周四早班车第73期市场大幅波动坚守三条主线20241010

周四早班车第73期-市场大幅波动，坚守三条主线20241010_导读2024年10月10日16：03 关键词 低空经济市值管理主机厂通航市场EVtwo顺周期品种低估值市值表现产业趋势智能驾驶无人驾驶产业变革招商港口投资回报经济企稳航空集运市场港口资本开支自由现金流 全文摘要 在市场波动中，关注牛市主题、产业趋势和拒绝低估值、经济顺周期品种成为投资策略的核心。类似2008-2009年和2014-2015年的市场环境，顺周期板块和主题投资将表现优秀。投资应聚焦破净、边际变化潜力标的以及涉及重大资产重组和智能驾驶的公司。至2027年，低空经济高质量发展，特别是载人与载物市场潜力，受到地方政府政策支持，将迎来重大转变。中美通航市场对比揭示，美国成熟度高，而中国虽增长迅速，但基础设施及飞机注册量、机场数量等仍有差距。EV两市被视为中国通航市场发展亮点。讨论了低空旅游商业化潜力，尤其是电动垂直起降飞行器在旅游景区的应用前景，建议关注主机厂商和基础设施企业。同时，顺周期品种在经济复苏中的表现值得期待，关注大宗供应链和重工业企业。市场恢复对航空、快递物流行业影响显著，指出需求恢复与供给不匹配可能推高价格，强调收入增长和成本控制在经济企稳中的重要性。此外，建议关注全球性行业龙头、中国游轮旺季及中东地缘政治风险对油运行业的影响。整体投资策略强调牛市品种逻辑和产业变化的重要性，同时提醒关注政策及经济修复速度的影响。 章节速览 ●00：00华创交易分析师吴亦凡分享周四早盘策略 在市场大幅波动背景下，吴亦凡提出关注牛市主题和产业趋势、拒绝低估值、经济顺周期品种三个主线。他认为，类似2008-2009年和2014-2015年的市场环境，顺周期板块和主题投资将表现出色。重点关注破净、有边际变化潜力的标的，以及涉及重大资产重组和智能驾驶等主题的公司。 ●02：582027年低空产业市场深度展望 对低空产业投资趋势进行分析，以2027年为视角，考虑到这一时间节点对于投资落地的重要性。重点关注低空经 济高质量发展，尤其是载人与载物的市场潜力，以及地方政府的促进政策。报告深入探讨载人市场的细分，包括 AV到两类，进行定量分析，预测未来三年内行业将实现重大转变。 ●04：33中美通航市场对比分析 中美通航市场存在显著差距，美国市场成熟度高，飞机注册数量及机场数量均远超中国。中国通航市场虽在增长，但与美国相比，基础设施、飞机注册量及机场数量均有较大差距。中国通航市场潜力巨大，特别是在城市间交通领域，EVtwo市场前景被看好，有望实现快速发展。 ●09：08低空旅游商业化前景及投资机会 讨论了2027年低空加旅游商业化潜力，特别是电动垂直起降飞行器（EV）在旅游景区的应用前景。估计有3300个左右的旅游景区可使用EV，建议重点关注主机厂商和基础设施配套企业，如万方奥威、莱斯特等。此外，还分析了低估值企业投资机会，建议关注赣榆高速等标的，这些企业具有提高分红和市值管理的潜力。 ●12：50张家港口业绩增长与资本开支影响分析 张家港口表现了显著的业绩增长，尤其在行业内增速方面，表现突出。公司的资本开支下降带动了自由现金流的改善，进而影响到了分红比例的提升。顺周期品种，在经济复苏背景下，预计会有较好的表现，建议关注大宗供应链企业和部分重工业企业，特别是在经济企稳和恢复的预期下。 ●17：39航空和快递物流行业分析 讨论了航空和快递物流行业当前的供需关系以及经济好转对其影响的预期。航空行业因疫情导致的飞机数量增加缓慢，季节性需求影响显著，暗示了需求恢复时供给的不匹配可能推高价格。同时，强调了市场恢复力度对行业弹性高度的重要性。快递物流方面，分析了顺丰及其它快递公司的业绩，指出在经济企稳回升时，收入增长和成本控制的优化将带来更大的弹性，尤其是在国际业务和电商快递领域。 ●20：06全球性行业龙头及低空产业被看好 关注招商轮船等全球性行业龙头及低空产业机会，同时考虑中国游轮旺季及中东地缘政治风险对油运行业的影响。建议重点关注央企国企优化潜力公司及顺舟需求标的。强调牛市品种逻辑和产业变化的重要性，同时提醒政策及经济修复速度可能对分析结果的影响。 问答回顾 发言人问：在当前市场环境下，有哪些主线值得关注？ 发言人答：我们总结了三条重要的投资线索。首先，在牛市背景之下，重大的主题和产业趋势通常具有最大的弹性。其次，牛市中应拒绝低估值，即关注那些拥有边际变化和优化潜力的破净标的。最后，经济顺周期品种也将是本轮行情中的重要方向。 发言人问：为什么认为牛市背景下，顺周期品种涨幅领先？ 发言人答：回顾08年11月至09年8月以及14年至15年的行情，无论是金融危机背景下的中国政府一揽子经济刺激政策，还是包含改革、杠杆因素以及互联网+双创等产业变革，市场行情的启动均与中央政府推出的政策组合拳有关。在这类背景下，顺周期品种往往涨幅最为显著。 发言人问：低空经济为什么是重要产业投资趋势？ 发言人答：我们认为低空经济是一个非常重要的产业投资趋势。在2027年这一时间节点上，我国多地政府已将促进低空经济高质量发展作为关键规划，预计未来三年内会出现重大转变。其中，低空物流、低空载物飞行已有所进展，而低空载人市场更是重点。通过与中国和美国通航市场的对比分析，揭示出中国低空经济在基础设施、飞机数量、通航机场数量等方面与美国存在较大差距，但增速较快，未来有望实现突破。 发言人问：在E维特航空器市场中，我国企业处于何种领先地位？地方政府在E维特航空器市场中扮演的角色是什么？ 发言人答：我国企业在E维特航空器市场中处于全球领先地位，具体体现在银行智能的EHR16S是全球唯一同时拥有TCAC和PC3证的E维特航空器，并且其主流主机厂商的产品也在持续推出中。在二季度，银行智能实现了盈 利，单次交付数量达到19家，接近2023年全年的交付水平。目前，确定和意向订单合计已超过1100家。地方政府在E维特航空器市场的销售中占据主要地位，是购买方的主要来源。随着我国空域技术分析方法的出台，空域开放度显著提高，商业化航线获批数量增加，这为E维特航空器市场提供了广阔的发展空间。 发言人问：通航机场的数量及通航飞机的需求如何预测？ 发言人答：根据预测，到2027年，我国将新增约196座通航机场，总量达到645座，复合增速为9.5%。单机场对应的通航飞机数量预计从现有的7.4架增加到美国的水平，即每座机场需要20架左右的通航飞机，意味着至少需要增加1400到3400架飞机，相比2022年增长44%到300%。 发言人问：城市交通及旅游领域对E维特航空器的需求潜力有多大？ 发言人答：在城市交通和旅游领域，E维特航空器的需求潜力巨大。例如，考虑到巡游出租车市场的庞大基数，若按1%的渗透率计算，E维特航空器的需求量可达1.3万辆。另外，结合我国3300个左右的旅游景区，若三分之一景区采用E维特作为低空游览工具，每景区配备5到10架，则有5000到1万辆的需求。同时，经济性分析表明，以300元的票价作为盈亏平衡点，相比目前的低空旅游项目，E维特航空器的市场空间非常广阔。 发言人问：主机厂商及基础设施配套保障领域的投资建议有哪些？ 发言人答：主机厂商方面，重点关注万方威及其旗下钻石飞机的研发进展。此外，建议关注低空市场的“三剑客”（如外方威、航发动力等），以及基础设施配套保障领域的上市公司，如莱斯特、通号、新能科技和苏交科 等。同时，在低估值破净的维度上，推荐赣榆高速等国资背景的公路港口企业，因其估值较低，分红比例较高，且具备业绩提升和分红能力，可能在市值管理上有较大潜力。 发言人问：招商港口是否具有投资价值，尤其是在目前的估值水平下？ 发言人答：招商港口具有较高的投资价值。一方面，公司的业绩表现优秀，增速行业内最快，且拥有良好的航线定价能力，存在费率优化空间。另一方面，招商港口在资本开支下行后自由现金流显著改善，分红比例从去年年报的30%提高至4%，有进一步优化和提升的空间。同时，招商港口处于低估值状态，是国资央企研究的重点。 发言人问：在顺周期品种中，有哪些值得关注的细分领域和企业？ 发言人答：顺周期品种中，首先关注大宗供应链企业，如建发、浙商中拓等，它们在过去牛市行情中表现出色，且在当前市场中涨幅靠前。这类企业受益于经济企稳后业绩增长潜力，如国贸、建发等企业盈利能力强，预计一旦经济恢复，这些企业将展现出更大的弹性。此外，航空股因其与存储器关联紧密，在需求和供给之间的供需关系变动时，将产生显著的价格弹性。最后，快递物流领域中的顺丰等公司在成本管控和业务变革上取得成效，其收入增速提升将带来竞争弹性，特别是在电商快递、申通快递、中通快递、德邦快运以及危化品物流等领域。 发言人问：对于低空领域和央国企优化标的的投资机会怎么看？ 发言人答：低空领域因其产业逻辑具有较大发展空间，值得重点关注。同时，央国企优化标的因其优化潜力也值 得关注。总的来说，顺周期需求中的经典行业，在经济加速上行时，将展现出较大的弹 性，这也是投资的核心逻辑和主线。当然，在分析过程中需注意政策预期或经济修复速度对分析结果的影响。