华金期货工业硅双周报

华金期货工业硅双周报 研究院2024/10/11 工业硅市场及后期预判 价格走势 期货：期价维持9300-10000元/吨区间整理走势，10月11日主力2411合约收9650元/吨。 现货：供应端挺价，节后现货价格走升，其中华东421#均价12150元/吨（涨50），华东通氧553#均价11800元/吨（涨100），市场成交有限。 供应端 8、9月开工率及产量均有下调，10月来看，下旬开始川滇地区部分产能有减产预期，预计产量延续下调。 需求端： 多晶硅端企业开工率基本稳定，10月或有小幅去库，四川部分产能计划在11月份检修，一定程度影响11月份 多晶硅产量；有机硅端企业开工率较节前小幅走低，主因部分有机硅产能在10月份有检修计划，预计在10月末陆续恢复；铝合金端企业开工率基本恢复至节前水平，节后少量合金厂按需补库。 行情展望： 整体供需来看，10月供应端稳中有下调预期，需求端亦有下调空间，但变动不大，仍供大于求格局。虽供应端 有挺价情绪，但缺乏更多的上涨动能，市场观望情绪较浓。盘面上工业硅整理走势运行，建议多看少动，等待机会。 一、工业硅期现货价格走势 主力2411：近周硅价维持整理走势期现货联动：现货有小幅上调 17000 通氧553#硅(华东)-平均价 421#硅(华东)-平均价 工业硅:主力合约:收盘价 15000 13000 11000 9000 工业硅期、现货价格走势分歧： 期货价格自8月中跌势趋缓，近日9300-10000元/吨低位整理走势为主，9月11日主力2411合约收9650元/吨。 现货方面，贸易商试探性报涨，工业硅现货价格较节前上涨，其中华东421#均价12150元/吨（较节前上调50），华东通氧553#均价11800元/吨（较节前上调100）。 一方面受宏观情绪影响，且面西南地区枯水期临近，另一方面部分硅企执行期现新标订单，供应端报价集体挺价，但市场询单及成交来看，多为贸易商及少量下游用户按需补库，整体成交有限。 二、价差变动 基差：现货（华东均价）-期货主力牌号差价：421#-553# 3400 2900 2400 1900 1400 900 400 -100 150 SI2501-SI2412 SI2411-SI2410 100 50 24/6/21 24/6/28 24/7/5 24/7/12 24/7/19 24/7/26 24/8/2 24/8/9 24/8/16 24/8/23 24/8/30 24/9/6 24/9/13 24/9/20 24/9/27 24/10/4 24/10/11 0 -50 -100 5/246/86/237/87/238/78/229/69/2110/6 盘面月间价差 1000 553#-SI2411 421#-SI2411 900 800 700 600 500 400 300 200 100 24/4 24/4 24/5 24/5 24/5 24/5 24/6 24/6 24/6 24/6 24/7 24/7 24/7 24/7 24/7 24/8 24/8 24/8 24/8 24/9 24/9 24/9 24/9 24/9 24/10 0 近20日峰值 近20日最低 最新 基差 553#-SI2411 2390 1810 2150 421#-SI2411 2740 2210 2500 月间差价 SI2501-SI2412 40 -70 -10 SI2411-SI2410 35 -100 35 牌号差价 421#-553# 400 350 350 注：2412、2411合约交割品不一样，月间价差不反应现货供需，未进行对比。 三、供给端：产量高位 国内工业硅产业开工率（%） 国内工业硅月度产量 国内工业硅月累计产量 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8、9月份开工有小幅下调，月度产量随之减少，但相对来看，较往年仍处较高水平。 国庆假期期间工业硅企业维持正常生产，平、枯水期临近，10月下旬川滇地区硅企部分产能有减产预期，预计10月产量仍有下调。 2021202220232024 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 三、供给端：各主产区开工率与产量变动 工业硅开工率：新疆工业硅开工率：四川工业硅开工率：云南 100 80 60 40 20 2021202220232024 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 80 60 40 20 0 2021 2022 2023 2024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 80 60 40 20 0 2021 2022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 工业硅地区产量：新疆工业硅地区产量：四川工业硅地区产量：云南 9 8 2021 2023 2022 2024 7 6 5 4 3 2 1 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021 2022 2023 2024 2021 2022 2023 2024 247 6 19 5 144 3 9 2 41 0 (1) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 四、需求端1：多晶硅 多晶硅月度产量（万吨） 20 多晶价市场价（元/千克） 2021202220232024 45 15 40 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 多晶硅总库存（万吨） 35 30 25 20 15 10 5 2023/4 2023/5 2023/6 2023/7 2023/8 2023/9 2023/10 2023/11 2023/12 2024/1 2024/2 2024/3 2024/4 2024/5 2024/6 2024/7 2024/8 2024/9 0 35 30 多晶硅复投料-平均价多晶硅致密料-平均价 25多晶硅菜花料-平均价N型多晶硅料-平均价 P型致密料市场主流成交价格35-38元/千克，N型硅料成交价格40-44元/千克。国庆节前多晶硅新一轮签单结束，节后多晶硅价格相对较为稳定。部分头部企业有挺价心态，但下游多环节走弱使得市场信心不足。42元/千克及以上价格出货阻力明显较大，企业库存累库；40元/千克左右价格相对接受度较高。 企业关注通威四川地区枯水期检修进度。据了解，通威四川乐山多个产线或将在11 月份迎来检修，但从目前来看全停概率不是很大。 10月国内硅片预计供应量为47.2GW，对比电池片49GW产量而言确实存在一定供应缺口，但缺口较少，不足以消化当前库存。 5/24 5/31 6/7 6/14 6/21 6/28 7/5 7/12 7/19 7/26 8/2 8/9 8/16 8/23 8/30 9/6 9/13 9/20 9/27 10/4 10/11 20 四、需求端2：有机硅 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 工业硅及DMC价格走势 DMC-平均价通氧553#硅(华东)-平均价 100 90 80 70 60 10000 50 有机硅开工率（%） 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 有机硅月度产量（万吨） 25 20 15 10 52021202220232024 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 企业开工率较节前小幅走低，主因部分有机硅产能在10月份有检修计划，预计在10月末陆续恢复。 近日DMC价格维持稳定为主，10月内国内需求小幅降低，同时供应端亦有减量，但整体10月国内供需或偏过剩状态，对价格 构筑一定压力。 四、需求端3：铝合金 铝合金锭产量（万吨）再生铝合金锭开工率（%）原生铝合金锭开工率（%） 原铝系铝合金锭：产量：中国（月） 再生铝合金锭：产量：中国（月） 6070 5060 40 50 30 2040 1030 0 2021/6 2021/8 2021/10 2021/12 2022/2 2022/4 2022/6 2022/8 2022/10 2022/12 2023/2 2023/4 2023/6 2023/8 2023/10 2023/12 2024/2 2024/4 2024/6 2024/8 20 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 65 60 55 50 45 40 35 30 252021202220232024 20 铝合金成本与利润变动（元/吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 9月再生铝行业开工率随消费回暖整体走高，但涨幅不及预期，制约企业生产 因素众多，包括高温天气、原料短缺、订单增量不足、中秋假期等。进入10月，再生铝厂订单稳中向好，但国庆小长假及河南部分地区进行环保管控，叠加原 料紧张问题，或将影响企业生产，10月行业开工率预计较9月持稳或略有回调。 25000600 20000400 15000 10000 200 0 5000 0 铝合金：ADC12：理论利润：中国（月） 铝合金：ADC12：加权平均完全成本：中国（月） -200 21/6 21/8 21/… 21/… 22/2 22/4 22/6 22/8 22/… 22/… 23/2 23/4 23/6 23/8 23/… 23/… 24/2 24/4 24/6 24/8 -400 五、进出口 80000 60000 40000 20000 0 8 工业硅月度出口（吨）工业硅累计出口（吨） 2022 2023 2024 700000 202220232024 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 工业硅出口与出口单价（万吨、元/吨） 出口量 出口均价：Si＜99.99% 出口均价：Si≥99.99% 40000 630000 420000 210000 00 六、仓单与库存 工业硅期货注册仓单（张，1张=5吨）工业硅总社会库存（万吨） 8000060 70000 50 60000 5000040 4000030 30000 20 20000 1000010 0 工业硅全国社会库存共计47.9万吨，较上周环比减少0.3万吨。其中社会普通仓库13.7万吨，较上周环比增加0.2万吨，社会交割仓库34.2万吨（含未注册成仓单部分），较上周环比减少0.5万吨。 整体库存仍处高位。 0 免责声明 本报告仅供本公司客户使用。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在