煤炭行业周报：经济基本面预期改善，行业风险偏好提升

核心观点

• 经济基本面预期改善，行业风险偏好提升。
• 动力煤：宏观政策利好提振，港口煤价上涨；供需整体改善，煤炭价格继续上涨。
• 冶金煤：宏观提振叠加需求好转，冶金煤价格回升。
• 焦、钢产业链：钢材价格回升，焦炭价格提涨。
• 煤炭运输：补库叠加封航，沿海运价继续回升。
• 煤炭板块行情回顾：节前一周煤炭板块随大盘回升，没有跑赢大盘指数。

关键数据

• 动力煤：环渤海动力煤现货参考价871元/吨，周持平；理查德湾煤炭结算价112.75美元/吨，周变化+5.08%。
• 冶金煤：京唐港主焦煤库提价1870元/吨，周变化+5.65%；京唐港1/3焦煤库提价1430元/吨，周持平；日照港喷吹煤1235元/吨，周变化+7.11%。
• 焦炭：天津港一级冶金焦均价1810元/吨，周变化+2.84%。
• 库存：国内独立焦化厂炼焦煤总库存768.9万吨，周变化+8.61%；全国样本钢厂炼焦煤总库存724.97万吨，周变化+0.26%。
• 需求：独立焦化厂焦炉开工率69.27%，周变化+0.65个百分点；全国样本钢厂高炉开工率78.25%，周持平。
• 煤炭运输：中国沿海煤炭运价综合指数694.27点，周变化+4.402%；中国长江煤炭运输综合运价指数717.10点，周变化+0.09%。

研究结论

• 多部门利好政策出台，增量资金入市有望提升行业投资风险偏好。
• 重点关注低市净率标的、弹性冶金煤股和高确定性动力煤股。
• 低市净率方面，【兰花科创】、【甘肃能化】、【上海能源】等短期内有望快速修复估值。
• 炼焦煤方面，【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】、【山煤国际】等有望受益。
• 动力煤价淡季上涨符合预期，【中煤能源】、【华阳股份】、【晋控煤业】等仍具吸引力。

风险提示

• 供给释放超预期；需求端改善不及预期；欧盟煤炭缺口不及预期，进口煤大量涌入国内市场；价格强管控；煤企转型失败等。