煤焦日报：乐观情绪蔓延，煤焦大幅走强

核心观点

焦炭：央行货币政策宽松提振市场情绪，但终端需求能否实质性好转是关键。近期部分焦化厂成功提涨焦炭，期货反弹主要受情绪带动。供应端，焦企亏损，提产积极性不高；需求端，钢厂利润好转，铁水产量小幅回升。焦炭基本面触底边际改善，但需求拖累逻辑未变，短期反弹关键在于旺季需求成色及政策力度。

焦煤：国内焦煤竞拍氛围好转，外蒙古煤竞拍疲弱，ER公司蒙3#精煤连续多场流拍。三季度末蒙5#原煤长协预计下调。供需边际好转但幅度有限，供应端煤矿生产平稳，进口预计下降；需求端焦企利润未大幅好转。焦煤基本面支撑有限，期货低位反弹关键在于旺季需求及政策力度。

关键数据

• 中国9月制造业PMI为49.8%，环比上升0.7个百分点。
• 蒙古国ER公司蒙3#精煤9月30日竞拍成交价1140元/吨，较上期上涨90元/吨。
• ETT矿蒙5#原煤长协预计三季度末重新定价，可能下调10美元/吨。

研究结论

焦炭：短期受政策利好带动反弹，但需求拖累逻辑未变，后续走势关键在于旺季需求及政策支持。 焦煤：基本面支撑有限，期货反弹依赖宏观氛围好转，后续关键同样在于旺季需求及政策力度。

（仅供参考，不构成任何投资建议）