节前疏港回升，港口明显去库

节前疏港回升，港口明显去库 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272024年9月27日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：从供应端来看，铁矿保持高位，目前普氏铁矿价格还在90美金附近，对铁矿发运影响不大，后期如果跌到80美金附近，非主流矿发运或开始出现减量。需求端，短期钢厂复产带动铁矿需求好转，但铁水能够增加的空间有限，预计日均铁水产量的高点在230万吨附近，而铁矿想要去库，日均铁水产量要达到235万吨附近，因此铁矿一直都有累库的压力。钢材需求缺乏预期，铁矿面临持续的累库压力，短期市场情绪改善带动的价格反弹空间或有限，预计总体震荡偏弱运行。 本周走势分析：周一铁矿价格创年内新低后出现比较明显的反弹，主要还是伴随着各项政策落地，市场信心改善。 本周主要观点：节前处于钢厂补库的时间窗口，从近期钢价走势来看，钢厂利润已经开始恢复，复产也在增多，所以本周港口铁矿出现比较明显的去库，也短期对现货价格有一定支撑。同时伴随着降准、降息等货币政策落地，市场对财政政策有预期，也使得市场预期改善。预计矿价短期偏强运行，中期仍需关注钢材需求能否实质性改善。 •1.钢厂延续复产，疏港明显回升； •2.发运保持高位； •3.港口短暂去库，钢厂补库积极性高。 风险提示： •钢材需求低于预期 周度重点 02 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量(万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 400 350 300 250 200 150 铁矿石日疏港量 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日均铁水产量224.86万吨，环比增加1.03万吨。45港日均疏港量326.3万吨，环比增加23.4吨，国庆节前最后一周，钢厂补库加快。 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 全球铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年2024年 3500 3000 2500 2000 1500 1000 45港铁矿石到港量 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 本期全球铁矿石发运总量3273.9万吨，环比增加37.2万吨，发运保持高位。澳洲发运量1941.9万吨，环比减少121.7万吨，其中澳洲发往中国的量1613.6万吨，环比减少202.0万吨。巴西发运量844.0万吨，环比增加5.1万吨。中国45港铁矿石到港总量2341.9万吨，环比增加186.5万吨。 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 港口铁矿石库存（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 247家钢厂进口铁矿库存（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 国庆节前最后一周，钢厂补库加快，45港库存15052.92万吨，环比减少258.9万吨。钢厂铁矿石库存9509.52万吨，环比增加476.86万吨。 相关数据图表 03 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 超特粉普氏指数62%Fe 250 200 150 100 50 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2024-09-01 0 600 500 400 300 200 100 0 铁矿石主力合约基差（PB粉） 2020年2021年2022年2023年2024年 ：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 源 青岛港PB粉 涨跌 青岛港超特粉 涨跌 基差 涨跌 2024-09-26 720 15 618 14 29 -3 2024-09-25 705 5 604 6 31 -4 2024-09-24 700 33 598 31 36 -5 2024-09-23 667 -18 567 -8 40 2 2024-09-20 685 -11 575 -10 39 1 1-01-01 3-01 01 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 PB粉超特粉PB-超特粉 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2500 2000 1500 1000 500 0 PB粉PB块PB块-PB粉 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2024-09-01 0 PB粉卡粉 卡粉-PB粉 PB粉 金布巴粉 PB粉-金布巴 2500 2000 1500 1000 500 0 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 21-01-01 03-01 -01 1 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 1200 1000 800 600 400 200 0 巴西铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年2024年 2000 1500 1000 500 0 澳洲发中国 2021年 澳巴发运总量 2022年 澳洲铁矿石发运 2020年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2500 2000 1500 1000 500 0 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 500 400 300 200 100 0 FMG发中国铁矿石量 力拓发中国铁矿石量 必和必拓发中国铁矿石量 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 800 700 600 500 400 300 200 100 0 700 600 500 400 300 200 100 0 2020年2021年2022年2023年2024年 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 淡水河谷铁矿石发货量（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 100 90 80 70 60 50 247家钢厂高炉产能利用率（%） 2020年2021年2022年2023年2024年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量(万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2024-09-20 223.83 0 84.06% 0.17% 2024-09-13 223.38 1 83.89% 0.29% 2024-09-06 222.61 2 83.60% 0.64% 2024-08-30 220.89 -4 82.96% -1.34% 2024-08-23 224.46 -4 84.30% -1.62% 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 港口块矿库存 2020年2021年2022年2023年2024年 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 港口粗粉库存 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 免责声明 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！