宝城期货豆类油脂早报

宝城期货豆类油脂早报（2024年9月30日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为偏弱，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强中期观点：偏强 参考观点：震荡 核心逻辑：近期国际贸易端消息扰动不断，对于国内豆类市场后续供需格局将产生较大影响，在预期落地前，产业链依然谨慎观望，下游交投积极性有限，仍然压制现货基差走势。目前油厂豆粕库存去化，但整体仍处于相对高位，关注远月进口大豆买船、国庆长假停机计划及南美大豆产区播种天气形势。终端整体提货情况较往年有所好转，也使得豆粕去库节奏有所加快。油厂豆粕库存在连增八周后开始连续第四周回落，但仍为2012年以来最高水平。双节市场整体备货意愿较为矛盾，尽管未来数月内国内菜粕供应相对宽 松，但政策面的不确定性仍然存在，部分饲企做好修改饲料配方，降低菜粕添比的心理预期。短期豆粕期价在跟随外盘美豆期价的同时，承压于国内偏弱的基本面，整体表现弱于外盘，震荡偏强运行为主。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏强中期观点：偏强 参考观点：震荡 核心逻辑：东南亚季风季开启，风暴和洪水的高风险可能会扰乱收割活动，损害马来西亚棕榈油的产量前景，天气变化对油棕产量前景的影响将持续发酵。随着马棕减产预期持续发酵，市场对马棕去库存持有乐观预期。叠加印尼棕榈油供应受限，印尼7月末棕榈油库存下降至五年低点。随着两大棕榈油主产国产量双双下降，库存去化预期增强，支撑国际棕榈油期价保持偏强运行。国内来看，受到马棕报价走势坚挺的带动，棕榈油进口成本攀升至七周高点，成本支撑较强。另外，由于进口利润持续倒挂，国内棕榈油11月和12月船期出现少量洗船，后期到港量或将不及市场预期。在国内天气逐渐转凉的背景下，棕榈油消费也将面临季节性转淡的趋势。关注渠道及终端的备货情况。短期在国内棕榈油期价难有自身驱动的背景下，主要表现为跟随国际棕榈油期价的走势，短期偏强运行，外强内弱持续。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：毕慧 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ，投 资 咨 询 业 务 资 格 ：证 监 许 可 【2011】1778号 ）向 其机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。