有色日报：有色偏弱运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年10月9日有色日报 有色金属 有色偏弱运行 核心观点 沪铜 今日铜主力期价围绕7.75万一线震荡，持仓量小幅下降。短期美元指数强势，铜价承压。中长线，内外货币政策宽松，国内传统消费旺季叠加以旧换新刺激消费政策在全国范围内陆续落地；产业层面，国内上游产量预期下降，国内电解铜持续去库。宏观回暖，供减需增背景之下，期价有望持续强势。短线跌破5日均线，资金获利了结意愿强。 沪铝 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日铝主力期价在2.05万上方震荡运行。近期铝价较为抗跌，我们认为这很大程度上是由于国内宏观政策频出，而铝在国内的定价权较强，所以表现强势。产业上，国内传统消费旺季叠加以旧换新刺激消费政策在全国范围内陆续落地，库存高位持续去化。上游维持强势，氧化铝价格持续走强，创年内新高，铝厂利润受到挤压，成本支撑上升。短线关注5日均线支撑。 沪镍 今日沪镍主力期价围绕13.5万一线震荡。节后镍价高开低走，回 落幅度较大，但整体仍在8月高点上方，强势格局依旧。产业上，纯镍长期过剩，库存持续上升压制期价。从资金角度看，有色板块中仍将镍作为空配对象，有色板块整体回暖，前期空头了结或将持续推升镍价，可关注超跌反弹机会。短线关注8月底高点支撑。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 有色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1.产业动态 铜 10月8日，Mysteel电解铜社会库存为19.93万吨，较节前累库3.59万吨。 铝 10月8日，Mysteel电解铜保税区库存为4.81万吨，较节前去库0.12万吨。 10月8日，天山铝业发布2024年前三季度业绩预告，预计净利润为30.74亿元，比上年同期增长88%。公司业绩大幅增长的主要原因是自产铝锭对外销售均价同比上升约6%，氧化铝对外销售均价同比上升约30%，氧化铝产量同比增加约6%，而电解铝和氧化铝的生产成本保持相对稳定，推动了公司电解铝板块和氧化铝板块的利润同比显著提升。 10月8日，Mysteel电解铝社会库存为67.3万吨，较节前累库2.7万吨。 镍 10月9日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2411合约。金川电解主流升贴水+1500元/吨，价格136200元/吨；俄罗斯镍主流升贴水-200元/吨，价格134500元/吨；挪威镍主流升贴水+2900元/吨，价格137600元/吨；镍豆主流升贴水-500元/吨，价格134200元/吨。 2.相关图表 铜 图1铜基差图2铜月差 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000 现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色 200 100 0 -100 -200 -300 90,000 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000 月差沪铜主力 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2024-05-282024-06-282024-07-282024-08-282024-09-28 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3电解铜国内社库+保税区库存图4电解铜全球交易所库存 202120222023202420202021202220232024 90万吨 80万吨 70万吨 60万吨 50万吨 40万吨 30万吨 20万吨 10万吨 0万吨 120万吨 100万吨 80万吨 60万吨 40万吨 20万吨 0万吨 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5铜期货仓单日报图6伦铜走势 650,000吨 550,000吨 450,000吨 350,000吨 250,000吨 150,000吨 50,000吨 LME库存COMEX库存SHFE仓单库存(右)期货收盘价:LME铜(3个月):电子盘LME铜0-3 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 -180 2024-05-292024-06-292024-07-292024-08-292024-09-29 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2024-05-312024-06-302024-07-312024-08-312024-09-30 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 铝 图7铝基差图8铝月差 22,000 40.00 21,500 20.00 21,000 0.00 20,500 -20.00 20,00019,500 -40.00 19,000 -60.00-80.00 18,500 18,000 17,500 17,000 平均价:铝升贴水:长江现货期货收盘价(活跃):铝 -100.00 -120.00 -140.00 22,000 21,500 21,000 20,500 20,000 19,500 19,000 18,500 18,000 17,500 17,000 月差（连续-连一）期货收盘价(连续):铝 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 -80.00 -100.00 -120.00 2024-06-032024-07-032024-08-032024-09-032024-10-03 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图9电解铝国内社库 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图10电解铝全球交易所库存 200万吨 180万吨 160万吨 140万吨 120万吨 100万吨 80万吨 60万吨 40万吨 20万吨 0万吨 201920202021202220232024 300万吨 250万吨 200万吨 150万吨 100万吨 50万吨 0万吨 201920202021202220232024 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图11氧化铝走势图12氧化铝库存 4,400 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 期货收盘价(活跃):氧化铝平均价:氧化铝:全国 40万吨 35万吨 30万吨 25万吨 20万吨 15万吨 10万吨 5万吨 0万吨 库存:氧化铝:总计港口库存:氧化铝:合计 2024-04-192024-05-192024-06-192024-07-192024-08-192024-09-19 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2024-04-112024-05-112024-06-112024-07-112024-08-112024-09-11 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 镍 图13镍基差图14镍月差 160,000 155,000 150,000 145,000 140,000 135,000 130,000 125,000 120,000 基差现货含税均价:1#电解镍(Ni99.90):上海有色 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 160,000 155,000 150,000 145,000 140,000 135,000 130,000 125,000 120,000 月差沪镍主力 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图15镍期货库存变化 2024-05-272024-06-272024-07-272024-08-272024-09-27 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图16电解镍全球交易所库存 LME库存SHFE仓单库存(右)20202021202220232024 150,000 130,000 110,000 90,000 70,000 50,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 1/8 1/22 2/5 2/19 3/5 3/19 4/2 4/19 5/4 5/18 6/2 6/16 6/30 7/14 7/28 8/11 8/25 9/9 9/23 10/7 10/21 11/4 11/18 12/2 12/16 1/4 0 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图17伦镍走势 LME镍3M电子盘LME镍0-3 21,0000 20,000 -50 19,000 18,000 17,000 16,000 -100 -150 -200 -250 -300 15,000 2024-05-302024-06-302024-07-312024-08-312024-09-30 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 -350 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。