传媒行业周报第39周：刺激消费政策组合拳相继出台+并购重组政策+A500指数工具或带动传媒Q4超跌反弹

第39周：刺激消费政策组合拳相继出台+并购重组政策+A500指数工具或带动传媒Q4超跌反弹 本周（2024年9月23日至9月27日）申万传媒指数上涨15.94%，位列所有板块第 13位，同期上证指数上涨12.81%，创业板指上涨22.71%。分板块来看，本周游戏板块上涨15.83%、影视院线上涨19.43%、广告营销上涨17.22%、出版上涨11.39%、电视广播上涨12.87%。受政策刺激，分众传媒和万达电影等大票涨幅明显跑赢小票。 并购方面，9月24日，证监会主席吴清宣布将出台“并购六条”。当日晚间，证监会即发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》。“并购六条”主要包括大力支持上市公司向新质生产力方向转型升级，鼓励上市公司加强产业整合。建议关注：【上海电影】、【唐德影视】、【中广天择】、【横店影视】、【慈文传媒】、【电广传媒】。 AI方面，近期国内豆包文生视频模型发布，海外OpenAI发布最强模型o1，AI应用竞争持续保持激烈态势，关注AI大模型及相关优质算料等投资机会。建议关注：关注内容侧产业链相关布局公司，建议关注：【捷成股份】与华为云公司共同签署《视频大模型合作协议》；【果麦文化】训练大语言模型开发AI校对软件。 游戏方面，9月版号发放109款，数量继续维持高位；本周哔哩哔哩、网易旗下游戏畅销榜排名冲高。1）行业动态：9月国内游戏版号发放109款，单月数量继续维持相对高位，1-9月新发游戏版号数量同比+40%，供给向好趋势不变。9月获批版号包括腾讯《狩》、恺英网络《蓝月纪元》《王国危机》《布衣战神》、三七互娱《冒险揍恶龙》《斗兽战场》《斗罗大陆：指尖试炼》《幸运大作战》、盛趣《盟重神兵》、电魂网络《大当家之路》《非日常邂逅故事》、西山居《剑侠情缘·零》等。根据GameLook，从审批速度来看，绝大部分游戏审批等待时间日趋正常，个别游戏过审时间用时极短。 2）排名跟踪：根据七麦数据IOS游戏畅销榜排名，本周（2024/9/21-2024/9/27，下同）哔哩哔哩旗下的《三国：谋定天下》、叠纸游戏旗下的《恋与深空》、网易旗下的《逆水寒》相继冲入榜单TOP3。后半周TOP20榜单中腾讯“统治力”略有松动，部分二梯队长线游戏排名有所下降。本周网易核心产品排名提升，《炉石传说》上线首3日排名第6/5/7名，《梦幻西游》本周排名5-9位，《逆水寒》《永劫无间手游》排名短期冲高。3）行业观点：从《黑神话：悟空》获大量主流媒体积极评价和单月版号数量维持高位来看，游戏行业政策支持信号明确。叠加国内稳增长政策进一步发力，部分市场对于游戏用户消费韧性的担忧或有望扭转。游戏板块估值修复基础相对扎实。目前A股游戏公司储备游戏丰富，如恺英网络的《斗罗大陆：诛邪传说》、《盗墓笔记：启程》、《纳萨力克：崛起》等；吉比特的《问剑长生》《杖剑传说》；三七的《斗罗大陆：猎魂世界》、《赘婿》等。我们预计随新游发行窗口改善，A股游戏公司管线释放有望加速，持续关注新游戏上线带动的潜在基本面改善弹性。建议关注：【神州泰岳（与计算机组联合覆盖）、恺英网络、姚记科技（与轻工纺服组联合覆盖）、吉比特、巨人网络】。 IP衍生品方面，根据灼识咨询报告，中国集换式卡牌行业的市场规模已由2017年的7亿元增加至2022年的122亿元，预计将以20.6%的复合年增长率快速增长到2027年的310亿元。在这一快速增长的市场中，2022年，卡游以71%的市场份额领先于其他公司。关注在IP卡牌等相关布局的公司。后续建议跟踪卡游公司港股上市的落地情况。 建议关注：【姚记科技（与轻工纺服组联合覆盖）、奥飞娱乐、上海电影】。 电影方面，截至9月29日，9月累计票房13.49亿，较去年同期同比下滑。国庆档目前共定档10部影片，包括《志愿军：存亡之战》《危机航线》《749局》等，新片预售开始加速，目前各片累计预售破亿元，其中《749局》已突破3200万，《浴火之路》和《志愿军：存亡之战》分别升至预售榜第二和第三。进口片方面，《变形金刚：起源》于9月27日晚上18点正式起片，晚场共排映5万余场，以960万的成绩摘得单日票房冠军，计入早前的点映之后累计票房已超3200万，超过了早一周上映的《荒野机器人》。 国庆档有望延续中秋档热度，供给释放有望刺激市场潜在需求，带动整体票房大盘持续升温。建议关注：【猫眼娱乐】重点档期参与出品/发行多部影片，看好贡献弹性。国庆档公司参与影片定档3部，包括《危机航线》（主投主控+宣发，猫眼想看31.4万人）、《出入平安》（主投主控，猫眼想看11.6万人）、《熊猫计划》（主控主投+发行，猫眼想看12.5万人）。【万达电影】影院集中度提升及大盘复苏下内容板块变革协同。 风险提示：游戏后续上线流水不达预期；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足。 1市场复盘 1.1整体板块 本周（2024年9月23日至9月27日）申万传媒指数上涨15.94%，位列所有板块第13位，同期上证指数上涨12.81%，创业板指上涨22.71% 图1：各行业板块涨跌幅（%）情况 1.2传媒板块 传媒具体细分板块来讲，本周游戏板块上涨15.83%、影视院线上涨19.43%、广告营销上涨17.22%、出版上涨11.39%、电视广播上涨12.87%；本月游戏板块上涨14.09%、影视院线上涨14.72%、广告营销上涨15.3%、出版上涨10.74%、电视广播上涨11.68%。 图2：传媒二级行业具体涨跌幅情况 图3：传媒主要板块涨跌幅（周度、月度） 1.3个股表现 本周传媒（申万）成分股中，三六五网（47.25%）、旗天科技（46.5%）、福石控股（39.76%） 、 佳云科技 （37.55%） 、 卓创资讯 （33.8%） 领涨 。 凯撒文化 （-15.9%）、中南传媒（3.06%）、山东出版（3.57%）、凤凰传媒（3.87%）、长江传媒（5.36%）领跌。 图4：传媒（申万）成分股涨跌幅前十 2重要新闻 消费：上海发放5亿元服务消费券 9月25日电，上海市发展改革委介绍，为贯彻落实国家和上海市促进服务消费相关政策，近期市政府审议通过《我市服务消费券发放方案》，决定面向餐饮、住宿、电影、体育等四个领域发放“乐·上海”服务消费券。本轮服务消费券投入市级财政资金5亿元，按照各领域消费占比和市民需求情况，消费券资金分配为:餐饮3.6亿元、住宿9000万元、电影3000万元、体育2000万元。餐饮、住宿消费券按照消费金额从低到高分为四档，在实施过程中根据核销情况进行优化调整。餐饮消费券券面规则为满300-50、满500-100、满800-200、满1000-300四类。住宿消费券券面规则为满300-50、满600-130、满900-220、满1200-300。电影消费券每张电影票可抵用20元或30元的消费券。体育消费券通用消费券面额从满10-5到满200-80分为6档，另发放游泳、羽毛球、冰雪运动等专项券。第一轮发券时间拟定为:9月28日8:00发放体育消费券，10:00发放餐饮消费券和电影消费券，11:00发放住宿消费券。 AI：RunWay资助100多部电影，使用人工智能生成技术 9月27日，AI视频生成技术公司Runway，近期启动了一项名为「Hundred Film Fund」的计划，旨在通过提供资金支持，鼓励使用其AI视频生成模型的原创电影。该计划将资助多达100部使用AI生成视频的影片，包括长片、短片、纪录片、实验项目、音乐视频等。Runway将提供500万美元现金和200万美元服务作为资助，资金分配将根据项目的具体生产需求进行评估。受资助的项目需要定期提供制作进度更新，Runway有权展示最终成果，但并不会对项目拥有所有权或控制权。 A I:「百度世界」，定档11月12日 9月27日，百度宣布「百度世界Baidu World」2024将于11月12日在上海召开。百度世界大会（Baidu World）是百度每年面向行业、媒体、合作伙伴和广大用户的最高级别的行业峰会。具体内容百度并未公布，但估计将会带来文心大模型、第六代量产无人车Apollo等产品的最新动态。目前，百度的文心大模型日均调用量已超过7亿次。 政策：国家广电总局：有线电视和IPTV全面取消开机广告 国家广电总局9月27日宣布，为了提升用户体验，有线电视和IPTV已经全面取消了开机广告。这一举措意味着超过2亿的电视用户现在可以更快捷地观看电视节目。广电总局在解决电视操作复杂问题上也取得了进展，全国八成以上的有线电视和IPTV家庭用户现在能够开机直接观看直播。此外，广电总局还推出了新型三模通用遥控器，以及微型机顶盒，旨在简化用户操作。广电总局还采取了一系列措施来丰富电视内容，并推动电视大屏与小屏的互动。这些措施已经取得了初步成效，8月份全国电视直播频道的用户活跃率比去年同期提高了10个百分点，达到近三年来的最高水平。广电总局的这些努力旨在推动广播电视和网络视听行业的高质量发展，解决人民群众看电视时遇到的困难和不便，提升用户体验。 3影视院线板块 3.1.票房大盘跟踪： 根据猫眼专业版，截至2024年9月29日12：00，今年电影市场大盘票房达347亿元，同比去年1-9月同期下降24%。 图5：2018-2024年月度票房（含服务费） 3.2.本周票房及影片表现： 本周（9月23日至9月27日）票房约1.78亿元。具体影片来看，《变形金刚:起源》处于领先地位，累计票房达5698.3万，其中本周票房超过2916.81万，占本周全国总票房为16.3%，上座率为1.8%；《出走的决心》本周票房位居第二，累计票房1.11亿，其中本周票房约2853万，占本周全国总票房15.9%，上座率1.6%；《野孩子》本周票房位居第3位。 图6：中国电影市场每周票房收入 图7：电影周票房（万）和周票房占比（%）（9.23-9.27） 4.游戏数据跟踪： 行业动态：9月国内游戏版号发放109款，单月数量继续维持相对高位，1-9月新发游戏版号数量同比+40%，供给向好趋势不变。9月获批版号包括腾讯《狩》、恺英网络《蓝月纪元》《王国危机》《布衣战神》、三七互娱《冒险揍恶龙》《斗兽战场》《斗罗大陆：指尖试炼》《幸运大作战》、盛趣《盟重神兵》、电魂网络《大当家之路》《非日常邂逅故事》、西山居《剑侠情缘·零》等。根据GameLook，从审批速度来看，绝大部分游戏审批等待时间日趋正常，个别游戏过审时间用时极短。 排名跟踪：根据七麦数据IOS游戏畅销榜排名，本周（2024/9/21-2024/9/27，下同）哔哩哔哩旗下的《三国：谋定天下》、叠纸游戏旗下的《恋与深空》、网易旗下的《逆水寒》相继冲入榜单TOP3。后半周TOP20榜单中腾讯游戏“统治力”略有松动，部分二梯队长线游戏排名有所下降。本周网易核心产品排名提升，《炉石传说》上线首3日排名第6/5/7名，《梦幻西游》本周排名5-9位，《逆水寒》《永劫无间手游》排名短期冲高。 我们认为，从《黑神话：悟空》获大量主流媒体积极评价，以及单月版号数量维持高位来看，游戏行业政策支持信号明确。叠加国内稳增长政策进一步发力，部分市场对于游戏用户消费韧性的担忧或有望扭转。游戏板块估值修复基础相对扎实。目前A股游戏公司储备游戏丰富，如恺英网络的《斗罗大陆：诛邪传说》、《盗墓笔记：启程》、《纳萨力克：崛起》等；吉比特的《问剑长生》《杖剑传说》；三七的《斗罗大陆：猎魂世界》、《赘婿》等。我们预计随新游发行窗口改善，A股游戏公司管线释放有望加速，持续关注新游戏上线带动的潜在基本面改善弹性。 表9：IOS游戏畅销榜排名