泉峰控股20240927

泉峰控股20240927_导读 2024年09月28日20：35 关键词 第三季度出货端POS端行业增速淡季市占率电动工具OPE资本运作利率替换周期锂电化渠道经销商渗透率四季度商用人群DIY用户TTISBD 全文摘要 公司第三季度销售表现出色，出货量和POS端增速均超行业平均水平，尤其在淡季季度增长加速，对四季度保持乐观，预计全年增速超20%。公司出口业务集中于中高端市场，尤其是OPE产品，成功开拓海外市场。虽然电动工具市场饱和，但户外电源市场潜力大，公司计划通过与大型渠道商合作、电视广告等策略，维持约15%的年收入增长率。 泉峰控股20240927_导读 2024年09月28日20：35 关键词 第三季度出货端POS端行业增速淡季市占率电动工具OPE资本运作利率替换周期锂电化渠道经销商渗透率四季度商用人群DIY用户TTISBD 全文摘要 公司第三季度销售表现出色，出货量和POS端增速均超行业平均水平，尤其在淡季季度增长加速，对四季度保持乐观，预计全年增速超20%。公司出口业务集中于中高端市场，尤其是OPE产品，成功开拓海外市场。虽然电动工具市场饱和，但户外电源市场潜力大，公司计划通过与大型渠道商合作、电视广告等策略，维持约15%的年收入增长率。管理层认为公司估值偏低，期待行业复苏及降息政策推动收入双位数增长。同时，公司探索商用市场机会，调整库存策略以应对销售旺季。OPE在家庭与商业应用中需求不同，商用市场锂电渗透率低，但技术改进和成本下降将促进增长。公司强调利润率和毛利率的提升策略，计划产能全球化转移以降低中美关系风险，考虑剥离汽车玻璃业务优化资产。 章节速览 ●00：00第三季度公司经营情况及四季度展望 公司第三季度销售数据显示，出货量和POS端增速均超过行业平均水平，特别是第三季度的增长速度比第二季度 更快，尽管当前处于行业淡季。公司对接下来的四季度持乐观态度，因为四季度通常是出货旺季，且与大客户的多年合作经验支持库存准备工作，对全年实现20%以上的增速有信心。 ●03：01公司出口业务定位与目标讨论 讨论了公司出口业务的定位和发展目标。当前，公司专注于中高端市场，特别是OPE产品，成功打入海外市场， 主要面向中高端人群。近期，公司已推出商用产品，希望借助易购平台扩大用户基础，并在未来重点开拓商用市场，利用已有的先发优势进一步提升市场份额。 ●05：56电动工具市场分析与品牌策略 当前电动工具市场的规模约为300亿至400亿美元，锂电渗透率接近七成，显示出市场高度饱和与成熟。相比之下，户外电源（OP）市场渗透率仅为三成多，存在较大的市场潜力。电动工具市场由TTI和SDD等大玩家主导，技术迭代缓慢，品牌忠诚度高，新进入者难以迅速抢占市场份额。因此，策略上侧重于每年稳定提升市场份额， 同时进行品牌建设，以增强消费者认知和满意度。 ●08：38Flex品牌销售策略与未来增长规划 Flex品牌的销售策略目前侧重于与大型渠道商合作进行促销和产品推广，以及电视广告宣传。未来，公司计划维持收入年增长率约15%，电动工具业务增速略低，而OPE业务增速期望更高。目标是每年稳定增长市场份额，特别是在电动工具领域，以维持全球市占率的提升。 ●11：43公司对估值偏低的应对策略与未来展望 公司管理层认为当前估值偏低，计划通过观察行业复苏和市场需求增长来改善这一状况。预计随着外部环境的改善和降息政策的实施，以及产品替换周期的到来，公司收入有望实现两位数增长。管理层强调，尽管目前面临需求疲软，但对未来的行业发展持乐观态度，并期待通过提升基本面反映公司实际价值。同时，公司注意到季节性补库存周期，特别是四季度为销售旺季，准备适时调整库存策略。此外，公司正在探索商用市场机会以进一步拓 展业务范围。 ●17：47OPE应用场景及商用市场的发展策略 讨论了OPE（户外动力设备）在家庭和商业应用中的差异，特别是针对商用市场的挑战和机遇。家用市场对产品 性能要求相对较低，而商用市场则对效率、续航能力及经济性有更高要求。商用市场锂电渗透率低，主要原因包括成本考虑和产品适应性问题，但预计通过技术改进和成本下降，商用市场的锂电渗透率将会提高。同时，也强调了通过全渠道策略，包括与高端经销商合作，来拓展商用市场的重要性。 ●27：06电动工具市场DIY用户与专业用户特点及行业竞争格局 电动工具市场包含DIY用户和专业用户，前者主要为家庭用户，后者为需要专业性能的建筑工人等。电动工具行业正经历锂电化转型，市场渗透率已达七成。竞争格局中，TTI凭借技术创新和与渠道伙伴的紧密合作，成为行业顶尖玩家，而百年大品牌和新兴公司如巨星大业等也占据一定市场份额。行业目标是实现高于平均GDP增速的三位数增长，提高市场占有率。 ●31：58公司对利润率及毛利率的策略与展望 公司没有给出利润率的具体指引，但对毛利率收入层面上给出指引，强调利润率受外部联营公司损益及一次性支出影响。公司内部设定了达到两位数的经营利润率目标，且有信心在未来保持15%左右的年复合增长率。毛利率预计有提升空间，特别是在锂电池价格稳定后，将进一步释放到毛利率上。业务结构优化，自有品牌业务占比持续增加，预计毛利率将继续上升，从而推动经营利润率的改善。 ●36：47公司产能布局及海外扩张策略 公司计划加速产能全球化转移，以应对中美关系不确定性带来的风险，特别是针对可能提高的关税。初期重点布局越南，逐步提高在越南的产能比例，同时考虑到供应链安全及成本，持续关注全球生产基地的优化布局。同时，也正在考虑剥离亏损的汽车玻璃业务，以优化资产结构和提升财务表现。 问答回顾 发言人问：第三季度公司的经营情况如何，特别是在出货端的表现如何？ 发言人答：在第三季度，公司的出货端表现得比二季度更好，增速非常快，即使处于淡季，依然保持了较快的增长速度。 发言人问：POS端的需求状况如何？ 发言人答：POS端的需求在二季度之后虽然有行业内的上下调指引，导致一些谨慎态度，但我们的品牌在最新8月底的数据中仍保持了双位数以上的增速，实现了超越行业的增速。 发言人问：公司对四季度以及全年的增长预期如何？ 发言人答：我们对四季度非常有信心，因为每年四季度通常是出货旺季，加上与大客户和渠道商多年合作的经验，预计四季度将为明年春季做准备而大量补充库存。全年预计能够实现20%以上的增速目标。 发言人问：公司在出口业务中的定位和发展目标是什么？ 发言人答：公司定位中高端市场，尤其是海外市场，主要依靠OPE产品的发力。在易购业务上，目标是继续扩大用户基础，并借助该平台品牌和粉丝影响力在商用领域取得突破。对于电动工具市场，虽然整体规模大且锂电渗透率较高，但在OP板块中仍有较大的市场机遇。 发言人问：电动工具市场的整体规模、渗透率以及竞争情况如何？ 发言人答：电动工具市场规模庞大，约300亿到400亿美元，锂电渗透率已接近七成，市场较为饱和且竞争激烈，已形成TTI、SDD等垄断地位的大玩家。由于产品成熟和技术迭代有限，想要在这个市场快速抢占市占率较为困难。 发言人问：在电动工具方向上，贵公司的目标是什么？ 发言人答：我们的目标是每年持续稳定地在市场中获取市场份额，特别是通过品牌建设来提升消费者对我们品牌 （如blackskil）的认知度。 发言人问：flex品牌在销售促进上做了哪些工作，未来两三年的放量计划如何？ 发言人答：flex品牌目前体量较小，在收入大盘中占比约10%。销售上主要通过与大渠道商合作进行促销和产品推广，同时也会利用电视广告进行营销。未来两三年，我们将进一步加大市场投入，预计flex品牌市占率和在销售中的比例会有相应提升。 发言人问：公司整体电动工具业务在全球的市占率如何，以及对未来收入增速有何期待？ 发言人答：目前公司全球电动工具业务的市占率在2-3个点左右，相对较小。公司期待未来能稳定增长，实现中长期或长期年均收入增长率约15%左右。对于电动工具板块，增速可能略低 于15%，而OPE（园林养护产品）板块的目标增速可能达到20%以上。 发言人问：如何看待当前的估值水平以及计划如何调整改善？ 发言人答：管理层普遍认为目前的股价相对偏低，未能充分反映公司的基本面价值。预计2024年收入将实现20%以上的增长，2025、2026年随着外部环境改善，行业将逐渐恢复至传统行业增速水平，且降息通道开启将进一步促进消费需求，包括电动工具和园林养护产品在内的消费品行业将从中受益。 发言人问：OPE的补库存周期一般持续到什么时候？ 发言人答：OPE的补库存周期主要集中在每年的四季度，因为渠道商会在这一时期进行大规模补库以应对终端销售旺季的需求。 发言人问：家用和商用应用场景中，OPE产品的主要区别是什么？ 发言人答：家用场景主要针对家庭用户，对产品性能和续航要求相对较低，而商用场景则服务于园林承包商等专业人士，他们对产品效率、性能及续航要求更高，并且会考虑经济性，因此商用领域目前锂电渗透率较低，但在未来几年有望通过降低成本和提升产品性能来实现商用锂电渗透的拐点。 发言人问：OPE的渠道策略是怎样的？ 发言人答：家用产品主要依赖大型零售商如homecenter、劳氏等渠道，而商用产品则更依赖高端经销商渠道，因为商用用户对产品的耐用性和售后服务需求更高，且经销商渠道能提供较好的后期技术支持和维修养护服务。 发言人问：OPE是否已开发或利用现有的经销商渠道销售商用机？ 发言人答：OPE在过去一直坚持全渠道发展模式，并且已经利用现有渠道资源销售商用机，包括之前的园林 OOPE业务积累的经验。 发言人问：在历史积累的经销商渠道中，目前OP在高端渠道上有哪些布局和进展？ 发言人答：我们之前积累的经销商渠道主要偏向于小型、非高端店铺，如夫妻老婆店，以及北美的一些shardwork连锁经销商。在高端渠道方面，我们以前存在欠缺。但在前几年，我们一直在与高端渠道进行合作，并在去年下半年与全球最大的农机公司中介达成了战略合作。中介达旗下拥有众多高端经销商渠道，其草坪园林养护业务板块有约30亿美金的收入，我们借此机会将易购品牌的产品顺利引入高端经销商渠道进行销售，并计划进行产品联合开发，利用其渠道进行销售。 发言人问：目前OP的收入占比情况以及未来的发展趋势如何？ 发言人答：目前OP在整体收入中的占比暂时没有详细数据。短期来看，由于商用板块渗透率低且外部环境挑战较大，特别是商用人群对锂电产品的接受度和痛点问题，因此商用渗透过程可能会比家用更难，渗透阶段将比家用更长。未来五年内，我们的重点将放在产品市场验证、技术提升以及消费者教育上，预计整个行业及OP商务板块收入不会有显著提升，但在小基数上会有较快增速。因此，短期内不会给市场提供激进的指引。 发言人问：电动工具市场中的DIY用户和专业用户有何区别和特点？ 发言人答：DIY用户主要针对家庭用户，美国地区由于人工成本较高，许多家庭会选择自己动手进行房屋维修、修理等简单修缮工作。而专业用户（pro人群）则偏向于房地产建筑工人等职业，他们对工具性能要求较高，通常用这些工具为自己赚钱，从事更专业的工作。 发言人问：电动工具板块目前的锂电化率情况如何？ 发言人答：电动工具板块整体锂电化率较高，大约有七成的渗透率，这是因为在2005年开始就出现了锂电化革新，且行业整体较早完成了锂电化转型。 发言人问：电动工具行业的竞争格局及主要品牌地位是怎样的？ 发言人答：电动工具行业的竞争格局主要由一些老牌玩家和抓住锂电化机遇的新玩家构成。其中，TTI作为新兴公司，通过抓住外部锂电渗透机会并绑定得宝渠道，在电动工具板块中取得了较高的行业地位，旗下产品米worki定位高端pro用户，YOB偏向中端市场。此外，像SBD这样的百年大公司旗下的品牌如迪沃、craftman、blackanddeck等市占率也较高。总体而言，电动工具板块由老牌玩家和抓住时代机遇的新锐公司共同主导。 发言人问：在电动工具行业，你们对未来的目标是什么？ 发言人答：我们希