2024年上半年信用风险缓释工具市场运行情况

2024年上半年，中国CRM市场呈现平稳运行态势，主要特点如下：

一、市场参与者扩容显著，证券公司成为最大净卖出方

• CRM市场参与者合计215家，一般交易商增加54%，其中资管产品管理人新增42家。
• 核心交易商活跃度提升，41家核心交易商和39家一般交易商参与交易。
• 净买入主体集中于资管产品和外资银行，证券公司取代股份制银行成为最大净卖出方。

二、CRMA成为最大交易品种，CLN增长明显

• CRMA取代CRMW成为最大交易品种，CRMA交易同比增长92%，CRMW创设量同比下降52%。
• CLN创设量同比增长111%，截至6月末存续名义本金44.25亿元。
• CRMW和CLN二级交易持续增长，上半年达成258笔，同比增长33%。

三、股份行创设发力，CRMW挂钩民企占比大幅提升

• 股份制银行创设名义本金占比达53%，CRMW挂钩民企债券发行同比增长140%，占比提升至77%。
• CRMW参考实体整体趋向高等级，AAA级和AA+级占比分别提高13和9个百分点。
• 参考实体地域覆盖11个省份，制造业占比52%，房地产业占比20%。

四、CLN业务模式逐渐成熟，市场需求持续提升

• 部分机构通过投资CLN间接获取跨境标的收益，主要挂钩中资美元债和离岸人民币债券。

五、合约类产品广泛应用于授信释放或风险对冲

• CRMA交易主体以证券公司和外资银行为主，平均期限1.29年。
• CDS交易主体以证券公司为主，平均期限1.32年，挂钩标的主要为AAA级商业银行和央企。

下一步，交易商协会将持续优化凭证类CRM产品业务流程，鼓励市场成员丰富产品应用，加强对科技创新、先进制造等领域的金融支持，推动CRM市场高质量发展。