周度要点小结
- 行情回顾：本周沪铅主力期价震荡偏空。宏观面，美国通胀超预期增长和非农数据强劲增加11月降息变数；基本面上，原生及再生铅冶炼厂稳定开工，但下游多数厂家放假2-5天，铅锭消费阶段性消失，现货市场节前囤货驱动较弱，库存累增预期较大，铅价震荡走弱。
- 行情展望：宏观利好情绪消化后，铅价或回归基本面，需关注利好消息的实际消费落地情况。现货方面，沪铅价格重心下移，持货商贴水出货，交割日临近部分坐等交仓，下游按需逢低采购，原生铅厂提货源，现货成交相对好转。
- 操作建议：沪铅主力合约短期震荡为主，注意操作节奏及风险控制。
期现市场情况
- 沪铅期价：截至2024年10月11日，沪铅收盘价为16725元/吨，下跌200元/吨，跌幅1.18%；伦铅收盘价为2074美元/吨，下跌71元/吨，跌幅3.31%。
- 持仓量：截至2024年10月11日，沪铅持仓量84789手，增加1004手，增幅1.2%。
- 价差：截至2024年10月11日，铅锌期货价差为8625元/吨，增加560元/吨。
- 现货贴水：截至2024年10月11日，1#铅现货价为16580元/吨，下跌220元/吨，跌幅1.31%；现货贴水270元/吨，下跌25元/吨。
- LME铅价差：截至2024年10月10日，LME铅近月与3月价差为-46.6美元/吨，增加2.42美元/吨。
- 上期所仓单：截至2024年10月10日，LME精炼铅库存减少2475吨至196650吨；上期所精炼铅库存持平为40779吨；上期所精炼铅仓单增加11096吨至34757吨；LME精炼铅仓单减少4800吨至186250吨。
产业链情况
- 铅矿进口量：2024年8月进口铅矿砂及精矿116970.44吨，环比增加22.79%，同比下降8.01%。
- 铅精矿加工费：济源地区减少400元/金属吨至300元，郴州地区增加100元/金属吨至400元，个旧地区减少400元/金属吨至300元。
- 国内铅产量：2024年8月铅产量64.3万吨，同比增加1.7%；1-8月累计产出508.1万吨，同比减少8.9%。
- 汽车产销：2024年8月汽车销售量2453258辆，同比减少5%；产量2492288辆，同比减少3.22%。
研究结论
- 沪铅短期震荡偏弱，主要受下游消费阶段性消失和库存累增预期影响。
- 宏观利好消化后，铅价或回归基本面，关注利好消息的实际消费落地情况。
- 现货成交相对好转，但下游采购偏向原生铅厂提货源，持货商贴水出货。
- 产业链方面，铅矿进口量环比增加，铅精矿加工费增减不一，国内铅产量同比减少，汽车产销下降。
