港股晨报
港股晨报 2024年9月30日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 刺激政策陆续出台，港股升势将持续 2.行业点评 港股食饮：重视餐饮板块布局价值 1.安信视点：刺激政策陆续出台，港股升势将持续 港股于周五持续急升，连升8日。因应中央“组合拳“托市，资金继续大 举入市，大市交投创历史新高。恒指高开522点后早段曾有反复，但其后 买盘涌现，大市扩大涨幅。恒指最多曾升818点至20743点，收市升707点或3.55%，报20632点，达到我们预期的首个目标。大市成交继续攀升，从上日的2年半高位3028亿港元升47%至4457亿港元，为历史新高。全 周，恒指涨幅为3038点或13.12%，为自1998年10月中以来单周升幅最大的一周。 港股通交易方面，周五北水全日转净流出，金额23.31亿元，上日净流入 59.93亿元。北水净买入最多的个股依次是阿里9988.HK、港交所388.HK、中国平安2318.HK；净卖出最多的依次是美团3690.HK、腾讯700.HK、中海油883.HK。 板块表现方面，12个恒生综合行业指数全部报捷，领涨行业包括医疗健康、可选消费、工业、地产及必需性消费，涨幅为6.60%-4.90%，表现较弱的板块则有电讯、能源及公用事业，涨幅为0.46%-1.77%。 周五晚美股个别发展，上落幅度不大。道指升0.33%，再创新高，标指及纳指则跌0.13%及0.39%。 周日晚，上海、广州及深圳等一线城市，宣布放宽楼市限购措施。 广州市宣布由本月30日开始，取消居民家庭在本市购买住房的各项限购政策，成为首个取消所有购房限制的一线城市。 上海及深圳则在限购政策上则作出不同程度的放宽。两地都调整了增值税征收年限，由5年减至2年，以及提出优化个人住房贷款政策。当中上海容许首套住房商业性个人住房贷款最低首付比例，下调至不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款，最低首付比例降至不低于25%，并实行差异化政策区域的二套房贷，最低首付比例调整至不低于20%。 深圳的首套住房商业性个人住房贷款，最低首付比例下调至15%，二套住房商业性个人住房贷款，最低首付比例降至20%。购房居民家庭及成年单身人士，名下已有住房按揭抵押登记，或只有一套按揭抵押登记，新购买的住房在办理个人住房贷款业务时，可适用第二套住房贷款政策，同时开放限售，取消商品住房和商务公寓转让限制、优化商品住房和商务公寓价格备案流程等。 我们认为，刺激经济政策将继续落地，续看好后市表现。如日前所述，恒指回到2010年亿以来的平均估值，可达到23500点水平。重点推荐ATMX等科网龙头、消费股等，也关注内房，弹性会很大。 分析师：韩致立 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2024-9-30 2.行业点评 港股食饮：重视餐饮板块布局价值 上海发布总额5亿的消费券政策，刺激服务消费。尽管总额不多，但示范意义更大。本轮上海消费券投入市 级财政资金5亿元，其中餐饮3.6亿元、住宿9000万元、电影3000万元、体育2000万元。 餐饮消费券券面规则为满300-50、满500-100、满800-200、满1000-300四类。住宿消费券券面规则为满300-50、满600-130、满900-220、满1200-300。电影消费券每张电影票可抵用20元或30元的消费券。体育消费券通用消费券面额从满10-5到满200-80分为6档，另发放游泳、羽毛球、冰雪运动等专项券。 我们认为尽管总额有限，但示范意义更大，未来其他城市也有望跟进刺激政策。我们特别强调餐饮板块的布局价值，主要是在情绪扭转的背景下，餐饮的业绩调头速度较快。比如22年10月至23年4月的这一波，受益于疫情开放之后的报复性消费，餐饮企业股价都获得了戴维斯双击，实现较高的反弹。我们认为当下情景与上一波行情类似，情绪修复会优先从基本面调头较为容易的板块开始。目前板块的估值都较低，极具布局价值！ 行业基本面： 餐饮：行业增长较为疲软，龙头表现更坚韧。今年以来餐饮行业增速持续放缓，1-8月销售额同比增长6.6%，增速逐月回落，表现相对疲软。餐饮行业的特点是受消费预期的影响较为敏感，如果预期向好，业绩有望出现比较明显的反弹。 啤酒：销售单价仍在提升，销量面临压力。啤酒行业受益于集中度的提升，仍处于景气向上的阶段，啤酒的销售单价仍在提升。但是销量方面面临较大压力，其中有今年天气较凉快的原因，也有餐饮和夜场消费疲软导致的需求下降。 白酒：中秋需求不振。根据渠道调研数据，刚刚过去的中秋假期，白酒的销售情况比较疲软，行业的分化仍在持续。 乳制品：需求较为疲软，奶价持续下跌。行业经过过去三年的扩张，产能面临过剩局面，价格持续下跌，扭转仍需等待产能消化。我们预期产能的消化还将持续较长时间，短期内奶价的拉升还有赖于需求的好转。 包装饮料：细分领域增长较好。饮料行业的表现较为有韧性，1-8月销售额同比增长5.3%，头部的饮料公司表现都比较稳健，近两年原材料价格下降的背景下，利润得到了很好的恢复，在无糖茶、运动饮料等细分赛道上增速表现很好。 烟草：需求相对有韧性，全球烟叶价格处于上升周期。全球的烟叶价格受到近两年异常天气的影响面临减产，价格持续提升，带来烟草全产业链的上升周期。此外烟草的需求相对比较刚性，抗风险能力较强。 推荐标的：首推餐饮板块，业绩弹性较好，估值低。海底捞6862、颐海国际1579、百胜中国9987。其次，推荐关注景气度较好且估值有吸引力的标的。中烟香港6055、思摩尔6969、华润啤酒0291、珍酒李渡6979。此外，我们推荐关注后续上涨潜力大的板块，主要是业绩逆风、估值极低的标的：蒙牛2319、海伦司9869、周黑鸭1458、呷哺呷哺0520，这部分标的往往能带来较大的上涨弹性！ 风险提示：政策变动、消费意愿不及预期、行业竞争加剧分析师：曹莹 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司 （安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010
