万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2024年10月08日星期二 概览 深证成指 10,529.76 10.67% 【市场回顾】 沪深300 4,017.85 8.48% 节前最后一个交易日，A股三大指数震荡上行，上证指数收盘涨8.06% 科创50 872.37 17.88% 收报3336.5点，深证成指收涨10.67%，创业板指上涨15.36%。两市 创业板指 2,175.09 15.36% 成交额26,125亿元。所有行业均收涨，美容护理、计算子、电子行 上证50 2,755.40 7.17% 业领涨。概念板块方面，近端次新股、炒股软件、最小市值等涨幅居 上证180 8,753.45 7.59% 前。10月7号，港股方面，恒生指数收盘涨1.6%，恒生科技指数收 上证基金 6,897.19 8.57% 盘涨3.05%。海外方面，美国三大股指集体收跌，亚太地区、欧洲主 国债指数 216.95 -0.29% 要股指多数收涨。【重要新闻】 国际市场表现 【全国铁路迎来返程客流高峰】10月7日，全国铁路预计发送旅客 指数名称 收盘 涨跌幅% 1986万人次，计划开行旅客列车13103列，其中加开1705列，单日 道琼斯 41,954.24 -0.94% 运力投放创历史新高。截至10月7日9时，铁路12306已累计售出 S&P500 5,695.94 -0.96% 黄金周运输期间车票1.64亿张。 纳斯达克 17,923.90 -1.18% 【上交所延长接受指定交易申报指令时间】上交所决定对接受指定交 日经225 39,332.74 1.80% 易申报指令时间进行调整。由每个交易日的9:15至9:25、9:30至 恒生指数 23,099.78 1.60% 11:30、13:00至15:00调整为每个交易日的9:15至11:30、13:00至15:00。新的措施没有取消集合竞价，也不影响开盘时间。 美元指数 102.49 -0.01% 研报精选策略：利好政策持续推动经济高质量发展 主持人:于天旭Email:yutx@wlzq.com.cn 核心观点 上证指数 3,336.50 8.06% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 策略：多措并举加力支持经济高质量发展银行：进一步完善个人住房贷款定价机制 核心观点 【市场回顾】 节前最后一个交易日，A股三大指数震荡上行，上证指数收盘涨8.06%收报3336.5点，深证成指收涨10.67%，创业板指上涨15.36%。两市成交额26,125亿元。所有行业均收涨，美容护理、计算子、电子行业领涨。概念板块方面，近端次新股、炒股软件、最小市值等涨幅居前。10月7号，港股方面，恒生指数收盘涨1.6%，恒生科技指数收盘涨3.05%。海外方面，美国三大股指集体收跌，亚太地区、欧洲主要股指多数收涨。 【重要新闻】 【全国铁路迎来返程客流高峰】10月7日，全国铁路预计发送旅客1986万人次，计划开 行旅客列车13103列，其中加开1705列，单日运力投放创历史新高。截至10月7日9 时，铁路12306已累计售出黄金周运输期间车票1.64亿张。 【上交所延长接受指定交易申报指令时间】上交所决定对接受指定交易申报指令时间进行调整。由每个交易日的9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00调整为每个交易日的9:15至11:30、13:00至15:00。新的措施没有取消集合竞价，也不影响开盘时间。 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 研报精选 利好政策持续推动经济高质量发展 ——策略跟踪报告 投资要点： 国内增量政策持续落地推动经济高质量发展：1）国新办9月24日“一行一局一会”发布会通过货币政策、房地产政策等多个维度推出一系列逆周期政策，旨在降低融资成本，化解房地产市场风险，促进房地产市场健康发展，提振资本市场信心和市场流动性。924国新办发布会后，央行、证监会等陆续落地多项政策。2）9月26日政治局会议要求宏观调控政策加力增效，促进稳增长，同时关注房地产市场、资本市场健康发展。3）央行、金融监管总局等多措并举帮助房地产行业纾困，加大力度缓解房企资金压力，提升房地产市场交易活跃性，化解房地产市场风险，一线城市率先出台房地产市场利好政策。4）发改委召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新部际联席会议全体会议，加快资金安排，加快政策落地，推动“两新”工作取得明显成效。 长假前多项利好政策出台，多措并举下提振A股市场信心：1）行情：国庆节前5个交易日A股连续上涨，上证指数重回3300点；2）活跃度：自9月25日起A股连续3个交易日突破万亿成交额，9月30日A股成交额达2.61万亿元，创造历史新高，体现市场活跃度和关注度显著提升；3）两融:两融交易额及占A股成交额比例均持续提升。4)上交所、深交所于10月7日开展测试，保障节后交易顺利进行。 国庆节期间，港股延续上涨趋势。国庆期间4个交易日（2024年10月2日-10月7日），恒生指数累计上涨9.30%；恒生科技指数累计上涨13.36%。其中，10月3日港股出现回调，恒生指数收跌1.47%；恒生科技指数收跌3.46%；此后10月4号、10月7日港股都继续实现上涨，10月7日恒生指1数.6收0%涨，恒生科技指数收涨3.05%。 海外方面：美国9月非农就业数据表现好于市场预期。日本新任首相石破茂表示，日本目前没有进一步加息的环境。 节后首个交易日重点关注国新办召开的发改委发布会内容：10月8日国新办即将召开发布会，介绍“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况，并答记者问。未来预计仍将发布更多政策细则文件，有望对市场形成持续利好。 投资建议：长假前多项利好政策出台，助力经济高质量发展。9月24日国新办召开的“一行一局一会”新闻发布会，会上重磅推出多项金融支持政策和创新货币政策工具，促进资本市场健康发展。9月26日政治局会议要求宏观调控政策加力增效，促进稳增长，同时关注房地产市场、资本市场健康发展。节后国新办即将召开发改委发布会，未来预计仍将发布更多政策细则文件，有望对市场形成持续利好。建议关注：1）金融支持政策以及创新货币政策工具支持下，中长期资金入市对上市公司投资价值的提升；2）并购重组政策支持下，链主企业有望通过强链补链进一步做大做强；3）市场情绪提振、风险偏好改善，“硬科技”以及新质生产力相关成长行业有望率先受益。 风险提示：地缘政治风险；经济复苏不及预期；政策成效不及预期；海外降息预期扰动；数据统计口径差异。 分析师徐飞执业证书编号S0270520010001 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 多措并举加力支持经济高质量发展 ——策略深度报告 投资要点： l政治局召开会议，强调宏观调控政策要加力，努力完成全年经济社会发展目标任务：中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。会议还要求促进房地产市场止跌回稳、努力提振资本市场。 l国新办举行发布会，政策释放积极信号：9月24日国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。会上宣布的系列新政策释放积极信号，更加有力地支持经济高质量发展。 l政策利率和存款准备金率双降，进一步支持经济增长：央行同步下调存款准备金率与政策利率，体现出逆周期调节的思路。整体看，稳健偏宽松的货币政策调控思路仍将延续。降准有助于缓解银行成本端压力，促进提高商业银行放贷意愿与能力，推动进一步降低融资成本，从而实现宽信用、稳信心，助力实现全年5%的GDP增长目标。预计后续LPR利率、存款利率等也将下调，使得商业银行净息差保持基本稳定。 l多措并举提振资本市场信心，助力新质生产力发展：央行结构性货币政策工具进一步创新，精准支持我国股票市场稳定发展。互换便利操作对机构配置A股市场提供流动性便利。预计央行将为发放“回购和增持股票贷款”的商业银行提供低息的再贷款资金，支持上市公司和股东增加股票回购和增持。这一举措有望为股票市场提供长期资金，提高资本市场的内在稳定性。 l持续推动增量资金入市是今年以来政策持续关注的重点：9月26日，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》。预计未来机构资金将成为资本市场的重要增量资金之一。从政策思路看，主要指数成分股有望直接受益。预计后续政策将推动金融机构加大研发中长期理财产品等方式满足长线资金需求，A股长线资金占比将进一步提高，有助于增强资本市场内在稳定性。 l证监会更大力度支持上市公司并购重组，促进科技创新：并购重组有望成为A股市场的重要主线。发挥好资本市场并购重组主渠道作用，助力上市公司加强产业横向、 纵向整合协同，尤其是加大对创新企业的支持力度，鼓励加强产业链上下游的并购重组，对推动我国科技创新、提升关键技术攻坚突破水平、实现产业链补链强链具有重要意义。未来政策细则出台，有望提升对并购重组监管的包容度。证监会在24日发布 《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》。主要有六条措施，针对提高重组效率、加强产业整合等市场关切已经进行了政策优化。 l推动上市公司加强市值管理，提高上市公司投资价值：证监会主席吴清再次强调政策加大力度推动上市公司提升价值，要求夯实市值管理的基础。证监会24日就《上 市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》公开征求意见。政策强调市值管理将利好主要指数成分股公司。未来主要宽基指数成分股将得到长线资金的持续关注，投资价值有望提升。 l政策持续化解房地产风险，提振居民融资需求、缓解房企资金压力：央行明确下调存量房贷利率及全国层面统一最低首付比例，向市场传递积极信号。有助于降低居民还贷负担，同时催化潜在需求，促进居民端融资需求合理增长。预计部分一线及核心二线城市年内或将进一步放开限制措施，因城施策优化调整地产政策，提振房地产销售表现。针对房企资金压力问题，央行延长两项房地产金融政策文件的期限，进一步缓解房企融资压力，助力房企纾困。 l投资建议：此次政治局会议要求宏观调控政策加力增效，促进稳增长。同时关注房地产市场、资本市场健康发展。国新办新闻发布会推出多项金融支持政策，进一步助力经济高质量发展，促进资本市场健康发展。随着政策出台，市场情绪得到提振，风险偏好得到改善。未来将发布更多的政策细则文件，有望对市场形成持续利好。结合当前A股市场估值仍处于地位，配置性价比较高。建议关注：（1）“硬科技”企业及大型央国企重组并购活跃度有望进一步提升，推动整合资源，提升产业协同效应。（2）主要宽基指数成分股有望受益于新的政策支持工具，机构增量资金增持意愿较大。（3）随着资本市场生态改善、新的政策工具创设吸引中长期资金入市，同时上市公司并购重组加快，大型综合性及特色券商有望受益。 l风险因素：监管政策变化；国内经济增长不及预期；企业盈利不及预期；地缘政治风险加剧。 分析师宫慧菁执业证书编号S0270524010001 进一步完善个人住房贷款定价机制 ——银行行业快评报告 事件： 9月29日，中国人民银行发布〔2024〕第11号公告，完善商业性个人住房贷款利率定价机制有关事宜。同时，央行指导市场利率定价自律机制发布《关于批量调整存量房贷利率的倡议》。 投资要点： 本次房贷利率下调分两步完成：第一步，市场利率定价自律机制倡议引导商业银行10月31日前对于LPR基础上加点幅度高于-30bp的存量房贷，将其加点幅度调整为不低于-30bp；第二步，假设10月LPR再次下降20bp，对于年内还未重新定价的存量房贷，在贷款重定价日，跟随LPR再次下调20bp。此外，截至2024年9月，5年期以上LPR已经下