港股晨报
港股晨报 2024年10月10日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 重点观望周六财政部的措施 2.行业点评 中国宏观：期待已久的东升西降，预期四季度持续做好 1.安信视点：重点观望周六财政部的措施 周二急挫后，港股昨日继续剧烈波动。恒指高开363点后早段曾最多升 490点至21417点。但内地A股走弱，连带港股受压，恒指最多曾跌736 点至20190点。中午传出“国新办预告周六上午10时举行新闻发布会邀请财政部部长介绍「加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展」有关情况”的消息，大市午后开市迅速反弹，一度回到接近全日高位。不过，A股未见起色，大市又再回落。恒指收报20637点，跌289点或 1.38%，全日高低波幅逾1200点或6%。大市交投继续火爆，达4270亿港元，纵使较周二的历史新高6204亿少31%。 港股通交易：北水全日净流出6.38亿港元，对比上日净流入20.66亿。北水净买入最多的个股依次是阿里9988.HK、中芯981.HK、小米1810.HK；净卖出最多的依次是美团3690.HK、港交所388.HK、中金3908.HK。 行业表现方面，12个恒生综合行业指数再度全线下滑。跌幅较少的板块为可选消费、电讯、必需性消费及资讯科技，跌幅为0.53%-1.29%。领跌的板块则为能源、材料及综合企业，跌幅为4.05%-3.82%，而科网龙头为主的资讯科技行业跌幅也有9.8%。 美股昨晚延续升势，三大股指涨0.60%-1.03%，道指及标指双双创新高，科技股表现相对落后。美联储昨晚公布9月份的FOMC议息会议纪要。会议纪要显示，虽然所有官员均同意减息，但对于减息幅度存在分歧，绝大多数官员都赞成减息50点子，但理事鲍曼反对，她较倾向减息25点子。有官员指出，若减息太迟或幅度太小，或会损害劳动力市场。亦有官员表达下调利率太快或太多，或会阻碍或扭转通胀的降幅。官员均认为，联储局的双重任务，通胀及劳动力市场目标水平大致平衡。 后市方面，经过过去两日的大幅调整，我们认为市场已经对发改委了无新意的记者会作出充分反应。今天港股料能反弹，迎接周末的二次国新办记者会。吸收了上次发改委记者会的失败经验，预期周六的记者会将有恰当财政措施公布。市场重点关注会上关于发债的规模，以2万亿为标准。 在周六财政部记者会召开前，内地官媒报道，内地财政部已设立特别国债收支科目，意味通过增发特别国债的可能性较大。报导指，财政部将于本周六在国新办召开发布会，预计年底前部分专项债额度将提前下达，使用范围可能扩大。报道并引述中国首席经济学家论坛理事长连平的分析，预计土地储备和地方政府债务化解，或将是政策发力的重点方向。下一步宏观政策要提高针对性、一致性和持续性，让市场形成稳定预期，激活更大市场活力。 另外，人行宣布创设“证券、基金、保险公司互换便利”，首期规模达5,000亿元人民币，未来视乎情况可进一步扩大操作规模，即日起接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。措施目的是支持符合条件的证券、基金、保险公司，以债券、股票ETF，及沪深300成分股等资产为抵押，从人行换入国债及央行票据等高等级流动性资产。 分析师：韩致立 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2024-10-10 2.行业点评 中国宏观：期待已久的东升西降，预期四季度持续做好 人行打出组合拳。人行日前下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约10,000亿人民币， 并视乎市场流动性状况，可能进一步降准0.25至0.5个百分点。另外，把7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从1.7%调整至1.5%。引导银行下调存量房贷利率，并统一首套房和二套房按揭的最低首付比率，将二套房贷款最低首期比例，由25%调低至15%。资本市场方面，人行首次设立结构性货币政策工具支持资本市场，包括证券、基金、保险公司互换便利，以及可向央行抵押股票及债券等获取资金来投资股市，首期规模分别为5,000亿及3,000亿人民币，日后可视乎情况扩大规模。 中国股市持续走强。自上周二（人行打出组合拳）至10月2日，指生指数升幅高达23%、指生科指升幅高 达39%，过去一周平均每日成交金额上升至3642亿港元，高于2024年1-8月均值的1068亿港元。市场情 绪高涨下，沪深300及上证50之升幅亦高达25%及23%，沪深两市上周成交平均每日约14,700亿元，假期 前夕9月30日之单日成交高达25,940亿元，破纪录新高，较2015年5月28日的23,670万亿元高出超过 2000亿元，市场情绪高涨，中国股市用了一周时间反超前环球指数，恒指及MSCI中国年初至今升幅超过 20%，高于美股的标指500及纳指100。 坏消息等于好消息。根据国家统计局最新数据所显示，9月份制造业采购经理人指数（PMI）从8月份的49.1小幅上升至49.8，虽然这是五个月以来的最高之读数，但仍低于50的扩张与收缩荣枯线，各主要分类指标如新订单、新出口订单、在手订单、原材料库存等都持续走弱。此外，非制造业PMI在9月份降至50.0，为21个月以来的最低水平。细分项目中，服务业PMI降至49.9，标志着自去年12月以来的首次收缩，建筑业PMI亦持续徘徊在荣枯线边缘。经济增长放缓之压力、对资产价格下行造成恶性循环，人行降息降准、下调存量房贷、支持资本市场，官方救市的态度明确、央行无保留地兜底，虽然后续股市走势还看经济宏观状况的恢复，但短期市场仍在憧憬政策威力，宏观坏消息会被看作是政策加强的讯息，反而会利好股市。 地产销售仍然欠佳，但政策执行力度预期较强，板块有望筑底。我们观察百强房企销售数据，1-9月份全口径销售总额为28,605亿元，同比下跌38.6%，同比跌幅与8月份持平；权益口径及操盘口径累计跌幅分别为36.2%及36.6%，跌幅依然较大。金九银十为传统地产销售旺季，9月单月销售环比8月微升0.4%，但同比跌幅从8月的27.8%，扩大至9月的38.1%。30大主要城市9月份成交套数环比8月下跌2.8%，但9月最后一周的成交按周反弹一倍，反映政策救市下，成交的确有改善，我们认为这次中央对房地产调控明确表示要止跌回稳，相关举措有助于扭转市场偏弱预期。随着政策组合的落地，以及各地政策的及时跟进，四季度内地楼市有望筑底回升。地产板块值得关注，尤其头部房企如万科、中海、华润、龙湖等。 外环市场不确定因素上升，进一步举高中国行情。日本自民党前干事长石破茂在自民党总裁选举第二轮投票中获得多数选票，当选自民党新任总裁，按惯例，新任自民党总裁石破茂将在10月1日经国会指名选举，有 望接任首相。石破茂现年67岁，早年在银行工作，从政38年来，曾任自民党干事长、政策调查会长。石破茂提倡提高金融所得课税，会令财富流向海外，富人会离开日本，利空日本股市。随着石破茂当选，我们看到日经指数应声下跌并持续走弱。从短期资金流来看，在短乏标的的情况下，加上日股利空，可能会进一步推高外资对中国市场的需求，中国股市利好，头部券商如中信证券、中国银河等值得继续关注。 风险提示：经济复苏的不确定性、技术指标超买做成短期波动性较大。分析师：黄焯伟 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司 （安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010
