签署战略合作协议，SinglePass重塑家纺升级

宏华数科与江苏州际数码、东伸工业株式会社达成三方战略合作，聚焦数码印花技术创新应用、Single-Pass设备推广及家纺产业数智化升级，助力家纺产业转型升级。

核心观点与关键数据：

1. 数码印花助力家纺柔性快反：家纺市场对个性化、定制化需求激增，传统生产模式难满足。数码印花技术可实现柔性快反，减少库存，提升竞争力。州际数码已实现日产20万米数码印花工厂目标，计划两年内扩产至日产200万米，并增加Single-Pass机生产线至10台。
2. 宏华数科Single-Pass机优势：宏华数科自2016年推出首款Single-Pass机，全球销量超40台。第三代Single-Pass机采用东伸工业定制平台、圆网组件及京瓷循环喷头，最高运行速度6km/h，日产能8-10万米，分辨率1200DPI，巩固其行业领导地位。
3. “设备+耗材”双轮驱动：公司注重产业链延伸，1H2024年喷印产业一体化基地项目（投资6亿元，占地9.3万平方米）已开工，计划2025年投产，年产4.7万吨墨水和200台工业数码喷印机，打通全产业链，提升竞争力。

研究结论： 宏华数科作为国内数码印花设备龙头，技术实力深厚。预计2024-2026年营业收入分别为17.1/23.0/30.0亿元，归母净利润4.3/5.6/7.2亿元，对应PE分别为31.6/24.3/18.8倍，维持“增持”评级。

风险提示： 海外市场风险、应收账款无法收回风险、汇率波动风险等。