多资产配置观点
- 高频宏观因子：高频经济增长、高频通货膨胀（消费端）、高频通货膨胀（生产端）均为同比上行。
- 债券久期择时：模型预测未来三个月水平因子下降，斜率因子陡峭化，曲率因子增凸，推荐持有1年期短久期债券。
- 转债配置：“百元转股溢价率”为13.49%，转债相对正股更具配置价值；“修正YTM–信用债YTM”指标中位数为1.89%，偏债转债相对信用债更具配置价值；转债风格轮动推荐平衡型转债低估指数配置。
- 黄金配置：模型测算未来一年黄金的预期收益率为17.3%，基于TIPS收益率的择时模型持续看多黄金资产。
股债配置：权益风险预算下调，股票仓位回归中枢
- 权益资产多维度比价：从股债横向比价（股权风险溢价ERP）、股票纵向估值水平（中证800近5年PE_ttm估值分位点）、市场流动性（M2-M1剪刀差）三个维度进行分析。
- 主动风险预算配置建议：9月股票仓位为31.96%，债券仓位为68.04%；10月股票仓位为13.39%，债券仓位为86.61%。
行业轮动：10月看多非银、TMT、电力设备等
- 行业配置模型：从交易行为、资金面、基本面三个维度构建6个行业轮动子模型对一级行业指数进行打分。
- 10月风格板块判断：成长组得分高于价值组，推荐配置成长风格；板块上看多大科技、大金融板块。
- 9月份行业组合回顾：电子、煤炭、家用电器、银行、非银金融、有色金属、轻工制造、石油石化、电力设备、房地产，组合平均收益率为22.76%，超额收益率为-0.44%。
- 10月份行业配置推荐：非银金融、计算机、通信、电力设备、传媒、房地产、纺织服饰、家用电器、汽车。
“配置+选基”FOF组合：9月组合收益为13.01%
- 9月组合收益：13.01%，相对偏股型基金指数超额-4.32%。
- 10月配置建议：看多高成长、高质量因子，看空低估值因子，相应的高配高成长、高质量风格基金，低配低估值、小票黑马风格基金。
风险提示
- 模型及结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险；历史数据不代表未来业绩。
- 基金投资策略分类基于对公开的历史数据的定量测算与统计，对基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性，不构成对该产品的推荐投资建议。
