全球市场本周概述
市场风险偏好略有降温，全球股市多数下跌，债券收益率多数上行，美债收益率升至3.97%。美元指数大涨2.13%至102.5，非美货币多数贬值，金价跌0.2%至2653美元/盎司，VIX指数回升至19.2，现货商品指数微跌，布油涨10.2%至79.4美元/桶。
市场交易逻辑及资产表现
2.1 股票市场
全球股市多数下跌，标普500指数微涨0.22%，欧元区股市多数下跌，新兴市场股市多数下跌。节前上证指数暴涨22%，十一假期港股恒生指数大涨10.2%，日经225指数跌3%。海外权益市场走势偏弱，中概股表现强势。美国经济数据好于预期，9月非农就业报告显示就业市场韧性犹存，工资增速反弹增加核心通胀压力，市场降息预期降温，11月降息预期从50bp降至25bp。服务业表现超预期，但库存分项走高及就业分项走弱表明未来服务业仍面临回落风险。国内股市节后有望延续强势表现，但市场波动预计增加，板块表现可能分化。
2.2 债券市场
全球国家债券收益率多数上行，10年美债收益率回升至3.96%，欧元区国家多数上行，新兴市场债券收益率多数上行。市场对美联储的降息预期有所降温，一方面是美国经济数据好于预期，另一方面是中东地区的冲突升温推动原油价格大涨，增加了通胀压力。节前中国10年期国债收益率回升至2.21%，国内刺激政策的推出导致市场风险偏好快速回升，资金从债市撤离投向股市，理财和存款类产品面临一定的赎回压力，叠加美联储降息预期下降，海外债市普遍收益率回升，国内债市预计继续承压。
2.3 外汇市场
美元指数大涨2.13%至102.5，非美货币多数贬值，离岸人民币跌1.67%，欧元跌1.7%，英镑跌1.93%，日元跌4.56%，瑞郎跌2.12%，大宗商品货币多数贬值，新西兰元跌近3%，兰特、卢比、林吉特跌超2%，澳元跌超1%，墨西哥比索收涨。
2.4 商品市场
现货黄金微跌0.2%至2653美元/盎司，美国经济数据表现好于预期，市场降息预期下降后，美元和美债收益率走高施压黄金表现，但中东地区紧张局势升温，避险情绪对黄金构成支撑，金价呈现高位震荡走势，需要注意回调风险。美股波动增加，VIX指数从低位回升至19.2，后续股市波动可能继续增加。布伦特原油大涨10.3%至79.4美元/盎司，中东地区局势升温，市场对原油供应端的担忧升温，推动油价走强，国内刺激政策对大宗商品构成利多，短期商品表现偏强，但持续性需要观察实际供需改善情况，现货商品指数本周震荡微跌。
热点跟踪：美国9月非农超预期
美国9月非农数据明显超预期，新增就业25.4万人，远超预期的14万人，失业率降低至4.1%，薪资增速同比4.0%。数据显示美国劳动力市场韧性继续存在，失业率和薪资增速说明劳动力市场降温的速度不够快，短期内大幅度降息的可能性明显降低了。9月份的非农数据虽然远超预期，但对于市场而言，并不意味着美联储政策趋势上的变化，仅仅是节奏的调整。11月利率会议降息25个基点是必要的，短期劳动力市场的数据走强后，容易出现流动性注入和经济下行之间的不匹配问题，所以对于市场的风险偏好调整应该有所预期。全球的地缘风险上升，以色列和伊朗之间的矛盾激化，导致能源价格的回升，中国采取明显政策刺激，需要关注大宗商品价格上升对于美联储通胀预期方面的压力。最乐于见到的还是美国通胀变通缩的速度加快，但短期劳动力市场的韧性减缓了这个过程，这使得美元指数明显反弹，趋势上来看这种反弹持续的事件还是取决于劳动力市场还能维持多久，由于美国大选逐渐临近，预计在大选前这种情况延续。
下周重要事件提示
（原文未提供具体事件）
风险提示
美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。
