核心观点与关键数据
- 模型简介：本报告基于微观交易结构理论，使用价量指标和非线性机器学习模型构建了未来1周、未来1个月的热度估计模型，对主要宽基指数和中信一级行业进行未来热度估计。模型结果仅表示不同风格及行业预期未来相对强弱情况，不代表点位预测。
- 宽基择时策略：
- 策略简介：模型每日根据最新数据对宽基指数未来5日热度进行估计，估计值越高，标的未来相对较强的可能性也越大。
- 策略构建：当模型未来5日估计值大于0.5%时，次日以开盘价进行做多操作，否则空仓，每次做多仓位为20%，开仓后持有5日。
- 业绩表现：除科创50、科创100指数外，其余指数均从2018年1月1日起进行回测；由于科创50、科创100成立时间较晚，历史数据不足，科创50、科创100回测起始时间为2023年1月1日。回测区间内，各大宽基指数多头策略年化收益均战胜指数年化收益，且大幅控制了波动。例如，2018年1月1日至今，沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50、科创100、中证全指的多头策略年化收益率分别为2.63%、4.14%、5.75%、9.13%、7.68%、2.99%、-10.09%、2.84%，年化波动率分别为3.58%、4.95%、6.24%、6.86%、6.42%、4.74%、9.63%、4.54%。
- 行业轮动策略：
- 策略简介：模型每日根据最新数据对行业指数未来21日热度进行估计，信号值越高，说明标的未来相对较强的可能性也越大。
- 样本空间：底层标的资产选择中信一级行业指数。每日对中信一级行业进行未来21个交易日的热度估计，做多量化信号大于4%的行业，量化信号小于4%的行业开反向仓。每次开仓数量为总仓位的1/21，当有多个行业满足条件时，将仓位等权分配至不同行业，开仓后持有时间为21个交易日。
- 业绩表现：截至2024年9月30日，2024年以来对冲组合累计收益率为13.66%，回测区间内，对冲组合年化收益率为14.35%，夏普比率2.70。
- 市场信号：9月13日信号向上共振后，信号逐步走强，目前仍处在强势阶段。随市场价量齐升，量化信号同步持续走高，从最新信号看，预期十一后市场仍维持强劲走势，但随着市场快速上涨预期波动加大，后续需持续关注量化信号变动。
研究结论
- 市场由反弹进入反转阶段，量化信号持续走强，料十一后市场将继续延续强劲走势。
- 宽基指数方面，中证1000、中证2000、科创50等弹性较大的板块信号强于其它板块。
- 行业方面，低位板块信号较强，消费、制造、医药信号持续走强，周期板块整体弹性较小，不建议进行相关配置。
- 基于价量信息的量化策略仅在弱有效市场下具有超额收益，随着市场成熟投资者增加，量化策略存在超额收益下降甚至失效的风险。
风险提示
- 金融市场分为弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场，基于价量信息的量化策略仅在弱有效市场下具有超额收益，随着市场成熟投资者增加，量化策略存在超额收益下降甚至失效的风险。
- 本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，模型结果仅表示不同风格及行业预期未来相对强弱情况，不代表未来宽基指数和行业指数整体走势的判断，不代表点位预测，亦不构成投资收益的保证或投资建议。
- 本报告不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。
- 此外，量化模型回溯时未考虑交易成本，使用时需特别注意。
