The Federal Reserve utilizes macroeconomic data and Nowcast to forecast the Standard & Poor's 500 earnings forecast errors and stock market returns for 2024.

摘要

本研究检验了分析师对标准普尔500指数（S&P 500）综合盈利预测的质量，并分析了这些预测与当前宏观经济条件的一致性。研究发现，一个简单的基于宏观经济模型的S&P 500综合盈利预测，结合蓝筹股调查的GDP预测以及最近的美元汇率变动，可以预测本季度及下个季度S&P 500盈利的“自下而上”预测中的大额且统计学上显著的误差。

核心观点与关键数据：

• 短期收益新闻对股市回报的影响：分析师对当前季度和下一季度S&P 500收益的汇总预测对同期收益具有显著的积极影响。即使在排除与金融危机相关的少数几个异常季度后，短期收益新闻的正面影响也占3个月和6个月综合指数回报变化的10%以上。
• 宏观经济模型预测与分析师预测的比较：一个基于GDP增长、通货膨胀和汇率的简单模型可以预测分析师汇总预测中存在很大一部分错误。分析师对当前季度的预测略比基于宏观的预测更准确，而对于当前季度及后续季度的累计增长来说，情况则相反。
• 预测误差的预测能力：宏观模型增长预测与分析师增长预测之间的差距可以预测约50%的当前季度分析师预测误差，以及约40%的下一个季度盈利预测误差。
• 预测误差对股市回报的影响：仅靠模型预测的预测误差本身，就预测了3个月股票回报率约8%的变动，预期方向正确，但只预测了6个月回报率变动的约4%至5%。

研究结论：

• 投资者可以通过更加关注宏观经济数据来改善对S&P 500收益和股票市场回报的预测。
• 分析师预测中存在一个重要的无效性维度，即未能充分纳入最新的宏观经济信息。
• 基于宏观模型预测和分析师预测之间的差距可以用于预测短期股票市场回报，尤其是在3个月的时间范围内。