股票今日盘中实时表现如下图所示。 图5：昨日涨跌停股票今日盘中实时表现 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 封板率与连板率 我们统计上市满3个月以上的股票在今日的封板率和连板率。封板率的计算方式为： 封板率=最高价涨停且收盘涨停的股票数/最高价涨停的股票数连板率的计算方式为： 连板率=连续两日收盘涨停的股票数/昨日收盘涨停的股票数 今日封板率64%，较前日提升9%，连板率14%，较前日下降7%，近一个月封板率与连板率如下图所示。 图6：近一个月封板率与连板率 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 市场资金流向 两融余额 融资融券是指投资者向证券公司提供担保品，借入资金买入上市证券（融资）或者借入上市证券并卖出（融券）的行为。截至20241010两融余额为15884亿元， 其中融资余额15795亿元，融券余额89亿元。近一年融资余额与融券余额如下图所示。 图7：融资余额与融券余额 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 两融余额与交易占比 我们计算两融余额占市场总流通市值的比重与两融交易（融资买入额+融券卖出额）占市场总成交额的比例来反映两融交易的活跃情况。近一年来两融余额占流通市值的比重维持在2.3%左右，两融交易占市场成交额的比重维持在8.2%左右，截至20241010两融余额占流通市值比重为2.1%，两融交易占市场成交额比重为9.8%，近一年两融余额与交易占比如下图所示。 图8：两融余额与交易占比 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 折溢价 ETF折溢价 ETF是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金，其可在场外进行申购赎回，也可以在场内交易。其在场内交易的价格与场外价格的差距在一定程度上反映了投资者的情绪。这里我们统计日成交额超过100万的境内交易股票型ETF的折溢价情况。20241010当日溢价较多的是中证A100ETF基金，溢价8.74%，折价较多的是2000增强ETF，折价1.50%，折溢价较高与较低的前十名ETF如下图所示。 图9：ETF折溢价较高与较低前十名 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 大宗交易折溢价 大宗交易是指达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方经过协议达成一致并经交易所确定成交的证券交易。大宗交易的成交价如果低于市场价格，就产生了折价，折价的高低一定程度上能反映大资金的投资偏好和情绪。我们统计每日大宗交易的折价率，计算方式为： 折价率=大宗交易总成交金额/当日成交份额的总市值-1 近半年以来大宗交易日均成交金额达到11亿元，20241010当日成交金额为25亿元，近半年以来平均折价率4.17%，20241010当日折价率为3.58%，近半年大宗交易成交金额与折价率如下图所示。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 股指期货升贴水 股指期货是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小进行标的指数的买卖。股指期货与现货指数价格的差被称为基差，当股指期货价格高于现货指数价格时，股指期货处于升水，基差为正；反之，股指期货处于贴水，基差为负。股指期货升贴水主要受金融市场利率、股市分红、微观资金成本、套利力量、市场情绪等影响，基差大小会影响股指对冲的成本，基差的变化一定程度上能反映市场对于未来预期的表现。国内目前有上证50、沪深300、中证500和中证1000指数股指期货。我们计算每日股指期货主力合约的年化贴水率。年化贴水率的计算方式为： 年化贴水率=基差/指数价格*(250/合约剩余交易日数) 近一年以来上证50股指期货主力合约年化升水率中位数为0.33%，近一年以来沪深300股指期货主力合约年化贴水率中位数为1.37%，近一年以来中证500股指期货主力合约年化贴水率中位数为6.22%，近一年以来中证1000股指期货主力合约年化贴水率中位数为11.20%，20241011当日上证50股指期货主力合约年化升水率为16.06%，处于近一年来96%分位点，具有相对较低的建仓成本，当日沪深300股指期货主力合约年化升水率为22.17%，处于近一年来98%分位点；具有相对较低的建仓成本，当日中证500股指期货主力合约年化升水率为12.97%，处于近一年来95%分位点；具有相对较低的建仓成本，当日中证1000股指期货主力合约年化升水率为5.76%，处于近一年来94%分位点。具有相对较低的建仓成本，近一年上证50、沪深300、中证500和中证1000主力合约年化升贴水率如下图所示。 图11：上证50、沪深300、中证500和中证1000主力合约年化升贴水率 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 机构关注与龙虎榜 机构调研 上市公司会披露投资者或分析师对其的调研活动。这里我们统计近7天内对上市公司调研或举行分析师会议的机构数量。下图展示了近一周内被机构调研较多的前二十名上市公司，不足二十名时直接取现有数量。可以看到，近一周内调研机构较多的股票是万马科技、萤石网络、亨通光电、隆基绿能、东亚机械、安琪酵母、绿通科技、中科创达等，万马科技被44家机构调研。 图12：近一周机构调研较多的上市公司前二十名 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 龙虎榜 龙虎榜指每日两市中涨跌幅、股价振幅、换手率等由大到小的排名榜单，从中可以看到龙虎榜单中的股票在证券营业部或机构席位的交易金额和交易方向，该数据有助于了解当日异动个股的资金进出情况。沪市主板、深市主板、中小板的龙虎榜的上榜条件为： 当日涨跌幅偏离值达到7%； 当日股价振幅达到15%； 3天内涨跌幅偏离值累计达到20%； 当日换手率达到20%； 3天内涨跌幅偏离值累计达到12%的ST证券、*ST证券和未完成