聚酯产业链日度策略报告

能源化工研究中心 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年10月09日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 聚酯原料： 【行情复盘】 期货市场：周三，原油偏弱及国内宏观情绪回落导致PX和PTA重心继续回落，乙二醇供需面较好价格坚挺，PX2501收于7430元/吨， -2.00%；PTA2501收于5234元/吨，-1.43%；EG2501收于4805 元/吨，+0.25%。 现货市场：（1）PX商谈较清淡，价格略有反弹。纸货11月在914 /919商谈，PXN1月在251/254商谈。（2）PTA现货市场商谈一般，现货基差变动不大，10月中上主港在01-50附近商谈；（3）MEG内盘重心高位回落，基差偏强。目前现货基差在01合约升水62-65元/吨附近，商谈4866-4869元/吨，下午几单01合约升水62-63元/吨附近成交。11月下期货基差在01合约升水58-60元/吨附近，商谈4861-4863元/吨，下午几单01合约升水60元/吨附近成交。 【重要资讯】 （1）原油：中东地缘局势有所恶化推动油价上行，预计近期维持偏强走势；中长期来看在供增需弱预期下油价仍将震荡趋弱。 （2）PX：当前国内PX开工负荷维持高位供应充裕，后续开工或窄幅走弱，绝对价格受原油影响。装置动态：华南一套100万吨装置已按计划停车，检修2个月，浙石化200万吨装置已重启；威联石化100万吨PX装置9月6日检修，已重启产出；金陵石化70万吨负荷恢复。 （3）PTA：截止9月26日，负荷回升至79.4%，聚酯开工负荷回升至90.70%，当前装置已陆续重启，市场货源仍充足，加工费在300元/吨附近震荡。装置动态：三房巷120万吨装置10月初已重启、华东一套360万吨10月初降负至5成10月8日已回复，西北一套120万吨国庆停车，重启待定；10月，恒力惠州250万吨计划检修，恒力大连220万吨原计划9月检修，目前暂不执行。 （4）乙二醇：截止9月26日开工负荷回升至68.68%，环比+0.67个百分点，周期内油制装置无明显变动，煤制装置神华榆林、新疆中昆重启，广汇计划外短停。10月，中石化武汉、福炼、新疆天业 、榆能化学等计划检修，吉化、北方化学、通辽金煤、河南煤业、阳煤寿阳、建元等计划重启，装置检修和重启互现预计开工维持高位。截止9月23日当周华东港口库存55.00万吨，环比-4.70万吨，受台风影响，船只进港延期导致库存持续下降，后续到港集中预计库存回升。 【市场逻辑】 PX在国内外装置检修降负或增多使得供需结构边际改善但整体供应充足，当前国内宏观情绪有所消退，使得价格阶段性回落；PTA供应充足价格承压，绝对价格跟随成本波动；乙二醇总体供需结构良好，价格相对坚挺。 【交易策略】 当前宏观和原油波动较大带动PX、PTA震荡回落，建议多单暂时离场；乙二醇供需面相对较好价格坚挺，建议观望。关注宏观情绪和原油走势。 聚酯产品： 【行情复盘】 期货市场：周三，短纤和瓶片偏弱震荡，PF2411收于7252元/吨， +0.06%；PR2503收于6504元/吨，-1.06%。 现货市场：1.4D直纺涤短7435（+30）元/吨，产销54%（-13） ，产销走弱。华东水瓶片现货价6547（-99）元/吨，市场成交清淡 ，瓶片工厂大多有价无市，与市场价差扩大至150-200元附近。10 -12月订单适量成交在6500-6550元/吨出厂不等，少量小单略高6600-6700元/吨出厂不等，略低6450-6480元/吨出厂，品牌不同价格略有差异。 【重要资讯】 （1）短纤：截至9月27日，现货加工费窄幅回落至1500元/吨附近 ，利润较好；开工率83.2%（+4.9%），短停装置，开工回升。福建某200吨/天装置已恢复正常，湖北大有100吨/天装置已重启，三房巷前期因台风停车9月下旬重启，上海远纺14万吨装置9月26日重启；工厂库存17.0天（-0.8天），产销一般，工厂库存窄幅回落。旺季不旺，下游谨慎刚需为主，截至9月27日，涤纱开机率为66% （+0.0%），开机持平，整体开工维持相对低位。纯涤纱成品库存 18天（-2.7天），走货降库存。 （2）瓶片：新装置仍将陆续投产，供应压力持续增大，下游将逐步进入淡季，需求趋弱。截止9月27日，华东水瓶片现货加工费窄幅回落至550元/吨附近；开工84.5%，环比+8.5个百分点。三房巷 、万凯和远纺均在9月下旬重启，开工回升，同时有新产能投产计 划，供应量增加。需求方面，价格止跌反弹，国内外下游和贸易商阶段性补货积极，但大多为年底和明年一二季度的订单，中长期来看，步入淡季需求将走弱。 【市场逻辑】 短纤供需一般，绝对价格跟随原料波动；瓶片供增需弱，跟随成本震荡。 【交易策略】 当前成本冲高回落，短纤和瓶片跟随波动，建议观望。 第一部分聚酯品种观点总结2 第二部分聚酯品种价格2 第三部分聚酯品种数据图2 第一部分聚酯品种观点总结 表1：聚酯品种观点 品种 主要逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 PX 国内外装置检修降负或增多使得供需结构边际改善但整体供应充足，当前国内宏观情绪有所消退，使得价格阶段性回落 7000 8000 震荡偏弱 短空 PTA 供应充足价格承压，绝对价格跟随成本波动 5000 6000 震荡偏弱 短空 乙二醇 乙二醇总体供需结构良好，价格相对坚挺 4500 5000 震荡 观望 短纤 供需一般，绝对价格跟随原料波动 7200 7600 震荡 短空 瓶片 供增需弱，跟随成本震荡 6000 7000 震荡 短空 资料来源：方正中期研究院 第二部分聚酯品种价格 表2：聚酯品种价格数据 化纤纺织（主连） 收盘价（元/吨） 日涨跌（元/吨） 日涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） PX 7430 -188 -2.45 135145 86716 PTA 5234 -128 -2.38 1151210 1002885 乙二醇 4805 27 0.57 559031 303775 短纤 7252 -48 -0.66 69864 47279 瓶片 6504 -70 -1 90380 23211 资料来源：方正中期研究院 第三部分聚酯品种数据图 图1：PX-NAP现货价差图2：PTA现货加工费 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PX主力合约基差图4：PTA主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：乙二醇主力合约基差图6：短纤主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：瓶片基差图8：开工率:PX 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：中国涤纶短纤周度开工负荷率图12：开工率:聚酯瓶片 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：开工率:聚酯图14：库存天数:涤纶短纤、聚酯切片 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：库存天数:涤纶长丝:工厂库存图16：库存天数:坯布:终端织造 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：开工率:织机:江浙地区图18：成交量:中国轻纺城:总计 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：聚酯产业品种加权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 西安市高新区唐延南路东侧逸翠园二期（i都会）6幢10101 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1502D室 021-58991278 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1106室 021-58381123 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室 021-58861093 宁波营业部 浙江省宁波市鄞州区杨帆路71号扬帆广场2栋西单元5-1 0574-87096833 杭州营业部 浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室 0571-86690056 南京洪武路营业部 江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦1803、1804室 025-58065958 苏州东吴北路营业部 江苏省苏州市姑苏区东