晨会纪要

晨会纪要 2024第（180）期发布日期：2024-10-08 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-58620081 0371-58620083 公司官方微信 宏观要闻 1、A股国庆休市期间，纳斯达克中国金龙指数（10月1日至4日）涨幅超过11%，香港恒生指数（10月2日至7日）涨幅达到9.3%。值得注意的是，恒生指数年内涨幅超35%，领涨全球市场。从数据来看，2009年至2023年的过去15年间10月份上涨概率达60%。按照数据规律叠加目前市场情绪，10月份A股行情或可期，且目前市场也已具备牛市起点的一些特征。 2、近期中信证券、华泰证券、中信建投、东北证券等多家券商纷纷向客户发布关于10月8日三方转账安排的通知，部分合作银行三方转账时间可提前，具体提前时间不一。此次券商“联手”合作银行提前开放银证转账时间，无疑将对投资者盘前资金调动起到一定缓释作用。此外，还有券商联手合作银行推出7×24小时银证服务，夜市委托也成为“揽客神器”。 3、中国国家铁路集团有限公司透露，10月7日，全国铁路迎来返程客流高峰，预计发送旅客 1986万人次，计划开行旅客列车13103列，其中加开1705列，单日运力投放创历史新高。截 至10月7日9时，铁路12306已累计售出黄金周运输期间车票1.64亿张。 4、展望四季度，新基金发行有望进一步提速。Wind数据显示，自10月8日起，将有27只新 基金陆续进入发行阶段，其中节后首周有18只新基金启动发行。此外，有基金公司业内人士表示，公司内部已在讨论正在募集中的基金提前结募以及筹备中的基金提前发行的可能性。 5、国庆假期期间，多地商品房销量出现不同程度的增长，市场信心有所恢复。国庆假期前三天，北京市新房带看量较去年同期增加92.5%、认购量提高2倍，二手房带看量较去年同期增加104.1%。广州部分楼盘日到访量超过150批，较平时增加200%。 6、日本央行季度地区报告：上调日本9个地区中2个地区的评估，维持7个地区的评估不变；日本各地区经济温和复苏，呈现回暖或适度回升的趋势；许多地区的企业表示，由于结构性劳动力短缺，必须继续提高工资；许多地区表示价格涨势正在扩大。 7、日本央行大阪分行行长表示，适度加息不太可能对区域经济造成重大影响，但任何此类举措必须谨慎推进，并分阶段进行。 8、印度股市遭遇全球基金至少1999年1月1日以来的最大净抛盘。印度证券交易委员会数据 显示，10月3日全球基金净卖出1.017亿美元印度债券；根据交易所数据，10月3日全球基 金净卖出18.5亿美元印度股票，创纪录最高水平。分析表示，近期抛售主要是由中国市场表现 出色引发的，中国股市上演2008年以来最大规模上涨，成为全球资本瞩目的焦点。 新闻来源：陆家嘴财经早餐 主要品种晨会观点 花生 花生。假期期间，花生现货市场整体稳中偏强，报价混乱，油厂继续下调收购价，农民有农忙影响及低价惜售情绪，受宏观氛围偏强影响，建议等待反弹做空机会。 油脂 油脂9月30日，豆油成交18000吨，棕榈油成交500吨，总成交比上一交易日增加18500吨，增幅为100%。信息方面，MPOA数据显示，马来西亚9月1-30日棕榈油产量预估减少3.02%，其中马来半岛减少7.37%，沙巴增加8.81%，沙捞越减少1.65%，马来东部增加5.18%。USDA作物生长报告，截至9月29日当周，美国大豆优良率为64%，符合市场预期，前一周为64%，上年同期为52%。美国大豆收割率为26%，高于市场预期的24%，前一周为13%，去年同期为20%，五年均值为18%。节日期间，外盘油脂市场强势上涨，受宏观影响，节后开盘，油脂市场预计上涨 白糖 白糖:假期间原糖震荡，整体小幅下跌0.7%。巴西产区天气将迎来降雨，但原油价格上涨限制跌幅。9月巴西糖出口396万吨，继续创纪录高位。短期原糖价格高位震荡，关注巴西产区降雨情况。国内方面，节前广西现货价格6480附近。usda预计国内新年度产量1100万吨。9月进口量预计高位限制国内糖价上方空间，远期受进口倒挂支撑可能会偏强。节后郑糖预计震荡调整。1-5合约反套持有。 棉花 棉花:假期间美棉高位震荡，小涨1.1%。上周美棉优良率继续下降，且原油上涨支撑商品。短期美棉预计跌幅有限，震荡偏强。国内方面，假期间籽棉收购价稳中偏强，多数在在6.1至6.55之间。预计在宏观情绪支撑下，节后开盘郑棉有望继续走高，不过随着上市增多10月份也面临大量套保压力。 生猪 假期，全国生猪现货整稳定为主。河南标猪价格8.7-8.8元/斤。供应端，猪价继续弱势回落后，部分集团调整出栏，中部部分散户抵触低价出栏。从需求端，屠企采购积极性尚可，白条价格难有明显上涨，国庆备货不及预期，需求转弱。供应成为调解价格的主要驱动，等待需求的进一步支撑带来的稳定。整体盘面处于平水状态，预计将企稳反弹。（以上观点仅供参考，不做入市依据） 鸡蛋 【鸡蛋】:假期，全国鸡蛋稳定为主，假期最后两天出现回落，河北基准地报价4.0元/斤，落价0.2元/斤。供应段：全国在产蛋鸡存栏变化不大，鸡蛋供应充足。10月中下旬，全国在产蛋鸡存栏量将先降后增，月度变动幅度在1%以内。蛋鸡生产性 随着降温恢复，全国鸡蛋市场供应将比较充足。鸡蛋消费则进入季节性淡季，总的来看，四季度蛋价以弱势运行为主，后期或有小幅上涨的可能，盘面贴水状态明显，提前反应国庆回落预期，盘面预计先落后稳，继续修复基差为主，15正套持有。 2）能源化工 尿素 假期期间国内尿素现货市场价格环比上涨，当前主流区域出厂报价为1840-1860元/吨左右。供应端，尿素行业日产维持高位波动，四季度部分新增产能装置仍存投放预期。近期受下游补货部分跟进影响，上游尿素企业库存环比有所去化。印标方面，新一轮印标显示东海岸最低报价为389美元/吨。整体来看，受宏观利好影响尿素价格有所反弹，而高供应及出口受限等因素使得尿素价格上行仍然存在一定压力，需关注节后商品市场的整体表现及下游补货持续性。 烧碱 烧碱：现货方面，9月30日，山东地区32%碱主流价报830元/吨（+0），江苏地区32%碱主流价报920元/吨（＋20）。低浓度碱来看，山东氯碱企业维持低库运行，节后存检修预期，因液氯假期内运输受限影响各区域企业有不同程度降负使得液碱供应面有收窄预期，预估节后液碱行情稳中上行；高浓度碱来看，外盘成交暂时维持坚挺，且部分区域因装置降负、减产支撑售价，预计高浓度碱市场稳健运行。仓单方面，截至9月30日，烧碱交割库共有仓单0张（＋0）。整体来看，国内宏观氛围偏强，烧碱盘面价格延续反弹趋势。 焦煤 煤焦：国庆期间炼焦煤市场偏强运行，部分产地炼焦煤矿涨70—100元，焦炭连续提涨，部分焦企自10月8日开启第五轮提涨100-110元/吨，将继续带动炼焦煤市场拿货情绪。当前在宏观利好持续加码和后续钢厂增产补库改善预期提振下，双焦价格有望延续上行。 3）工业金属 铜铝 铜铝：现货方面，9月30日，上海有色1#电解铜均价报78920元/吨（+55），升贴水报10元/吨（+10）；上海有色A00铝均价报20380元/吨（+70），升贴水报-50元/吨（+0）。整体来看，十一假期期间外盘有色金属整体运行平稳，国内持续释放利多政策，国内市场乐观情绪显著升温，预计节后铜铝延续反弹趋势。 氧化 氧化铝：现货方面，9月30日，上海有色氧化铝均价报4092元/吨（+18）。供应 铝 端，海外供应紧张问题短期难以化解且事故多发引起市场担忧情绪凸显，叠加国内多地存在氧化铝厂检修等事件，其供应较前期有所减量，而氧化铝需求端呈现持稳向好，导致短期内氧化铝现货供应存在小缺口，氧化铝现货价格偏强运行为主。仓单方面，截至9月30日，氧化铝交割仓库共有仓单75638吨（+608）。整体来看，国内宏观氛围转强，氧化铝现货价格维持高位，期货盘面保持高位运行。 螺纹钢 螺纹钢：假期一线城市地产政策继续推进，宏观利好情绪升温。假期多数商家处于休假状态，到货偏低，成交下滑，产增需减，但库存绝对量依然偏低，钢坯累涨110至3410元/吨。目前宏观提振下市场情绪相对乐观。关注10月8日国新办发布会内容，节后钢价仍有望延续涨势，偏强对待。 热卷 热卷：假期国内宏观利好情绪继续推升，财政政策预期升温。产业去库令社库矛盾阶段缓解，节中市场仍有40-60元/吨涨幅。此外，9月官方制造业PMI环比上升0.7个百分点至49.8%，制造业环比改善有助于阶段性补库。当前基于宏观利好持续，热卷价格预计延续偏强走势。 铁合金 铁合金：国庆长假期间，受市场情绪乐观的推动，市场成交氛围好于往年，黑色系多品种价格累计上涨30-90元/吨，焦炭完成二轮上涨。合金方面，假期厂家现货报价不多，整体价格维持高位。供应端，节前一周随着价格企稳，厂家利润转好产量止降；需求端，现货低位去库，预计后续钢厂复产节奏加快，有望带动原料补库需求，关注节后市场供需变化。整体来说，随着国内宏观一系列政策发布，商品及金融市场信心大幅提振，工业品表现亦受鼓舞，国庆后随着政策预期消化，黑色系或将回归产业逻辑，仍要关注真实需求，但短期市场看涨氛围浓厚，短期合金偏强运行，建议顺势而为，产业保值择机而动。 碳酸锂 9月30日,碳酸锂期货走上涨行情。主力合约LC2411收于79750元/吨；SMM电池级碳酸锂现货日均价75650元/吨；基差为-4100元/吨。美国发布限制中国网联车软硬件及整车规则，商务部对此回应表示，中方注意到美方发布的拟议规则，并对此坚决反对。中方将采取必要措施坚决维护中国企业的合法权益。供应端减产风险凸显，国内某锂矿大厂调整生产计划，部门锂盐生产企业减产。智利进口碳酸锂连续四个月减量。需求端旺季需求发力，电池厂九月排产增加，为金九银十销售做准备。国内样本库存高企，去化明显，旺季需求和锂盐低价成为库存下降的主要原 因。策略：中长期逢高空，短期反弹。 4）期权金融 股指 股指各路资金跑步入市狂热的反弹行情延续政策信号出现重大变化，市场预期出现大逆转，未来内需政策持续加码或推动价格信号提前到来，行情将迎来大拐点；在预期大逆转后，以散户为主的增量资金集中入场为特征，脉冲式上涨短期内还会持续；当前正处于预期大逆转向行情大拐点的过渡阶段，以低P/B和内需修复为核心，待价格信号确认，迎来行情大拐点后，将开启以信用周期重新上行为核心特征的年度级别牛市行情，机构投资者将迎来更佳入场时机。首先，从政策和价格信号来看，9月末货币工具的创新及政治局会议对地产的表态均大幅超出市场预期，年内增量财政政策的规模或相对温和，但使用方向或有明显扩容，增量政策影响下，价格信号的拐点预计将提前到来。其次，从行情特征来看，机构投资者近期明显增仓A股，但散户入场更为迅猛，此轮行情叠加了预期剧烈逆转和散户增量资金集中入场两个特征，脉冲式上涨仍以预期和资金面推动为主，基本面验证为辅。最后，从配置思路来看，行情过渡阶段有两条主线，一是低P/B风格重估，二是内需板块估值修复，建议淡化红利和出海；待价格信号确认，迎来行情大拐点后，机构主导的行情料将逐步回归，届时绩优成长和内需两大板块预计将持续占优。操作上，节前持续利好带动四大指数涨势如虹，过节期间港股再度助力，节日期间老百姓讨论最多的股市将有望延续强势拉升。成交再度创天量，趋势性反弹牛市延续，之前多单继续持有，期权上注意新增挂的虚值看涨机会。 1）农产品 2）工业品 姓名 从业资格证号 投资咨询证号 姓名 从业资格证号 投资咨询证号 李娜 F3060165 Z0016368 刘培洋 F0290318 Z0011155 刘四奎 F3033884 Z0011291 彭博涵 F3076814 Z0016415 王伟 F0272542 Z0002884 3）金融期权 姓名 从业资格证号 投资咨询证号 丁文F3066473Z0014838 李卫红F0231193Z0017182 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报